Επενδυτικό Ταμείο Νορβηγίας: Ζητά επείγουσα μεταρρύθμιση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών

Το επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας, το μεγαλύτερο κρατικό ταμείο στον κόσμο ζητά επείγουσα μεταρρύθμιση των κεφαλαιαγορών της Ευρώπης, συμπεριλαμβανομένων εναρμονισμένων κανόνων φορολογίας, αφερεγγυότητας και εποπτείας, ώστε να διασφαλιστεί ότι η ήπειρος δεν θα μείνει ακόμη πιο πίσω από τις ΗΠΑ και την Ασία στην ανταγωνιστικότητα.

Το νορβηγικό ταμείο πετρελαίου, ύψους 1,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι ο μεγαλύτερος ιδιοκτήτης ευρωπαϊκών περιουσιακών στοιχείων, κατέχοντας κατά μέσο όρο το 2,5% κάθε εισηγμένης εταιρείας στην ήπειρο.

Ωστόσο, το μερίδιο των ευρωπαϊκών μετοχών στο σύνολο του ενεργητικού του έχει μειωθεί από 26% σε 15% την τελευταία δεκαετία, κυρίως λόγω της μείωσης της ανταγωνιστικότητας σε σύγκριση με τις χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ και ορισμένα ασιατικά χρηματιστήρια.

«Μια εύρυθμα λειτουργούσα αγορά στην Ευρώπη είναι πολύ σημαντική για εμάς… Αισθάνομαι ότι υπάρχει μια αίσθηση επείγοντος αυτή τη στιγμή [μεταξύ των υπευθύνων χάραξης πολιτικής]. Το νιώθουμε κι εμείς και είμαστε χαρούμενοι γι’ αυτό», δήλωσε στους Financial Times η Μαλίν Νόρμπεργκ, επικεφαλής στρατηγικών αγοράς του ταμείου.

Το ταμείο θα στείλει αυτή την εβδομάδα απάντηση στη διαβούλευση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής σχετικά με την ολοκλήρωση των κεφαλαιαγορών, υποστηρίζοντας ότι θα πρέπει να είναι πιο φιλόδοξη και να αντιμετωπίζει βαθύτερα διαρθρωτικά προβλήματα που πλήττουν την ήπειρο και τις πολλαπλές εθνικές αγορές της.

«Συμμεριζόμαστε την ανησυχία ότι οι ευρωπαϊκές αγορές με την πάροδο του χρόνου έχουν μείνει πίσω όσον αφορά τον επιχειρηματικό δυναμισμό και την παροχή νέων επενδυτικών ευκαιριών σε θεσμικούς επενδυτές», αναφέρει η επιστολή.

Τα βασικά εμπόδια σύμφωνα με το Επενδυτικό Ταμείο Νορβηγίας

«Τα βασικά εμπόδια περιλαμβάνουν τους εθνικούς νόμους περί κινητών αξιών, τους εταιρικούς νόμους και τα καθεστώτα αφερεγγυότητας που διαφέρουν σημαντικά μεταξύ των κρατών μελών».

Το ταμείο, του οποίου οι μεγαλύτερες συμμετοχές στην Ευρώπη περιλαμβάνουν τις SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestlé και UBS, ανέφερε τομείς στους οποίους ήθελε να δει δράση.

Αυτοί περιλάμβαναν λιγότερες εθνικές διαφορές στο δίκαιο των κινητών αξιών και των εταιρειών και τα καθεστώτα αφερεγγυότητας σε όλη την Ευρώπη· εναρμόνιση των φορολογικών καθεστώτων, ιδίως για τον παρακρατούμενο φόρο· και εξορθολογισμό της έκδοσης χρέους.

Ανέφερε ότι η ρευστότητα για τις ευρωπαϊκές μετοχές θα πρέπει να βελτιωθεί μέσω του ανταγωνισμού και της καινοτομίας, όχι της ρύθμισης, και ότι η εποπτεία θα πρέπει να ενοποιηθεί σε ευρωπαϊκό επίπεδο.

Οι Νορβηγοί πολιτικοί μείωσαν τη σχετική έκθεση του ταμείου στην Ευρώπη και αύξησαν την κατανομή του στις ΗΠΑ το 2012, αλλά εξακολουθεί να παραμένει «υπερβολικό» στην ήπειρο.

Ωστόσο, τα στελέχη του ταμείου δήλωσαν ότι ένας σημαντικότερος παράγοντας πίσω από την πτώση των ευρωπαϊκών επενδύσεων ήταν διαρθρωτικά ζητήματα, όπως λιγότερες εισηγμένες εταιρείες.

Η απόδοση σε σχέση με τις αμερικανικές μετοχές ήταν ένα άλλο ζήτημα. Οι αμερικανικές μετοχές αντιπροσωπεύουν πλέον το 40% του ενεργητικού του, σε σύγκριση με 21% πριν από μια δεκαετία.

«Τα τελευταία χρόνια έχουμε δει ότι ο αριθμός των ευρωπαϊκών εταιρειών στις οποίες μπορέσαμε να επενδύσουμε έχει μειωθεί, ενώ και το σχετικό μέγεθος των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων (AUM) που έχουμε στην Ευρώπη έχει επίσης μειωθεί αρκετά σημαντικά», δήλωσε στους FT ο Εμίλ Φράμνες, παγκόσμιος επικεφαλής συναλλαγών μετοχών του fund.

Ευρωπαϊκές εταιρείες τεχνολογίας όπως η Spotify και η Klarna έχουν εισαχθεί ή σχεδιάζουν να εισαχθούν στις ΗΠΑ, ενώ όμιλοι όπως η Linde, η CRH και η Arm Holdings μετέφεραν τις εισαγωγές τους εκεί τα τελευταία χρόνια.

Ο αριθμός των ευρωπαϊκών εταιρειών που ανήκουν στο fund έχει μειωθεί κατά ένα τέταρτο την τελευταία δεκαετία σε 1.546.