ΕΚΤ: Τελευταία ομόφωνη μείωση των επιτοκίων την Πέμπτη; [γραφήματα]

Η τελευταία συνεδρίαση κατά την οποία η ΕΚΤ θα προσωρήσει σε ομόφωνη μείωση επιτοκίων αναμένουν οι αναλυτές πως ενδέχεται να είναι αθτή της επόμενη Πέμπτης, καθώς είναι ήδη φανερές οι διαφωνίες που εκφράζονται από κορυφαίους αξιωματούχους της τράπεζας για τα επόμενα βήματα.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το κόστος δανεισμού πλησιάζει τώρα τα επίπεδα όπου μπορεί να μην περιορίζουν πλέον την υποτονική οικονομία της ευρωζώνης – κάνοντας ορισμένους να προειδοποιούν ότι η κεντρική τράπεζα δεν πρέπει να οδηγηθεί σε υπερβολική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της.

Πλέον, βέβαια, υπάρχουν και άλλοι λόγοι που εκπορεύονται από τις πολιτικές Τραμπ, προειδοποιούν οι αναλυτές. Οι εμπορικοί δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν να κάνουν ζημιά στις προοπτικές ανάπτυξης της περιοχής, ενώ μια ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία -όσο μακρινή κι αν φαίνεται αυτή για την ώρα- θα μπορούσε να τις βελτιώσει δραματικά.

Γεράκια και περιστέρια

Ενόψει της συνεδρίασης πολιτικής του Μαρτίου, τα γεράκια της ΕΚΤ αρχίζουν να αμφισβητούν τη βασική υπόθεση μεταξύ των οικονομολόγων ότι το επιτόκιο καταθέσεων βρίσκεται σε ομαλή πορεία στο 2% μέχρι τα μέσα του έτους.

Το μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου Ιζαμπέλ Σνάμπελ είπε ότι δεν είναι σίγουρη πως η πολιτική εξακολουθεί να είναι περιοριστική, ενώ ο Βέλγος Πιέρ Βουνς προέτρεψε τους αξιωματούχους να μην κινηθούν στο 2% χωρίς να το σκεφτούν» και ο πρόεδρος της Bundesbank Γιοαχίμ Νάγκελ είπε ότι είναι καλύτερο «να μην βιαστεί» η ΕΚΤ για περαιτέρω περικοπές.

Στον αντίποδα, η πιο «περιστερίσια» στάση δείχνει περαιτέρω μειώσεις: Ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, είπε ότι «θα μπορούσαμε να είμαστε στο 2% αυτό το ερχόμενο καλοκαίρι» και ο Πιέρο Τσιπολόνε, μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής, ανέφερε την παράλληλη χαλάρωση της ΕΚΤ από προηγούμενα μέτρα τόνωσης ως λόγο για πιο επιθετική χαλάρωση.

Το Bloomberg επισημαίνει τη στάση και του έλληνα κεντρικού τραπεζίτη, Γιάννη Στουρνάρα, σύμφωνα με τον οποίο οι αξιωματούχοι ενδέχεται να κάνουν τις τελευταίες δύο μειώσεις επιτοκίων μέχρι το φθινόπωρο, υπονοώντας μια παύση στην πορεία.

Η ΕΚΤ εξακολουθεί να βλέπει τον πληθωρισμό να εκπληρώνει τον στόχο του 2% το 2025.

Οι αναλυτές

«Οι αυξανόμενες αντιπαραθέσεις σίγουρα δεν καθιστούν ευκολότερη τη συμφωνία για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων και μπορεί να οδηγήσει σε κάποια επιβράδυνση του ρυθμού», δήλωσε στο Bloomberg ο Jari Stehn, επικεφαλής οικονομολόγος στην Goldman Sachs. «Μια παύση τον Απρίλιο φαίνεται πιθανή, αλλά μια περαιτέρω περικοπή είναι, επίσης, ακόμα πιθανή».

Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg βλέπουν επίσης ότι οι προοπτικές γίνονται λιγότερο σίγουρες. Ενώ σχεδόν ομόφωνα προέβλεψαν μείωση των επιτοκίων αυτή την εβδομάδα, περίπου το 25% βλέπει καμία αλλαγή τον Απρίλιο.

«Η ΕΚΤ θα μειώσει σχεδόν σίγουρα τα επιτόκια ξανά στις 6 Μαρτίου. Ωστόσο, η αντίσταση στην πρόσθετη νομισματική χαλάρωση μετά από αυτό αυξάνεται. Η πιο ενδιαφέρουσα πτυχή της επερχόμενης συγκέντρωσης του Διοικητικού Συμβουλίου θα είναι πιθανώς τυχόν υποδείξεις για το τι θα ακολουθήσει – η απόφαση του Απριλίου θα είναι απόλυτα ισορροπημένη, αλλά αναμένουμε μια παύση», εκτιμά ο οικονομολόγος του Bloomberg για την ευρωζώνη Ντέιβιντ Πάουελ.

Ένα άλλο ερώτημα είναι εάν ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ επιβάλει τους δασμούς που έχει απειλήσει σε ευρωπαϊκά αγαθά. Ελλείψει λεπτομερειών, η ΕΚΤ ήταν διστακτική για τον υπολογισμό τυχόν πιθανών επιπτώσεων, αν και έχει αναγνωρίσει ότι η ανάπτυξη θα πληγεί.

Οι συνέπειες για τον πληθωρισμό είναι λιγότερο σαφείς. Όμως, τουλάχιστον μακροπρόθεσμα, θα μπορούσαν να επικρατήσουν ανοδικές πιέσεις, δήλωσε η Λένα Κομίλεβα, επικεφαλής οικονομολόγος της G Plus Economics. «Η ευρωζώνη αντιμετωπίζει ένα νέο στασιμοπληθωριστικό σοκ με τη μορφή εμπορικών πολέμων σε μια εποχή που ο χώρος πολιτικής είναι περιορισμένος και η πολιτική βούληση κατακερματισμένη», είπε. «Η ΕΚΤ έχει λίγα περιθώρια για σφάλματα πολιτικής».

Τα πράγματα που περιπλέκονται είναι η προοπτική αύξησης των δημοσιονομικών δαπανών – ειδικά για την άμυνα – αφού ο Τραμπ κατέστησε σαφές ότι οι ΗΠΑ δεν θα εγγυώνται πλέον την ασφάλεια της Ευρώπης. Οι ηγέτες της ΕΕ θα συζητήσουν τις επιλογές τους στις Βρυξέλλες την Πέμπτη, την ίδια ώρα που η ΕΚΤ ορίζει την πολιτική στη Φρανκφούρτη.