Καφές – Κακάο: Τι αλλάζει στις χρηματιστηριακές συναλλαγές δεκαετιών

Ανατροπή στα επιχειρηματικά μοντέλα που για δεκαετίες επικρατούσαν στον τρόπο που γινόταν το εμπόριο του καφέ και του κακάο έχουν φέρει οι υψηλότερες και ασταθείς τιμές με τους εμπόρους να αποφεύγουν τις μακροπρόθεσμες συναλλαγές, σύμφωνα με έναν από τους κορυφαίους τραπεζίτες του κλάδου.

Οι traders έχουν πλέον «αλλάξει εντελώς τον τρόπο εργασίας τους», για να αντιμετωπίσουν την καμπύλη προθεσμιακών συμβολαίων σε backwardation, όπου οι spot συναλλαγές είναι υψηλότερες από τις προθεσμιακές, εξήγησε σε συνέντευξή του ο Antoine Mangin, group head soft desk and agriculture, trade commodity finance at ING Groep NV. Το backwardation μπορεί να εμφανιστεί ως αποτέλεσμα της υψηλότερης ζήτησης για ένα περιουσιακό στοιχείο επί του παρόντος σε σχέση με τα συμβόλαια που λήγουν τους επόμενους μήνες μέσω της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Τα προθεσμιακά συμβόλαια για το κακάο και τον καφέ σημείωσαν άνοδο στη Νέα Υόρκη, αγγίζοντας επίπεδα ρεκόρ κοντά στην αρχή του 2025. Παρόλο που οι τιμές έχουν απομακρυνθεί από αυτά τα υψηλά επίπεδα, οι traders που αγοράζουν, μεταφέρουν και πωλούν τα εμπορεύματα συνεχίζουν να ταλανίζονται από τις διακυμάνσεις των τιμών και τις διαταραχές του εφοδιασμού.

Αυτό ωθεί τώρα πολλούς να αντισταθμίζουν λιγότερα μακροπρόθεσμα συμβόλαια και να κάνουν περισσότερες συμφωνίες spot, που διακανονίζονται με προμηθευτές και πελάτες αμέσως.

Η άνοδος των τιμών αναγκάζει τους εμπόρους να καταθέτουν μεγάλα χρηματικά ποσά στα χρηματιστήρια για να στηρίξουν τις θέσεις τους στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Με μεγάλα ποσά μετρητών δεσμευμένα, γίνεται πολύ πιο δύσκολο να χρηματοδοτηθούν φορτία για τη μεταφορά των κόκκων από τον τόπο παραγωγής στον τόπο κατανάλωσής.

Για τον καφέ επίσης, οι αντισταθμίσεις είναι τώρα συχνά ανοιχτές για το πολύ τρεις μήνες, είπε.

Χαμηλή ρευστότητα στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων

Ο νέος τρόπος λειτουργίας των επιχειρήσεων θα έχει ως  επίπτωση να μειωθεί η ρευστότητα στην ήδη ισχνή αγορά προθεσμιακών συμβολαίων, καθιστώντας τις κινήσεις των τιμών ενδεχομένως ακόμη πιο ασταθείς. Το συνολικό ανοικτό ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το κακάο που διαπραγματεύονται στη Νέα Υόρκη κυμαίνεται σήμερα γύρω στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2004, ενώ η συναλλακτική δραστηριότητα του καφέ βρίσκεται σε χαμηλό δεκαετίας.

Η τράπεζα αύξησε τις πιστωτικές γραμμές και προσέφερε άλλες λύσεις ρευστότητας για να καλύψει την αυξημένη ανάγκη χρηματοδότησης φορτίων που έχουν διπλασιαστεί σε αξία τα τελευταία δύο χρόνια, εξηγεί ο Mangin.

Παρόλα αυτά, η αγορά θα παραμείνει πιθανότατα στεγνή για μερικούς μήνες «επειδή οι αγοραστές και οι πωλητές δεν ταιριάζουν από άποψη τιμής», είπε. «Οι παραγωγοί δεν θέλουν να πουλήσουν αυτή τη στιγμή επειδή περιμένουν κακές σοδειές και οι έμποροι δεν αγοράζουν επειδή οι τιμές είναι πολύ υψηλές γι’ αυτούς».