AXIA: Συνέχεια στις ισχυρές επιδόσεις αναμένει από την Τράπεζα Κύπρου

Μετά από ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων του 3ου τριμήνου του 2024, η Τράπεζα Κύπρου (BOCH) αναμένεται να συνεχίσει τη συνολική θετική πορεία της, η οποία θα επιβεβαιωθεί με την ανακοίνωση των κερδών του 4ου τριμήνου στις 17 Φεβρουαρίου, αναφέρει η ΑΧΙΑ στο preview των μεγεθών της τράπεζας.

Η συναίνεση του Visible Alpha αναμένει ότι τα επιτοκιακά έσοδα (NII) θα αυξηθούν κατά 6% σε τριμηνιαία βάση, ποσοστό που είναι 1% χαμηλότερο από την εκτίμηση της AXIA. Η πρόβλεψή της υποστηρίζεται από ισχυρούς όγκους δανείων, σημειώνοντας διαδοχική αύξηση 0,5%.

Πώς αξιολογούν στον ΟΤ αναλυτές το ν/σ για την Κεφαλαιαγορά – Οι «angel investors», οι ΑΕΕΑΠ και τα «φωτεινά» σημεία

Η ΑΧΙΑ επίσης αναμένει ότι τα καθαρά έσοδα από προμήθειες θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές παρόμοια με το προηγούμενο τρίμηνο (σύμφωνα με τη συναίνεση), το οποίο οφείλεται κυρίως στην ανάκαμψη της επέκτασης των δανείων, ενώ εκτιμά ότι η πιστωτική αύξηση θα πρέπει να συνεχιστεί τόσο για τις εταιρείες όσο και για το λιανικό τμήμα του χαρτοφυλακίου.

Επίσης, ο λόγος κόστους προς έσοδα αναμένεται να διαμορφωθεί στο 37,6% (χωρίς την εισφορά επί των καταθέσεων), αντανακλώντας κυρίως χαμηλότερα έσοδα από σταδιακά μειούμενα επιτόκια.

Από την πλευρά του κόστους, αναμένει μείωση 4% στο κόστος προσωπικού σε σύγκριση με το 3ο τρίμηνο του 2024, καθώς ο αντίκτυπος του ολοκληρωμένου VES δεν θα επηρεάσει τα στοιχεία αυτού του τριμήνου. Επιπλέον, ελαφρώς υψηλότερα άλλα έξοδα αντικατοπτρίζουν την εποχικότητα του τριμήνου.

Η ΑΧΙΑ αναμένει ότι το κόστος κινδύνου θα συνεχίσει την πορεία του προς την εξομάλυνση, φτάνοντας τις 35 μ.β., γεγονός που θα οδηγούσε το κόστος κινδύνου του 2024 στις 31 μ.β., που είναι αρκετά εντός της καθοδήγησης για 40 μ.β..

Υπολογίζει επίσης μηδενικό σχηματισμό NPE και, ως εκ τούτου, αναμένει σταθεροποίηση του δείκτη NPE στο 2,3%. Συνολικά, υπολογίζει το προσαρμοσμένο RoTE στο 17,2%.

Που να εστιάσουν οι επενδυτές

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης, οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάσουν στα εξής στοιχεία:

•  οποιαδήποτε νέα καθοδήγηση σχετικά με την ευαισθησία των NII που θα μπορούσε να προκύψει από νέες παραδοχές σχετικά με τα επιτόκια πολιτικής της ΕΚΤ,
•  τις τάσεις δανεισμού του τριμήνου και την πιστωτική επέκταση καθώς και τις προοπτικές του χαρτοφυλακίου δανείων σε σχέση με την εξέλιξη των καταθέσεων καθώς
•  τυχόν αλλαγές στο μείγμα καταθέσεων και
•  ενημέρωση σχετικά με τα μεσοπρόθεσμα στρατηγικά σχέδια του ομίλου για τη μόχλευση του πλεονάζοντος κεφαλαίου του.

Η ΑΧΙΑ αναμένει περαιτέρω την αναθεώρηση των οικονομικών στόχων του ομίλου την περίοδο 2025-27, καθώς και τυχόν ενημερώσεις σχετικά με την πολιτική διανομής του.

Τέλος, η Τράπεζα Κύπρου διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο 0,79x P/TE με βάση τις εκτιμήσεις του 2026 για 13,7% RoTE. Η ΑΧΙΑ επαναλαμβάνει τη σύσταση Αγοράς με αμετάβλητη τιμή στόχο στα 6,20 ευρώ.