Η γερμανική οικονομία σημείωσε απροσδόκητα ισχυρή ανάπτυξη το πρώτο τρίμηνο του έτους, χάρη στην επιτάχυνση εξαγωγών και βιομηχανικής παραγωγής, στη σκιά της επιβολής δασμών από τις ΗΠΑ. Τα πρόσφατα δημοσιευμένα αναλυτικά στοιχεία για το ΑΕΠ ήταν πολύ καλύτερα από την αρχική εκτίμηση.
Η οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση, σε σύγκριση με -0,2% το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και την πρώτη πρόβλεψη για +0,2%. Σε ετήσια βάση, η οικονομία παραμένει σε ύφεση -0,2%.
Σχολιάζοντας αυτά τα στοιχεία, η ING διαπιστώνει ότι πρόκειται για την καλύτερη τριμηνιαία επίδοση της γερμανικής οικονομίας από το τρίτο τρίμηνο του 2022 – και όπως φαίνεται, ο λόγος γι’ αυτό είναι ο Donald Trump.
Ως αντίδραση στις εξαγγελθείσες επιβολές δασμών και εν όψει της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης», η βιομηχανική παραγωγή και οι εξαγωγές της Γερμανίας εκτοξεύθηκαν τον Μάρτιο. Οι καθαρές εξαγωγές και η ιδιωτική κατανάλωση οδήγησαν την οικονομική δραστηριότητα, ενώ η δημόσια κατανάλωση και τα αποθέματα λειτούργησαν αρνητικά στην ανάπτυξη.
Μια θετική έκπληξη, έστω και προσωρινή
Παρόλα αυτά, η ING, θεωρεί ότι αυτή η θετική επίδοση πιθανότατα θα αποδειχθεί μεμονωμένη περίπτωση. Η γερμανική οικονομία βρίσκεται στο επίκεντρο δύο σεισμικών μεταβολών: αφενός, μια νέα κυβέρνηση που φαίνεται να στερείται φιλοδοξίας για βαθιές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, αν και διαθέτει πρωτοφανή δημοσιονομικά περιθώρια για επενδύσεις σε υποδομές και άμυνα· και αφετέρου, θεμελιώδεις μεταβολές στο διεθνές εμπόριο και τις γεωπολιτικές ισορροπίες – μεταξύ αυτών και οι δασμοί των ΗΠΑ.
Κατά την ING, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, οι αρνητικοί παράγοντες θα υπερισχύσουν των θετικών, παρά τα πρώτα ενθαρρυντικά σημάδια αντιστροφής του κύκλου αποθεμάτων, που συνήθως ευνοεί τη βιομηχανική παραγωγή στους επόμενους μήνες.
Ωστόσο, η «παράσταση δασμών» που ξεκίνησε τον Απρίλιο θα αφήσει έντονα αποτυπώματα στην οικονομία της Γερμανίας. Υπάρχουν άμεσες συνέπειες –καθώς οι δασμοί παραμένουν αυξημένοι, ακόμα και με το προσωρινό «πάγωμα» 90 ημερών– αλλά και έμμεσες, μέσω της χαμηλής εμπιστοσύνης και της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας.
Μεσοπρόθεσμα, λόγοι αισιοδοξίας
Σε μεγαλύτερο ορίζοντα, ωστόσο, υπάρχουν σοβαροί λόγοι για περισσότερη αισιοδοξία, σύμφωνα με την ING. Αν εφαρμοστούν σωστά, οι επενδύσεις στις υποδομές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε κυκλική ανάκαμψη.
Η προειδοποίηση, όμως, παραμένει: τα δημοσιονομικά μέτρα –όσο εντυπωσιακά κι αν είναι– από μόνα τους δεν αρκούν για να ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα της οικονομίας. Οι σύγχρονες υποδομές είναι απαραίτητες για μια από τις μεγαλύτερες οικονομίες στον κόσμο, αλλά δεν εγγυώνται καινοτομία, μετασχηματισμό τομέων ή νέες αναπτυξιακές ευκαιρίες.
Οι επόμενοι μήνες θα δείξουν αν η νέα κυβέρνηση έχει τη βούληση και την ικανότητα να προχωρήσει πέρα από μια απλή κυκλική ανάκαμψη, καταλήγει η ING.
