Ενισχύεται ο κίνδυνος της σημαντικής υποχώρησης του δολαρίου το 2026 εάν η οικονομική πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ διογκώσει το δημόσιο χρέος χωρίς να δώσει ώθηση στην οικονομία, εκτιμά η Standard Chartered.
Σύμφωνα με το σημείωμα της τράπεζας το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια θέτοντας εν κινδύνω την αξιοπιστία του δολαρίου και των αμερικανικών ομολόγων.
Με το βλέμμα στο έλλειμμα και στην οικονομία
Το διευρυνόμενο έλλειμμα των ΗΠΑ μειώνει τις εθνικές αποταμιεύσεις, ενώ αυξάνει την ανάγκη για ξένες αποταμιεύσεις, γεγονός που μεταφράζεται σε υψηλότερο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, έγραψε στο σημείωμα ο Steve Englander, επικεφαλής της παγκόσμιας έρευνας G10 FX. Η διατήρηση ενός υψηλού ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μπορεί να γίνει πρόκληση τους επόμενους μήνες, εάν οι πολιτικές του Τραμπ αποτύχουν να ενισχύσουν την ανάπτυξη και οι ξένοι επενδυτές χάσουν την εμπιστοσύνη τους.
Οι ξένοι πιστωτές πιθανόν να ανησυχούν περισσότερο για τη βιωσιμότητα του χρέους
«Εάν η οικονομία ή οι χρηματοπιστωτικές αγορές παραπαίουν, ο καθοδικός κίνδυνος για το δολάριο ΗΠΑ είναι μεγαλύτερος όσο μεγαλύτερη είναι η συσσώρευση εξωτερικών υποχρεώσεων» τονίζει.
Οι ξένοι πιστωτές πιθανόν να ανησυχούν περισσότερο για τη βιωσιμότητα του χρέους, εάν οι δασμοί και οι φορολογικές πολιτικές αποτύχουν να ενισχύσουν την ανάπτυξη, και «είναι πολύ πιθανό να εμφανιστούν ως ασφάλιστρα κινδύνου, είτε με τη μορφή υψηλότερων επιτοκίων είτε με τη μορφή ενός ασθενέστερου δολαρίου», πρόσθεσε.
Στο στόχαστρο δολάριο και ομόλογα
Το δολάριο και τα κρατικά ομόλογα έχουν ήδη δεχθεί πλήγμα μετά την αλλοπρόσαλλη εμπορική πολιτική του Αμερικανού προέδρου που οδήγησε αρκετούς επενδυτές να αμφισβητούν την σταθερότητα των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων. Ενώ ο Τραμπ έχει δείξει προθυμία να διαπραγματευτεί τις εμπορικές πολιτικές, οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στα δημοσιονομικά ζητήματα και στο ύψος του χρέους που θα προκύψει από το φορολογικό νομοσχέδιο που εκτιμάται ότι θα διευρύνει επιπλέον το έλλειμμα.
«Η πραγματική χρεοκοπία μέσω του κινδύνου πληθωρισμού θα μπορούσε να γίνει ουσιαστικός κίνδυνος».
Προς το παρόν, οι ξένοι επενδυτές διστάζουν να εγκαταλείψουν εντελώς τα παραδοσιακά ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, ενώ περιμένουν να δουν αν οι πολιτικές του Τραμπ θα τονώσουν την ανάπτυξη, ανέφερε η τράπεζα. Το φορολογικό νομοσχέδιο μπορεί να βοηθήσει την οικονομία φέτος, αν εγκριθεί, αλλά η ώθηση είναι πιθανό να εξασθενίσει μέχρι τα μέσα του 2026 ή του 2027, σημειώνει ο Englander, δίνοντας τη θέση του στις ανησυχίες για τις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στην ανάπτυξη και το χρέος.
Οι επενδυτές θα είναι απρόθυμοι να αυξήσουν περαιτέρω την έκθεσή τους στο δολάριο εάν η εμπορική πολιτική παραμείνει «ασταθής», είπε, δημιουργώντας ενδεχομένως μια «έντονη» κίνηση στο δολάριο. Οι βελτιωμένες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης στην Κίνα και την Ευρώπη θα προσθέσουν περαιτέρω πίεση πώλησης, είπε.
Η Fed
Η αποτελεσματικότητα της όποιας πολιτικής χαλάρωσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να είναι περιορισμένη, υπογραμμίζει, καθώς τα προκύπτοντα χαμηλότερα επιτόκια στα κρατικά ομόλογα μικρότερης διάρκειας μπορεί να μην επεκταθούν στις μεγαλύτερες διάρκειες, εάν οι επενδυτές θεωρήσουν ότι η τυπική αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος κατά τη διάρκεια των υφέσεων προσθέτει σε μια μη βιώσιμη πορεία χρέους.
Εκτιμά ότι οι ΗΠΑ μπορεί να μην κινδυνεύσουν ποτέ με χρεοκοπία όσο η κυβέρνηση μπορεί να συνεχίσει να εκδίδει χρέος σε δολάρια, αλλά πρόσθεσε ότι «η πραγματική χρεοκοπία μέσω του κινδύνου πληθωρισμού θα μπορούσε να γίνει ουσιαστικός κίνδυνος».
«Εάν η πορεία του χρέους δεν ισοπεδωθεί, οι όροι δανεισμού μπορεί να γίνουν όλο και πιο επαχθείς, καθώς τα ασφάλιστρα κινδύνου αυξάνουν το κόστος του δημόσιου και ιδιωτικού δανεισμού», πρόσθεσε.
