Ευκαιρίες, αλλά και κινδύνους, βλέπει η Jefferies στις τραπεζικές μετοχές της Ευρώπης, ξεχωρίζοντας όμως στην κορυφαία «πεντάδα» της την Εθνική, δεδομένης της μεγαλύτερης του 10% διανομής με δείκτη CET1 στο 18%. Μάλιστα, σε γενικές γραμμές εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι σχετικά προστατευμένες, στην ουσία απομονωμένες, από τον τρέχοντα δασμολογικό κίνδυνο των ΗΠΑ.
Γενικά όμως η Jefferies τονίζει ότι τα πρόσφατα γεγονότα στις ΗΠΑ – που ξεκινούν από τις εκλογές του Νοεμβρίου 2024 και ακόμη και πριν – θα μπορούσαν να έχουν το ενδιαφέρον αποτέλεσμα του Makeing Europe Great Again μέσω της απορρύθμισης και της μερικής μείωσης των δασμών εντός της ΕΕ, και μέσω της ένωσης κεφαλαιαγορών.
O χρησμός της jefferies για τα επενδυτικά assets
Επιπλέον, για τις τράπεζες που δραστηριοποιούνται στις αγορές, το τέλος της αποπληθωριστικής εποχής – που χαρακτηριζόταν από χαμηλή μεταβλητότητα στις περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων (ομόλογα, συνάλλαγμα, μετοχές) – θα μπορούσε να σημαίνει καλύτερες ευκαιρίες εσόδων για αυτόν τον κλάδο. Θα μπορούσαν να προκύψουν περαιτέρω ευκαιρίες για τις διεθνώς ενεργές τράπεζες, δεδομένου ότι ο κατακερματισμός της εφοδιαστικής αλυσίδας πρέπει να χρηματοδοτηθεί, αναφέρει η Jefferies.
Το αρνητικό σενάριο
Η Jefferies εκτιμά ότι σε ένα σενάριο μέτριας ανάπτυξης ή οριακής ύφεσης, ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος θα έχει μια πτώση κερδών περίπου 10%. Ενώ ο τομέας των ευρωπαϊκών τραπεζών δεν είναι χωρίς βραχυπρόθεσμους κινδύνους (για παράδειγμα, αύξηση 50% στο πιστωτικό κόστος που ισοδυναμεί με 5% στα προ φόρων κέρδη), ο κλάδος δεν είναι τόσο ευαίσθητος σε περιουσιακά στοιχεία όσο πριν από τρία χρόνια (άρα, 50 μονάδες βάσης χαμηλότερα επιτόκια από ό,τι αναμενόταν στο τρέχον μοντέλο της).
Στις κορυφαίες επιλογές της, η Jefferies τοποθετεί την BNP Paribas, τη Societe Generale, την BBVA, την Banco Santander, την Lloyds και την Εθνική, μετά την πρόσφατη αδυναμία. Όσον αφορά την επιλογή μετοχών, βλέπει την BNP ως τον «νικητή» στην Ευρώπη.
