Η ιδιωτική πίστωση είναι πλέον τόσο συνυφασμένη με τις μεγάλες τράπεζες και τις ασφαλιστικές εταιρείες που θα μπορούσε να γίνει «εστία μετάδοσης» στην επόμενη οικονομική κρίση, προειδοποίησε μια ομάδα οικονομολόγων, τραπεζιτών και Αμερικανών αξιωματούχων.
Ερευνητές από την Moody’s Analytics, την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και έναν πρώην κορυφαίο σύμβουλο του Υπουργείου Οικονομικών διαπίστωσαν ότι τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια έχουν εμπλακεί στο τραπεζικό σύστημα, δημιουργώντας «νέους δεσμούς [που] εισάγουν νέους τρόπους συστημικής πίεσης».
«Η αδιαφάνειά τους και ο ρόλος τους στο να κάνουν το χρηματοπιστωτικό δίκτυο πιο πυκνά διασυνδεδεμένο σημαίνει ότι θα μπορούσαν να εντείνουν δυσανάλογα μια μελλοντική [οικονομική] κρίση», ανέφερε η ομάδα την Τρίτη σε μελέτη που δημοσιεύθηκε από την Moody’s Analytics.
Η ιδιωτική πιστωτική έχει εκτοξευθεί τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κανονισμοί που θεσπίστηκαν μετά την οικονομική κρίση του 2008 ώθησαν τις τράπεζες να αυστηροποιήσουν τα πρότυπα δανεισμού τους. Τα funds, τα οποία γενικά δανείζουν σε εταιρείες με μεγαλύτερο ρίσκο και σημαντικό χρέος, υπόκεινται σε χαλαρότερη εποπτεία από τις τράπεζες. Αυτό έχει προκαλέσει ανησυχία καθώς ο τομέας έχει αναπτυχθεί.
Η έκθεση, που συντάχθηκε από τον Μαρκ Ζάντι της Moody’s Analytics, τον Σαμίμ Γκαμάμι της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) και τον πρώην σύμβουλο του Υπουργείου Οικονομικών Αντόνιο Γουάις, είναι μια από τις πιο ολοκληρωμένες αναλύσεις μέχρι σήμερα σχετικά με το πώς η ιδιωτική πίστωση θα επηρέαζε το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα κατά τη διάρκεια μιας περιόδου αναταραχής στην αγορά.
Οι ερευνητές βασίστηκαν στην οικονομική αναφορά και στις τιμές των μετοχών των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρικών δανειστών μεσαίας αγοράς, γνωστών ως εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων, ως δείκτη για τον κατά τα άλλα αδιαφανή κλάδο της ιδιωτικής πίστωσης. Διαπίστωσαν ότι κατά τη διάρκεια των πρόσφατων στιγμών πίεσης στην αγορά, οι εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων είχαν συσχετιστεί πιο στενά με την αναταραχή σε άλλους τομείς από ό,τι στο παρελθόν.
Μεγαλύτερος δανειστικός ρόλος για την ιδιωτική πιστωτική
«Το σημερινό δίκτυο διασυνδέσεων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι πιο κατανεμημένο, με πυκνότερο δίκτυο συνδέσεων από ό,τι πριν την κρίση, όταν το σύστημα λειτουργούσε περισσότερο σαν μοντέλο «κέντρου και ακτίνας» με τις τράπεζες στο κέντρο του δικτύου», αναφέρει η έκθεση, σημειώνοντας ότι οι ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες, άλλοι εξειδικευμένοι χρηματοοικονομικοί όμιλοι και ασφαλιστές έχουν αναλάβει μεγαλύτερο ρόλο στον δανεισμό.
Οι ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες υποστηρίζουν ότι είναι καλύτερες στον δανεισμό από τις τράπεζες επειδή βασίζονται σε κεφάλαια από θεσμικούς επενδυτές με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα και δεν υπόκεινται σε «εκροές» όπως οι τραπεζικές καταθέσεις, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε ευρύτερη μετάδοση σε στιγμές πανικού.
«Οι τράπεζες συμμετέχουν ολοένα και περισσότερο σε ιδιωτικά πιστωτικά και άλλα μη τραπεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέσω συνεργασιών, χρηματοδότησης κεφαλαίων και δομημένων μεταφορών κινδύνου που τους επιτρέπουν να διατηρούν οικονομική έκθεση στις πιστωτικές αγορές, ενώ παράλληλα μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία εκτός ισολογισμού», αναφέρει η μελέτη της Moody’s Analytics.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Βοστώνης τον περασμένο μήνα είχε προειδοποιήσει ομοίως ότι οι τράπεζες εκτίθενται σε νέα κανάλια κινδύνου δανείζοντας σε ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια και άλλες παρόμοιες ομάδες.
Η Fitch Ratings δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι τα «εξελισσόμενα προϊόντα και οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων της ιδιωτικής πίστης απαιτούν στενή παρακολούθηση, με πολλά να μην έχουν δοκιμαστεί μέσω των κύκλων της αγοράς».
Η έκθεση της Moody’s Analytics ανέφερε ότι ο ιδιωτικός πιστωτικός τομέας θα πρέπει να υποχρεούται να μοιράζεται περισσότερα δημόσια δεδομένα σχετικά με τον δανεισμό του και οι χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές να δίνουν έμφαση στην ιδιωτική πίστη στη συνολική «παρακολούθηση του συστημικού κινδύνου» τους.
«Ο στόχος δεν είναι να καταπνίξει την ευεργετική καινοτομία που παρέχει η ιδιωτική πίστη, αλλά να ρίξει φως στους κινδύνους και τις διασυνδέσεις της, έτσι ώστε ένα ταχέως αναπτυσσόμενο μέρος της εταιρικής χρηματοδότησης, και ενδεχομένως και σε άλλους τομείς, να μην γίνει τυφλό σημείο».
