Societe Generale: Η Ευρώπη αναγεννάται επενδυτικά… πρώτα από την περιφέρεια

Η άνοδος σε έναν «τοίχο ανησυχιών» δημιουργεί μια αγορά «ταύρων». Αυτό αναφέρει η Societe Generale στην τελευταία ανάλυσή της για το μεγάλο rotation των κεφαλαίων παγκοσμίως, βλέποντας σημαντικές ευκαιρίες στις αγορές του ευρωπαϊκού Νότου (μεταξύ άλλων).

Όπως εξηγεί, το σενάριο της καμπύλης J φαίνεται να επικρατεί για τις προοπτικές ανάπτυξης, ενώ οι αυξήσεις των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένονται ευρέως στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το ευρώ είναι φθηνό και ελκυστικό στο πλαίσιο της μεγάλης αλλαγής κατεύθυνσης (Great Rotation), αναφέρει η γαλλική τράπεζα.

Οι μετοχές φαίνεται να βαδίζουν στο δρόμο για να κλείσουν το χάσμα υποαπόδοσης από εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, με πολύ υψηλότερη απόδοση ελεύθερης ταμειακής ροής και μετοχικό ρίσκο που είναι διπλάσιο από αυτό των ΗΠΑ.

Οι σημαντικές αλλαγές είναι ήδη σε πλήρη εξέλιξη, από την ταχεία άνοδο των δημόσιων επενδύσεων (την κατάργηση του «χρυσού» κανόνα δημοσιονομικής πειθαρχίας στη Γερμανία), μέχρι την πίεση για μείωση των εταιρικών φόρων και τις εντυπωσιακές ιδιωτικές πρωτοβουλίες που ενισχύουν τις επενδύσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές (πρωτοβουλία Finance Europe).

Τρία κύρια θέματα για την Ευρώπη

Τρία είναι τα βασικά θέματα που θα κυριαρχήσουν στην Ευρώπη, σύμφωνα με την Societe Generale:

Ευρωπαϊκό Θέμα 1: Περιφέρεια

Η στρατηγική “παίξε την περιφέρεια εναντίον του πυρήνα” είναι βασικό θέμα της MAP (Macro Allocation Positioning) από το καλοκαίρι του 2024. Αυτή η στρατηγική έχει διασταυρούμενο χαρακτήρα.

Η Γερμανία βρίσκεται σε φάση δημοσιονομικής επέκτασης, ενώ η Γαλλία καλείται να εφαρμόσει αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα το 2026, σε ένα πολιτικό περιβάλλον όπου δεν υπάρχει ισχυρή πλειοψηφία στην Εθνοσυνέλευση. Η διαδικασία για την εφαρμογή τέτοιων δημοσιονομικών μέτρων είναι δύσκολη και η Γαλλία αντιμετωπίζει τον κίνδυνο υποβάθμισης της πιστοληπτικής της ικανότητας το φθινόπωρο.

Η MAP δείχνει θετική προς τις αγορές μετοχών της περιφέρειας, οι οποίες αναμένεται να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις, ενώ οι τάσεις κερδοφορίας συνδέονται με καλύτερες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης σε σχέση με τις αγορές του πυρήνα.

Ευρωπαϊκό Θέμα 2: Τράπεζες

Η αυξημένη έκθεση στις τράπεζες στον τομέα των μετοχών, καθώς και στον τομέα των χρηματοοικονομικών μέσω του πιστωτικού τομέα, είναι συνεπής με την προτίμηση προς την περιφέρεια. Παρά το γεγονός ότι οι τράπεζες ήταν από τους μεγαλύτερους νικητές φέτος, η θετική δυναμική παραμένει ισχυρή.

Οι παράγοντες που υποστηρίζουν τη θετική προοπτική περιλαμβάνουν την αλλαγή του παγκόσμιου ρυθμιστικού πλαισίου, την άνοδο των μερισμάτων από επαναγορές μετοχών και την καλύτερη ορατότητα στα κέρδη των τραπεζών, αναφέρει η Societe Generale.

Ευρωπαϊκό Θέμα 3: Δημόσιες δαπάνες

Το τρίτο θέμα αφορά τις κυβερνήσεις, το οποίο αποτελεί και το αντικείμενο της επένδυσης στην αγορά μετοχών. Η ομάδα Στρατηγικής Ευρωπαϊκών Μετοχών της SG έχει πρωτοστατήσει στο θέμα της επένδυσης σε μετοχές αμυντικού τομέα, λανσάροντας το SG European Defence Basket (SGEURDEF) πριν από περισσότερα από τρία χρόνια.

Η δυναμική παραμένει ισχυρή – το καλάθι σημείωσε αύξηση σχεδόν 10% τον τελευταίο μήνα, αλλά η αποτίμηση δείχνει να είναι υπερβολική. Η ομάδα εκτίμησε πρόσφατα ότι το καλάθι ενσωματώνει μία σημαντική αύξηση των δαπανών άμυνας στην Ευρώπη (περίπου 2,75% του ΑΕΠ).

Η στρατηγική επεκτάθηκε στο θέμα της «κυριαρχίας», δηλαδή της ικανότητας της Ευρώπης να παίρνει ανεξάρτητες αποφάσεις και να προστατεύει τα συμφέροντά της σε δέκα στρατηγικούς τομείς, συμπεριλαμβανομένης της Άμυνας. Το SG Sovereignty Basket (SGEURSOV) παρακολουθεί την απόδοση που σχετίζεται με αυτό το θέμα.

Προοπτικές

Τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία φαίνονται έτοιμα για μία αναγέννηση, καθώς οι στρατηγικές που επικεντρώνονται στην περιφέρεια και την κυριαρχία υπογραμμίζουν τις ευκαιρίες για περαιτέρω επενδυτική έκθεση στην Ευρώπη, αναφέρει η Societe Generale.

Οι αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες, οι δημοσιονομικές πολιτικές και οι ιδιωτικές πρωτοβουλίες δημιουργούν νέες δυνατότητες ανάπτυξης και σταθερότητας στις ευρωπαϊκές αγορές.