Euronext: Το «ερωτηματικό» των 13,4 εκατ. μετοχών της ΕΧΑΕ

Ακόμη χαμηλότερα τέθηκε ο πήχης της επιτυχίας της προαιρετικής δημόσιας πρότασης της Euronext για την εξαγορά της ΕΧΑΕ, καθώς πλέον ο γαλλικός όμιλος πρέπει να συγκεντρώσει 28.925.001 μετοχές ATHEX, επίπεδο που αντιστοιχεί στο “50% συν μία”, εξαιρώντας τις ίδιες μετοχές που κατέχει ο όμιλος. Ένα επίπεδο που σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς φαίνεται ακόμη πιο εφικτό, από τον αρχικό στόχο των 38.759.500 μετοχών ή το 67% του μετοχικού κεφαλαίου.

Η αναθεωρημένη πρόταση εγκρίθηκε μάλιστα από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς χτες, 10 Νοεμβρίου 2025, “πατώντας” πάνω στην πρόσφατη τροπολογία του Υπουργείου Οικονομικών για τις διασυνοριακές συναλλαγές. Υπενθυμίζεται εδώ ότι η πρόσφατη τροπολογία που τέθηκε σε ισχύ από 1ης Οκτωβρίου, προβλέπει ότι ο προτείνων μπορεί μέχρι 5 μέρες πριν λήξη η περίοδος αποδοχής να αναθεωρήσει τους όρους της δημόσιας πρότασης και να μειώσει τον ελάχιστο αριθμό μετοχών που πρέπει να γίνει αποδεκτός (σ.σ. αναθεώρηση νοείται και η τροποποίηση του προσφερόμενου τιμήματος).

Η Euronext έκανε χρήση της τροπολογίας αναθεωρώντας το ελάχιστο ποσοστό αποδοχής της πρότασης, στο 50% συν μία (1) μετοχή του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ

Το νέο κατώτατο όριο

Η Euronext έκανε χρήση της τροπολογίας αναθεωρώντας το ελάχιστο ποσοστό αποδοχής της πρότασης, στο 50% συν μία (1) μετοχή του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, που αντιστοιχεί σε 28.925.001 μετοχές ATHEX, έναντι 67% (38.759.500 μετοχές) που ίσχυε αρχικά.

Στην αρχική ανακοίνωση της 7ης Νοεμβρίου, το ποσοστό είχε υπολογιστεί σε 30.174.001 μετοχές ATHEX, ωστόσο φαίνεται πως από τον νέο στόχο εξαιρούνται οι 2,498 εκατ. ίδιες μετοχές που κατέχει η ΕΧΑΕ (σ.σ. σύμφωνα με τα όσα ανέφερε η ΕΧΑΕ με τα αποτελέσματα του α’ 6μηνου του 2025, το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών ξεκίνησε στις 3.12.2021 και ολοκληρώθηκε στις 30.11.2023. Η Εταιρεία κατέχει 2.498.000 ίδιες μετοχές, με μέση τιμή κτήσης 3,336 ευρώ ανά μετοχή και συνολική αξία 8,33 εκ. ευρώ, οι οποίες αντιστοιχούν σε 4,14% των δικαιωμάτων ψήφου της Εταιρείας).

Το τίμημα της πρότασης παραμένει αμετάβλητο, ενώ η δημόσια πρόταση εξακολουθεί να είναι προαιρετική και με ανταλλαγή μετοχών – δηλαδή, οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ που αποδέχονται την πρόταση θα λάβουν μετοχές της Euronext ως αντάλλαγμα.

Κινήσεις θεσμικών επενδυτών

Μετά τα παραπάνω, το ενδιαφέρον πλέον στρέφεται στις κινήσεις των θεσμικών στη μετοχή της ΕΧΑΕ, οι οποίες έχουν ενταθεί τις τελευταίες ημέρες, με αρκετά funds να προχωρούν σε τοποθετήσεις ή αυξήσεις ποσοστών.

Σύμφωνα με τις τελευταίες γνωστοποιήσεις, φαίνεται ότι η εξίσωση της συγκέντρωσης έχει δυσκολέψει, καθώς η PRAUDE Asset Management κατέχει 8,56%, η Morgan Stanley ανέβασε το ποσοστό της σε 4,10%, ενώ η Πειραιώς Asset Management ΑΕΔΑΚ διαχειρίζεται πλέον 3,69%. Η Alpha Asset Management ΑΕΔΑΚ διατηρεί 4,62%, η Société Générale 0,80% και η Jefferies 0,50%.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι συγκεντρώνουν το 22,27% της ΕΧΑΕ, ή 13.439.499 μετοχές, ενώ δεν περιλαμβάνεται σε αυτό το 6,29% που κατέχει η Sandgrove Capital, η οποία ενισχύει συνεχώς την έκθεσή της, μέσω equity swaps όμως, χωρίς να ελέγχει τα δικαιώματα ψήφου.

Αυτό βέβαια δεν σημαίνει ότι η Euronext έχει απέναντί της 13,4 εκατ. μετοχές, αλλά η μείωση του ορίου επιτυχίας εκλαμβάνεται ως κίνηση ευελιξίας, που επιδιώκει να διασφαλίσει την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης επιτυχώς.