Unicredit: Ποιοι την βοήθησαν να χτίσει το μερίδιο στην Commerzbank – Οι μυστικές κινήσεις του Ορσέλ

Ραγδαίες είναι εξελίξεις και πολύ πλούσιο το παρασκήνιο στην υπόθεση της UniCredit με την Commerzbank. Ο διευθύνων σύμβουλος της ιταλικής τράπεζας, Αντρέα Ορσέλ χρησιμοποίησε την Barclays Plc και την Bank of America Corp. για να τον βοηθήσουν να χτίσει σιωπηρά το μερίδιό του στην Commerzbank AG, σε μια κίνηση που έχει κλονίσει την Ευρώπη και έχει προκαλέσει την έντονη αντίδραση του Βερολίνου.

Σύμφωνα με πηγές τις οποίες επικαλείται το Bloomberg, η Barclays κανόνισε για τα παράγωγα που είναι συνδεδεμένα με την Commerzbank πριν το Βερολίνο πουλήσει το μερίδιό του νωρίτερα αυτόν τον μήνα. Στη συνέχεια, η Barclays και η Bank of America βοήθησαν τον Ορσέλ να αυξήσει το μερίδιο της UniCredit στην Commerzbank στο σημερινό επίπεδο του περίπου 21%,.

Οι εκπρόσωποι των Barclays, Bank of America και UniCredit αρνήθηκαν να σχολιάσουν.

Ο Ορσέλ κατέπληξε τη Γερμανία πριν από περίπου δύο εβδομάδες, όταν εκμεταλλεύτηκε το placement για να αποκτήσει μερίδιο 4,5% στην Commerzbank, αφού είχε ήδη χτίσει αντίστοιχη συμμετοχή μέσω συναλλαγών στην ελεύθερη αγορά που περιλάμβαναν παράγωγα. Αργότερα βασίστηκε σε «χρηματοπιστωτικά μέσα» για να ενισχύσει την οικονομική ιδιοκτησία στο 21%.

«Nein» Σολτς στην πώληση της Commerzbank – Οι επόμενες κινήσεις της UniCredit

Η γερμανική κυβέρνηση έκτοτε έχει καταστήσει σαφές ότι αντιτίθεται στην εξαγορά, με τον καγκελάριο Όλαφ Σολτς να λέει «δεν θεωρούμε ότι αυτό είναι κατάλληλος τρόπος δράσης». Αυτό έγινε μετά την ανακοίνωση του Βερολίνου την Παρασκευή ότι αναστέλλει τις πωλήσεις μετοχών της Commerzbank μέχρι νεωτέρας, μια απόφαση που τουλάχιστον εν μέρει προέρχεται από τη δυσαρέσκειά του για τη φύση της προσέγγισης του Ορσέλ, ανέφερε το Bloomberg.

Ο Ορσέλ από την πλευρά του πάντως, είπε ότι η κυβέρνηση γνώριζε ότι η UniCredit κατείχε το 4,5% στην Commerzbank πριν αγοράσει περισσότερες μετοχές στο κρατικό placement.

Όταν μια εταιρεία χρησιμοποιεί παράγωγα για να δημιουργήσει μερίδιο σε άλλη εταιρεία, συχνά συνεργάζεται με επενδυτικές τράπεζες. Αυτή η στρατηγική σημαίνει ότι η εταιρεία παραιτείται από τυχόν κέρδη από τη συμμετοχή της πέραν ενός καθορισμένου ανώτατου ορίου με αντάλλαγμα το δικαίωμα πώλησης μετοχών εάν πέσουν κάτω από ένα ορισμένο επίπεδο, αποκλείοντας ουσιαστικά μεγάλες απώλειες ή κέρδη από την επένδυση.

Τη διαδικασία αυτή συμπληρώνει μία άλλη πολύπλοκη συμφωνία γνωστή ως swap trade, γεγονός που εμποδίζει τον αγοραστή να κατέχει νόμιμα πρόσθετες μετοχές.

Ο «φυσικός διακανονισμός» των παραγώγων, που θα μετέτρεπε την UniCredit σε επίσημο κάτοχο των μετοχών της Commerzbank και επομένως στον μεγαλύτερο επενδυτή του γερμανικού δανειστή, «μπορεί να συμβεί μόνο αφού ληφθούν οι απαιτούμενες εγκρίσεις», ανέφερε η UniCredit στη δήλωση τη Δευτέρα. Η ιταλική τράπεζα έχει ζητήσει από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αυξήσει το μερίδιό του έως και 29,9%.

Οι αντιδράσεις

Υπενθυμίζεται ότι ο Γερμανός καγκελάριος Όλαφ Σολτς τάχθηκε κατά της  εξαγοράς της Commerzbank από την UniCredit.

Ο Σολτς δήλωσε στο Reuters στο περιθώριο επίσκεψής του στη Νέα Υόρκη τη Δευτέρα ότι «οι μη φιλικές επιθέσεις [και] οι εχθρικές εξαγορές δεν είναι καλό για τις τράπεζες και αυτός είναι ο λόγος που η γερμανική κυβέρνηση έχει σαφώς τοποθετηθεί».

Μετά την αποκάλυψη της UniCredit τη Δευτέρα, κυβερνητικός αξιωματούχος είπε στους FT ότι το Βερολίνο «υποστηρίζει τη στρατηγική της Commerzbank που είναι προσανατολισμένη προς την ανεξαρτησία», τονίζοντας ότι «δεν υποστηρίζουμε την εξαγορά και έχουμε ενημερώσει την UniCredit για αυτό».

UniCredit: Αυξάνει το μερίδιο στην Commerzbank στο 21%

Πυρ ομαδόν κατά της UniCredit

«Έχουμε σημειώσει τις ενέργειες της UniCredit — δεν υποστηρίζουμε την εξαγορά», ανέφερε παράλληλα στο Bloomberg, αξιωματούχος του γερμανικού υπουργείου Οικονομικών, προσθέτοντας ότι «κοινοποίησε» αυτή τη στάση στην ιταλική τράπεζα.

«Η γερμανική κυβέρνηση υποστηρίζει τη στρατηγική της Commerzbank για ανεξαρτησία», δήλωσε από την πλευρά του ο κυβερνητικός αξιωματούχος τη Δευτέρα.

Η τελευταία αύξηση του ποσοστού της Unicredit και η λιτή απάντηση του Βερολίνου σηματοδοτούν μια απότομη κλιμάκωση σε μια ήδη σκληρή διαμάχη μεταξύ των δύο μεγαλύτερων μετόχων της Commerzbank.

Ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Andrea Orcel, έκανε την τελευταία του κίνηση αφού το Βερολίνο ανακοίνωσε την Παρασκευή ότι δεν θα εκποιήσει πλέον το υπόλοιπο 12% της συμμετοχής της στην Commerzbank όπως είχε προγραμματιστεί, ως απάντηση στην αυξανόμενη εγχώρια αντίθεση για εξαγορά.

Παρόλο που η UniCredit χρειάζεται έγκριση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να αυξήσει τη συμμετοχή της πάνω από το 10%, έχει αποκτήσει το μερίδιο 11,5% με τέτοιο τρόπο που η συναλλαγή δεν θα διευθετηθεί μέχρι να «ληφθούν οι απαιτούμενες εγκρίσεις».

Ωστόσο, εάν εξασφαλίσει την έγκριση, η UniCredit θα ξεπεράσει το Βερολίνο ως ο μεγαλύτερος μέτοχος της Commerzbank, εντείνοντας την πίεση στη γερμανική κυβέρνηση.

Το σίριαλ που εκτυλίσσεται, ξεκίνησε στις αρχές Σεπτεμβρίου, όταν η Γερμανία ανακοίνωσε ότι σχεδίαζε να διαθέσει περίπου το 4,5% της Commerzbank

Με τη στήριξη της Ρώμης

Ο Ιταλός υπουργός Εξωτερικών Αντόνιο Ταγιάνι δήλωσε στο δίκτυο Class CNBC τη Δευτέρα ότι η UniCredit «κάνει καλά» να ενεργεί στην εσωτερική αγορά της ΕΕ. Η Ρώμη έχει ταχθεί ανοικτά υπέρ της εξαγοράς εφόσον τα κεντρικά γραφεία της UniCredit παραμένουν στην Ιταλία.

Σύμφωνα με τους Financial Times, άτομο που γνωρίζει τις σκέψεις της ανώτατης διοίκησης της Commerzbank είπε ότι δεν είναι αμέσως σαφές πώς η τελευταία κίνηση της UniCredit ταιριάζει με προηγούμενες δηλώσεις του Orcel ότι ούτε θα επιδιώξει εχθρική εξαγορά ούτε θα εξαγοράσει την Commerzbank ενάντια στη θέληση της γερμανικής κυβέρνησης.

Η Commerzbank είπε στους FT ότι «έλαβε υπόψη» την κίνηση της UniCredit και είπε ότι τα διοικητικά συμβούλια της ήταν «πάντα ανοιχτά στην υπεύθυνη αξιολόγηση στρατηγικών επιλογών». Ωστόσο, πρόσθεσε ότι θα πρέπει να ληφθούν υπόψη τα συμφέροντα όλων των ενδιαφερομένων –  επενδυτών, εργαζομένων και πελατών.

Οι κινήσεις της Unicredit

Το σίριαλ που εκτυλίσσεται, ξεκίνησε στις αρχές Σεπτεμβρίου, όταν η Γερμανία ανακοίνωσε ότι σχεδίαζε να διαθέσει περίπου το 4,5% της Commerzbank, σε ένα πρώτο βήμα για την επιστροφή του δανειστή σε πλήρη ιδιωτική ιδιοκτησία. Η κυβέρνηση είχε οραματιστεί μια πώληση σε μια σειρά θεσμικών επενδυτών, υποστηρίζοντας ότι ο δανειστής είναι πλέον αρκετά ισχυρός για να σταθεί στα πόδια του.

Κατόπιν αυτού, η UniCredit κατάφερε με μια σειρά κινήσεων να αποκτήσει ολόκληρη αυτή τη συμμετοχή αυτή, αποκαλύπτοντας παράλληλα ότι το προηγούμενο διάστημα είχε συγκεντρώσει περισσότερες μετοχές της Commerzbank αθόρυβα στην αγορά.  Πηγές τις οποίες επικαλείται το Bloomberg, αναφέρουν ότι η συγκεκριμένη κίνηση εξόργισε Γερμανούς αξιωματούχους που είπαν ότι στερείται διαφάνειας.

Ο Ορσέλ έχει επανειλημμένως καταστήσει σαφές ότι παραμένει ευέλικτος σχετικά με το πώς εξελίσσεται το στοίχημά του. Αποκάλυψε επίσης ότι κάποιοι στο Βερολίνο γνώριζαν τις προθέσεις της τράπεζάς του και τόνισε τις τελευταίες ημέρες ότι δεν ενδιαφέρεται να επιδιώξει μια εχθρική εξαγορά.

Ωστόσο, η τελευταία του κίνηση δείχνει την «απόλυτη πρόθεση του Orcel να αποκτήσει την επιχείρηση», δήλωσε ο Cole Smead, διευθύνων σύμβουλος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου της επενδυτικής εταιρείας Smead Capital Management, η οποία κατέχει μετοχές της UniCredit.

«Δείχνει πόσο μεγάλο πρόβλημα θα έχει η κυβέρνηση να σταματήσει αυτό», είπε.

Αλλαγή πλεύσης για τη UniCredit

Σύμφωνα με πηγές τις οποίες επικαλούνται οι FT, η δήλωση της γερμανικής κυβέρνησης την Παρασκευή και η άρνησή της να συμμετάσχει σε διαπραγματεύσεις για την πώληση του υπόλοιπου μεριδίου της, προκάλεσε αλλαγή στρατηγικής από την UniCredit.

Η ιταλική τράπεζα ανέφερε σε δήλωση τη Δευτέρα, ανακοινώνοντας το αυξημένο μερίδιό της ότι «υπάρχει σημαντική αξία που μπορεί να ξεκλειδωθεί εντός της Commerzbank, είτε αυτόνομη είτε εντός της UniCredit, προς όφελος της Γερμανίας και των ευρύτερων ενδιαφερομένων μερών της τράπεζας.

Μια συγχώνευση μεταξύ των δύο ομίλων θα ήταν η πρώτη σημαντική διασυνοριακή τραπεζική συμφωνία στην Ευρώπη μετά την οικονομική κρίση και ένας πιθανός καταλύτης για περαιτέρω ενοποίηση σε ολόκληρο τον κατακερματισμένο τομέα της ηπείρου.

Άτομα που γνωρίζουν τις συνεχιζόμενες συνομιλίες είπαν ότι η UniCredit ζήτησε επανειλημμένα από τη γερμανική κυβέρνηση μια συνάντηση μετά την ανάληψη του μεριδίου του 9%, αλλά το Βερολίνο αρνήθηκε.

Η UniCredit αρνήθηκε να σχολιάσει, ενώ η γερμανική κυβέρνηση δεν απάντησε αμέσως σε αίτημα της FT για σχολιασμό.