Το πρώτο εξάμηνο του 2025 χαρακτηρίστηκε από τον εμπορικό πόλεμο του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, τα υψηλά επιτόκια και τις ευρύτερες γεωπολιτικές εντάσεις. Ενα μεγάλο μέρος της επενδυτικής δραστηριότητας κρίθηκε από αυτές τις αναταραχές και την αβεβαιότητα που προκάλεσαν οι εξελίξεις.
Ωστόσο, δεν διέψευσαν αυτό που οι τραπεζίτες ανέμεναν να είναι μια χρονιά blockbuster για παγκόσμιες συγχωνεύσεις και εξαγορές, λένε οι dealmakers. Σύμφωνα με ανάλυση του Reuters, μια έκρηξη μεγάλων συμφωνιών στην Ασία και μια ανανεωμένη αισιοδοξία στις αγορές των ΗΠΑ θα μπορούσαν να ανοίξουν το δρόμο για megadeals.
Οι δασμολογικές πολιτικές του Τραμπ, που ξεκίνησαν στις 2 Απριλίου, προκάλεσε μια στάση αναμονής προσωρινά και οδήγησαν σε μετάθεση αρκετών συμφωνιών, αλλά και δημόσιων προσφορών για τα επόμενα τρίμηνα.
Οπως εξηγεί ο Tommy Rueger από τη UBS, «η προσδοκία ήταν ότι θα βλέπαμε μεγάλη δραστηριότητα στις συμφωνίες κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, και η πραγματικότητα είναι ότι δεν το είδαμε».
Τα χειρότερα πέρασαν
Συνεντεύξεις με περισσότερους από δώδεκα κορυφαίους τραπεζίτες σηματοδοτούν την αυξανόμενη εμπιστοσύνη ότι τα χειρότερα της αναταραχής της αγοράς έχουν περάσει. Τα νέα ιστορικά υψηλά κλεισίματος για τους δείκτες S&P 500 και Nasdaq τροφοδοτούν την αισιοδοξία ότι οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) στο δεύτερο εξάμηνο του έτους θα είναι ακόμη ισχυρότερες.
«Υπήρξαν πολλές συμφωνίες που τέθηκαν σε αναμονή και θα επανέλθουν. Είμαι αισιόδοξος για το δεύτερο εξάμηνο», δήλωσε ο Ivan Farman, συν-επικεφαλής των παγκόσμιων συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Bank of America,
Υπάρχουν λόγοι αισιοδοξίας, λένε οι διαπραγματευτές, με την ανάκαμψη των αγορών και τις χαλαρότερες αντιμονοπωλιακές πολιτικές του Τραμπ να ανοίγουν το δρόμο για μεγαλύτερες συμφωνίες. «Η πιθανότητα πολύ μεγάλων συναλλαγών, ίσως και άνω των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει αυξηθεί σε σχέση με έναν χρόνο πριν», δήλωσε ο John Collins, παγκόσμιος συν-επικεφαλής Συγχωνεύσεων & Εξαγορών στην Morgan Stanley.
Το α’ εξάμηνο
Σύμφωνα με το Reuters, από την 1η Ιανουαρίου έως τις 27 Ιουνίου υπογράφτηκαν συμφωνίες ύψους περίπου 2,14 τρισ. δολαρίων, σημειώνοντας αύξηση 26% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Μέρος αυτής της αύξησης, ωστόσο, προήλθε από την Ασία, όπου η δραστηριότητα υπερδιπλασιάστηκε στα 583,9 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η δραστηριότητα των συμφωνιών στη Βόρεια Αμερική αυξήθηκε στα 1,04 τρισεκατομμύρια δολάρια από την 1η Ιανουαρίου έως τις 27 Ιουνίου, σημειώνοντας αύξηση 17% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους, σύμφωνα με προκαταρκτικά στοιχεία της Dealogic.
Η μεταβλητότητα της αγοράς, όπως μετράται από τον δείκτη VIX, έχει μειωθεί σε επίπεδα που δείχνουν ότι οι επενδυτές αισθάνονται ασφαλέστεροι να επενδύσουν σήμερα.
«Είναι σαφές ότι η δυναμική συνεχίζει να αναπτύσσεται, ανοίγοντας τον δρόμο για μεγαλύτερες συναλλαγές. Οι άνθρωποι αισθάνονται πιο θετικοί από ό,τι πριν από ένα μήνα και αρχίζουν να εφαρμόζουν τις αποφάσεις τους», δήλωσε στο Reuters ο Philip Ross, αντιπρόεδρος της τράπεζας Jefferies.
Επιστρέφουν οι αγοραστές
Καθώς οι αγορές ηρεμούν, οι θεσμικοί επενδυτές αρχίζουν να επιστρέφουν στις μετοχές και περισσότερες εταιρείες προχωρούν με σχέδια IPO που είχαν αναβληθεί νωρίτερα αυτό το τρίμηνο. «Ο συνδυασμός όλων αυτών έχει δημιουργήσει, τις τελευταίες τρεις με τέσσερις εβδομάδες, ένα απίστευτα ισχυρό φόντο νέων εκδόσεων και έχουμε δει μια σημαντική αύξηση της δραστηριότητας», δήλωσε ο Rueger.
Στο ίδιο μήκος κύματος, ο David Kamo, επικεφαλής του τμήματος χρηματοοικονομικών συγχωνεύσεων και εξαγορών χορηγών στην Evercore , σχολίασε στο BLoomberg ότι «οι εταιρικοί αγοραστές έχουν επιστρέψει δυναμικά, καθώς επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν τη βάση εσόδων τους και να ενισχύσουν την ανάπτυξη». Σύμφωνα με τον ίδιο, «δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι ανοιχτή – ειδικά σε τομείς που δεν έχουν επηρεαστεί, όπως το λογισμικό, η τεχνολογία υγειονομικής περίθαλψης και οι υποδομές κέντρων δεδομένων».
Περισσότερες από τις μισές από τις 10 μεγαλύτερες συμφωνίες που ανακοινώθηκαν το 2025 αφορούσαν έναν ιδιωτικό στόχο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, συμπεριλαμβανομένης της συγχώνευσης της Charter Communications και της Cox Communications, της αγοράς της εταιρείας κυβερνοασφάλειας Wiz από την Alphabet και της εξαγοράς της Calpine, εταιρείας διαχείρισης σταθμών παραγωγής ενέργειας στις ΗΠΑ, από την Constellation Energy. Όλες αποτιμήθηκαν σε περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια και άνω, συμπεριλαμβανομένου του χρέους.
Συναλλαγές όπως αυτές και η επένδυση άνω των 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Meta Platforms στη startup Scale AI έχουν αυξήσει την αξία όλων των συμφωνιών παγκοσμίως κατά σχεδόν 20% στα 1,8 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία.
«Η κινητικότητα είναι ενδεικτική της ανάγκης να αποδεσμευτούν τα τεράστια ποσά κεφαλαίου που είναι δεσμευμένα σε ιδιωτικές εταιρείες», δήλωσε η Haidee Lee, της Goldman Sachs, η οποία βλέπει ένα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, ενδεικτικό της αυτοπεποίθησης των επενδυτών για το υπόλοιπο του 2025.
Και αυτό, παρά το γεγονός ότι η συνεχιζόμενη γεωπολιτική και εμπορική αναταραχή έχει κατά καιρούς σημάνει συναγερμό στα γραφεία συγχωνεύσεων και εξαγορών της Wall Street φέτος και η οποία θα μπορούσε να βλάψει το κλίμα στο μέλλον.
Η στροφή (;) Τραμπ
Μέχρι τα μέσα Μαρτίου, οι αξίες των συναλλαγών ήταν κάτω από τα επίπεδα του 2024, σε μεγάλο βαθμό λόγω της απρόβλεπτης έναρξης της δεύτερης θητείας του Τραμπ, ενώ τα πράγματα επιδεινώθηκαν στις αρχές Απριλίου, όταν ο αμερικανός πρόεδρος εξαπέλυσε παγκόσμιους δασμούς που οδήγησαν τις αγορές σε κατάρρευση και έθεσε την παγκόσμια οικονομία σε κατάσταση αναμονής.
«Εάν συνεχίσουμε να βλέπουμε μέτριο πληθωρισμό, ένα υγιές χρηματοοικονομικό περιβάλλον και λίγο περισσότερη γεωπολιτική και μακροοικονομική βεβαιότητα, θα πρέπει να έχουμε ένα πολύ καλό δεύτερο εξάμηνο», δήλωσε ο Eric Rutkoske, παγκόσμιο επικεφαλής συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Guggenheim Securities. «Αυτοί είναι τρεις παράγοντες που αποτελούν ανησυχία για κάποιο διάστημα, οπότε δεν τα θεωρούμε δεδομένα».
Οι εταιρείες κατανοούν επίσης καλύτερα την προσέγγιση της κυβέρνησης των ΗΠΑ σε ζητήματα αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας. Οι σύμβουλοι λένε ότι η επιστροφή στις παραδοσιακές πρακτικές επιβολής υπό τον Τραμπ ενθαρρύνει τις εταιρείες να πραγματοποιήσουν πιο φιλόδοξες συγχωνεύσεις. Αυτόν τον μήνα, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου έδωσε το πράσινο φως για την εξαγορά της ανταγωνιστικής διαφημιστικής εταιρείας Interpublic Group από την Omnicom Group, ύψους 13,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υπό την προϋπόθεση ότι η εταιρεία θα δεσμευτεί ότι δεν θα παρακρατήσει διαδικτυακές διαφημίσεις για πολιτικούς λόγους.
Σε κάθε περίπτωση, ο βαθμός στον οποίο οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν εύκολα θα είναι κλειδί για μια βιώσιμη ανάκαμψη συγχωνεύσεων και εξαγορών κατά το υπόλοιπο του έτους
«Με τους μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες να αγγίζουν νέα ιστορικά υψηλά, καθώς και την ανάγκη για premium ελέγχου, είναι δύσκολο για τους αγοραστές εισηγμένων εταιρειών να κάνουν τους υπολογισμούς των αποδόσεων να λειτουργήσουν», δήλωσε ο Martin Brand, επικεφαλής της Blackstone Capital Partners.
Εν τω μεταξύ, οι εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων παραμένουν υπό πίεση να επιστρέψουν κεφάλαια στους επενδυτές. Σε αυτό το πλαίσιο, το β΄τρίμηνο, η GTCR πραγματοποίησε μια γρήγορη και επικερδή έξοδο από την Worldpay, η KKR & Co. ανακοίνωσε την πώληση του μεριδίου της στην Colonial Enterprises και η Lone Star συμφώνησε να εκποιήσει το πλειοψηφικό της μερίδιο στην πορτογαλική Novo Banco.
Επιστροφή στην Κίνα
Τη μεγαλύτερη άνοδο στις αξίες των συμφωνιών φέτος κατέγραψε η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, όπου η μαζική εξαγορά της Toyota Industries και η προγραμματισμένη αγορά της NTT Data Group από την Nippon Telegraph and Telephone για περίπου 16 δισεκατομμύρια δολάρια, έχουν αυξήσει τους όγκους συναλλαγών.
Η Ιαπωνία συνεχίζει να αποτελεί ένα κεφάλαιο από μόνη της, καθώς οι εταιρείες αλλάζουν τη στάση τους απέναντι στην επέκταση, ενώ σύμφωνα με τον Ellis Chu, επικεφαλής συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ασία στην Jefferies Financial Group, οι παγκόσμιοι παίκτες αρχίζουν να εξετάζουν σοβαρά την Κίνα ξανά για πρώτη φορά μετά από περίπου πέντε χρόνια.
«Ο διάλογος σχετικά με το πώς να αποχωρήσουμε από την Κίνα έχει κάπως μειωθεί και τώρα αφορά πολύ περισσότερο το πώς θα αναπτυχθεί και θα γίνει ένας πιο σχετικός παίκτης σε αυτήν την πολύ σημαντική αγορά», είπε στο Bloomberg ο Chu. Σύμφωνα με τον ίδιο, το γεγονός ότι η Κίνα βρίσκεται ξανά σε ισχυρή τροχιά είναι πολύ ενθαρρυντικό».
