Commerzbank: Προσγειώνει τον Νότο της Ευρώπης

Οι χώρες του νότου της ευρωζώνης έχουν αναπτυχθεί σημαντικά ταχύτερα από τις άλλες χώρες μέλη τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι θα συνεχίσουν έτσι και στο μέλλον.

Αυτό αναφέρει η Commerzbank στην τελευταία της ανάλυση, στην οποία και ερευνά το κατά πόσο μπορεί να συνεχιστεί η υπεραπόδοση αυτών των χωρών, μεταξύ των οποίων είναι και η Ελλάδα.

Commerzbank: Οι τρεις μεγάλες αλλαγές πολιτικής που φέρνει ο Τραμπ

Ως παράδειγμα φέρνει την Ισπανία και την Ιταλία, καθώς όπως αναφέρει δεν υπήρξαν σχεδόν καθόλου διαρθρωτικές βελτιώσεις τα τελευταία χρόνια που θα μπορούσαν να ανοίξουν το δρόμο για διαρκή ισχυρότερη ανάπτυξη. Αντίθετα, ένα σημαντικό μέρος της ισχυρότερης ανάπτυξης αντιστάθμισε μόνο τη γενικά πολύ βαθύτερη ύφεση κατά τη διάρκεια της πανδημίας του κορωνοϊού.

Επιπλέον, υπήρξαν άνω του μέσου όρου συνεισφορές από το Ευρωπαϊκό Ταμείο Ανασυγκρότησης και μια τεράστια επιδότηση για τον κατασκευαστικό τομέα στην Ιταλία, η επίδραση της οποίας είναι πιθανό να εξασθενίσει το αργότερο έως το 2026. Αυτό θα πρέπει επίσης να θέσει τέλος στην υπεραπόδοση αυτών των χωρών, αναφέρει η Commerzbank.

Η ΕΚΤ ετοιμάζεται να μειώσει τα επιτόκια

Η ΕΚΤ είναι πιθανό να μειώσει τα βασικά της επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης την επόμενη εβδομάδα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, παρά τον ελαφρώς υψηλότερο ρυθμό πληθωρισμού τον Νοέμβριο, οι τιμές αυξήθηκαν πιο αργά τους τελευταίους μήνες από ό,τι περίμενε η ΕΚΤ, και τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ αναμένουν πλέον να επιτευχθεί ο στόχος για τον πληθωρισμό το πρώτο εξάμηνο του 2025.

Στις ανησυχίες για την οικονομική ανάπτυξη, θα πρέπει να προστεθεί και η απειλή των αμερικανικών δασμών. Ωστόσο, η Commerzbank δεν περιμένει μια μεγαλύτερη κίνηση ή μια «πιο στραμμένη προς το μέλλον επικοινωνία», όπως ζήτησε ο πρόεδρος της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Villeroy.

Ο πληθωρισμός είναι στο σωστό δρόμο…

Είναι σχεδόν βέβαιο ότι η ΕΚΤ θα μειώσει ξανά τα επιτόκια στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας – κατά 25 μονάδες βάσης. Ακόμη και ο πρόεδρος της Bundesbank Joachim Nagel είναι βέβαιος ότι «ο στόχος του 2% είναι ορατός».

Είναι αλήθεια ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε ξανά τον Νοέμβριο και είναι πιθανό να αυξηθεί ξανά τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, ο πληθωρισμός τους τελευταίους μήνες ήταν χαμηλότερος από ό,τι ανέμενε η ΕΚΤ. Στην πρόβλεψή της για το τέταρτο τρίμηνο, η ΕΚΤ είχε εκτιμήσει μέσο πληθωρισμό 2,6%.

Στην πραγματικότητα, είναι πιθανό να είναι 2,25% (εκτιμήσεις Commerzbank). Σε αυτό το πλαίσιο, πολλά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ υποθέτουν ότι ο στόχος της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό 2% θα επιτευχθεί ήδη το πρώτο εξάμηνο του 2025.

Ως εκ τούτου, μπορεί να υποτεθεί ότι η ΕΚΤ θα προσαρμόσει προς τα κάτω τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας

… και η οικονομία είναι αδύναμη

Ενώ τα μέλη του Συμβουλίου πιστεύουν ότι ο στόχος για τον πληθωρισμό είναι ήδη εφικτός, ανησυχούν όλο και περισσότερο για την αδύναμη οικονομία στην ευρωζώνη. Το τρίτο τρίμηνο, η οικονομία αναπτύχθηκε αρκετά κατά 0,4% σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο. Ωστόσο, αυτή η σημαντική αύξηση οφείλεται σε μια σειρά ειδικών παραγόντων όπως οι Ολυμπιακοί Αγώνες στη Γαλλία και είναι απίθανο να είναι βιώσιμη. Μάλλον, η πρόσφατη σημαντική πτώση των πρόδρομων δεικτών υποδηλώνει ότι η ευρωζώνη θα μείνει στάσιμη το χειμερινό εξάμηνο.

Οι δασμοί που αναφέρονται από τον Ντόναλντ Τραμπ είναι ένας επιπλέον αρνητικός παράγοντας. Αυτή είναι επίσης πιθανό να είναι η μεγαλύτερη πρόκληση για τη συνάντηση της επόμενης εβδομάδας.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η μορφή της εξωτερικής εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ είναι ακόμη πολύ ασαφής ώστε οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ να κάνουν συγκεκριμένες προβλέψεις. Πολλά εξαρτώνται από το εάν η ΕΕ θα ακολουθήσει μια πορεία αντιποίνων ή θα καθίσει στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.

Ωστόσο, η ΕΚΤ είναι πιθανό να αναφέρει αυτόν τον αρνητικό παράγοντα στο ανακοινωθέν. Αυτός είναι ένας ακόμη λόγος για τον οποίο η ΕΚΤ είναι πιθανό να αναθεωρήσει την ήδη αισιόδοξη εκτίμηση ανάπτυξης προς τα κάτω.