Ambrosia Capital: Οι 3 καταλύτες της μετοχής της ΔΕΗ για τιμή στόχο στα 18,40 ευρώ

Στα 18,40 ευρώ δίνει την τιμή στόχο της ΔΕΗ η Ambrosia Capital, επίπεδα που υποδηλώνουν περιθώριο ανόδου 34% (37% με μέρισμα). Η Ambrosia Capital μάλιστα διατηρεί τη σύσταση για αγορά.

Η ΔΕΗ στοχεύει σε συνολική εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ 11,8GW έως το 2027, από 6,2GW τον Μάρτιο του 2025

Όπως εξηγεί, η ΔΕΗ θα ωφεληθεί από τα εξής βασικά σημεία:

– Επιτάχυνση της μετάβασης από τον λιγνίτη σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ)

– Κάθετη ολοκλήρωση, που λειτουργεί ως ισχυρή αντιστάθμιση έναντι της μεταβλητότητας στις τιμές ρεύματος

– Ρυθμός ετήσιας αύξησης (CAGR) κερδών ανά μετοχή (EPS) 30% για την περίοδο 2024A–2027, ο οποίος ξεπερνά τους μεγάλους ευρωπαϊκούς παρόχους και υποστηρίζει εντυπωσιακή αύξηση της μερισματικής απόδοσης

Επιτάχυνση της μετάβασης από λιγνίτη σε ΑΠΕ

Η ΔΕΗ στοχεύει σε συνολική εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ 11,8GW έως το 2027, από 6,2GW τον Μάρτιο του 2025. Η ανάπτυξη αυτή βασίζεται σε 3,7GW που βρίσκονται υπό κατασκευή ή σε προχωρημένο στάδιο ανάπτυξης. Περίπου το 65% του στόχου για το 2027 έχει ήδη διασφαλιστεί, προσφέροντας ορατότητα για τη βραχυπρόθεσμη ανάπτυξη, επισημαίνει η Ambrosia Capital.

Η μετάβαση της ΔΕΗ στις ΑΠΕ υποστηρίζει το σχέδιό της για έξοδο από τον λιγνίτη έως το 2026, ενισχύοντας τον ρόλο της ως κορυφαία “πράσινη” εταιρεία ενέργειας στη ΝΑ Ευρώπη και μειώνοντας το κόστος παραγωγής.

Τα έργα ΑΠΕ, υποστηριζόμενα από την καθετοποίηση, αποδίδουν ελκυστικές καθαρές αποδόσεις (IRRs) 11-14%, αυξάνοντας σημαντικά την αποτίμηση της εταιρείας μέσω προβλέψιμων ταμειακών ροών, υψηλότερων αποτιμητικών πολλαπλασιαστών και χαμηλότερης έκθεσης στο κόστος εκπομπών CO₂.

Η ΔΕΗ αξιοποιεί επίσης τις παλιές λιγνιτικές περιοχές για την εγκατάσταση mega data center στη Δυτική Μακεδονία, σηματοδοτώντας στροφή σε νέους τομείς ανάπτυξης χωρίς να δεσμεύει κεφάλαιο σε αυτό το στάδιο.

Ισχυρή προστασία από τη μεταβλητότητα στις τιμές ρεύματος

Το ολοκληρωμένο επιχειρηματικό μοντέλο της ΔΕΗ —που καλύπτει παραγωγή, διανομή και λιανική— λειτουργεί ως φυσική αντιστάθμιση έναντι της μεταβλητότητας των τιμών ενέργειας, αναφέρει επίσης η Ambrosia Capital. Χάρη στην κυρίαρχη θέση της ως ο #1 παραγωγός και προμηθευτής στην Ελλάδα, η ΔΕΗ μπορεί να περιορίζει τους κινδύνους μέσω εσωτερικής βελτιστοποίησης.

Αυτό είναι κρίσιμο λόγω της αυξανόμενης διείσδυσης των ΑΠΕ, οι οποίες ενέχουν προβλήματα διαλείπουσας παραγωγής. Οι επενδύσεις της ΔΕΗ σε ευέλικτες μονάδες (αντλησιοταμίευση, BESS, μεγάλα υδροηλεκτρικά, CCGT) προσφέρουν επιπλέον εφεδρεία, διασφαλίζοντας την ασφάλεια εφοδιασμού ενώ αξιοποιούν υψηλές τιμές σύλληψης (capture prices) 1,2 έως 3,7 φορές πάνω από τον μέσο όρο της αγοράς.

Βελτιωμένες αποδόσεις

Η Ambrosia Capital αναμένει από τη ΔΕΗ να εμφανίσει ετήσιο ρυθμό αύξησης EPS 30% από το 2024 έως το 2027, με κύρια ώθηση την αύξηση του EBITDA κατά 14% CAGR την ίδια περίοδο.

Βασικοί παράγοντες είναι η επιτάχυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ, η απολιγνιτοποίηση και η αυξημένη κερδοφορία από τη διανομή. Οι εξελίξεις αυτές επιτρέπουν στη ΔΕΗ να δεσμευτεί σε προοδευτική μερισματική πολιτική, με στόχο 1 ευρώ/μετοχή έως το 2027, κάτι που μεταφράζεται σε CAGR 36% στα μερίσματα (2024–2027).

Η αύξηση των μερισμάτων της ΔΕΗ αναμένεται να ξεπεράσει αυτή του ευρωπαϊκού κλάδου κοινής ωφέλειας, αποτελώντας ελκυστική πρόταση για επενδυτές με έμφαση στο εισόδημα. Σύμφωνα με το επιχειρηματικό της πλάνο, η Ambrosia Capital αναμένει μερισματική απόδοση 7,3% ή DPS 1 ευρώ/μετοχή το 2027 έναντι 2,9% ή 0,40 ευρώ/μετοχή το 2024.