Ομόλογα: Σε ιστορικό χαμηλό το ελληνικό spread- «Τσίμπησε» το κόστος δανεισμού στην Ευρώπη

Σε ιστορικό χαμηλό, δηλαδή στα επίπεδα που είχε καταγραφεί προ κρίσεως το 2008, υποχώρησε με το κλείσιμο της εβδομάδος το περιθώριο (spread) των ελληνικών 10ετών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων.

Ειδικότερα, με το κλείσιμο της αγοράς, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου απείχε μόλις 75 μονάδες βάσης έναντι του γερμανικού. Σημειώνεται ότι το 2008 το μέσο περιθώριο διαμορφωνόταν στις 82 μ.β. με την απόδοση να διαμορφώνεται στο 4,80% έναντι 3,98% των bunds.

Η δυσμενής θέση στην οποία βρίσκονται οι δύο μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης, η Γερμανία και η Γαλλία, έχουν επιβαρύνει το κόστος δανεισμού με τη Γαλλία προ ημερών να έχει φτάσει να δανείζεται πιο ακριβά από την Ελλάδα.

Ομόλογα: Συνεχίζεται το sell οff στα αμερικανικά – «Τσίμπησε» το κόστος δανεισμού στην ΕΕ

Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας σε συνδυασμό με την θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας έχουν ως αποτέλεσμα τα ελληνικά ομόλογα να διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά με αποδόσεις χαμηλότερες ακόμα και από χώρες που έχουν πιστοληπτική διαβάθμιση πολύ υψηλότερη από αυτή που διαθέτει η χώρα μας.

Στην δευτερογενή αγορά ομολόγων και πιο συγκεκριμένα στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών (ΗΔΑΤ) της Τραπέζης της Ελλάδος καταγράφηκαν συναλλαγές 102 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 36 εκατ. ευρώ αφορούσαν σε εντολές αγοράς. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,03% έναντι 2,28 % του αντίστοιχου Γερμανικού τίτλου, με αποτέλεσμα το περιθώριο να διαμορφωθεί στο 0,75%.

Τσίμπησαν οι αποδόσεις στην Ευρώπη

Οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης αυξήθηκαν την Παρασκευή, μια ημέρα αφότου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μείωσε τα επιτόκια, αλλά προειδοποίησε ότι παραμένει σε εγρήγορση για τον πληθωρισμό.

Ήταν η τρίτη συνεχόμενη μέρα που οι αποδόσεις σημείωσαν άνοδο. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας, το σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, αυξήθηκε περίπου 2 μονάδες βάσης (bps) στο 2,21% την Παρασκευή, περίπου στο υψηλότερο επίπεδο σε περισσότερες από δύο εβδομάδες.

Η απόδοση του 10ετούς της Ιταλίας ήταν υψηλότερη κατά 1,7 bps​ στο 3,33%, και η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών και γερμανικών ομολόγων μειώθηκε κατά 1 bps σε 111,7 bps.

Oι επενδυτές ερμήνευσαν την αποστροφή της επικεφαλής της ΕΚΤ ότι «τα επιτόκια θα παραμείνουν σε περιοριστικό επίπεδο όσο καιρό τούτο κρίνεται αναγκαίο» ως  προμήνυμα ότι η διαδικασία μείωσης των επιτοκίων θα φρενάρει.

Στο μεταξύ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεσμεύτηκε να είναι πιο διαφανής όσον αφορά τα ομόλογα που διαθέτει και λήγουν από το χαρτοφυλάκιο πανδημίας (PEP) , καθώς οι επανεπενδύσεις φτάνουν στο τέλος τους. Aπό τις 8 Ιανουαρίου, η ΕΚΤ θα δημοσιεύει τα στοιχεία σε μηνιαία βάση.

Συνεχίζεται το ξεπούλημα στις ΗΠΑ

Συνεχίστηκε για πέμπτη συνεχόμενη ημέρα την Παρασκευή το selloff στην αγορά κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, με την απόδοση του 30ετούς ομολόγου να κατευθύνεται προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο του έτους.

Τροφοδοτούμενη εν μέρει από τις μεταβαλλόμενες προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια τον επόμενο μήνα και πιθανώς θα σταματήσει το επόμενο έτος, η άνοδος των αποδόσεων στα υψηλά του Νοεμβρίου ενισχύθηκε επίσης από την αδύναμη ζήτηση για μια δημοπρασία 30ετούς χρέους την Πέμπτη.

Οι αποδόσεις βραχύτερης διάρκειας κατέγραψαν μικρότερες αυξήσεις, ενώ οι αποδόσεις του 10ετούς αυξήθηκαν κατά 24 μονάδες βάσης στο 4,39%, υπερβαίνοντας το τρίμηνο γραμμάτιο την Παρασκευή για πρώτη φορά από το 2022.

Η πεποίθηση ότι η Fed θα ρίξει τον στόχο της για το επιτόκιο δανεισμού μίας νύχτας στις ΗΠΑ σε ένα εύρος τιμών 4,25%-4,5% στις 18 Δεκεμβρίου ενισχύθηκε αυτή την εβδομάδα μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Νοεμβρίου.  Οι αποδόσεις «προεξοφλούν ότι η Fed θα κάνει μία παύση για λίγο», σχολιάζει στο Bloomberg ο Rick Rieder, επικεφαλής επενδύσεων της BlackRock για το παγκόσμιο σταθερό εισόδημα. «Η οικονομία είναι σε καλή κατάσταση. Ο πληθωρισμός, αν μη τι άλλο, κάμπτεται».

Η επιπλέον απόδοση που προσφέρουν οι αποδόσεις μακράς διάρκειας έναντι βραχείας λήξης «δεν είναι αρκετή αυτή τη στιγμή».

Το βλέμμα στη Fed

Η συνεδρίαση της Fed της επόμενης εβδομάδας περιλαμβάνει μια ενημερωμένη περίληψη των οικονομικών προβλέψεων που δείχνει πού βλέπουν οι αξιωματούχοι τα επιτόκια τα επόμενα τρία χρόνια και την εκτίμησή τους για το ουδέτερο επιτόκιο – ένα θεωρητικό επίπεδο που ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την οικονομία. Τον Σεπτέμβριο, οι προβλέψεις ανέμεναν πτώση του επιτοκίου πολιτικής στο 3,25%-3,5%, ή τέσσερις περικοπές 25 μονάδων βάσης, συμπεριλαμβανομένης και αυτής της επόμενης εβδομάδας.