Alpha Bank: Η Scope διατηρεί σταθερό το outlook με ήπιες προσδοκίες για την κερδοφορία

Στην επιβεβαίωση της αξιολόγησης της Alpha Bank στο επίπεδο BBB προχώρησε ο οίκος Scope, για τον εκδότη και για το προνομιούχο μη εξασφαλισμένο χρέος, διατηρώντας το Outlook σε Σταθερό.

Παράλληλα, αποσύρει όλες τις αξιολογήσεις που ίσχυαν μέχρι πρότινος για την Alpha Services and Holdings SA, μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης διά απορρόφησης της μητρικής από την Alpha Bank, η οποία ολοκληρώθηκε στις 27 Ιουνίου. Με βάση τη νομοθεσία, η Alpha Bank καθίσταται διάδοχος σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της Holdings, και ως εκ τούτου οι αξιολογήσεις των υφιστάμενων ομολόγων Tier 2 και AT1 μεταφέρονται στη νέα ενιαία νομική οντότητα.

Η μη λειτουργική εταιρεία Holding είχε ιδρυθεί το 2021 στο πλαίσιο της στρατηγικής για απορρόφηση ζημιών από την εκκαθάριση μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs), ώστε να αποφευχθεί η μετατροπή αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs) σε μετοχές. Έκτοτε, η Alpha κατάφερε σημαντική μείωση του δείκτη NPE μέσω τιτλοποιήσεων με τη στήριξη του κρατικού προγράμματος HAPS, ενώ η συγχώνευση συμβάλλει στην απλοποίηση της εταιρικής δομής και την ενίσχυση της διαφάνειας και λειτουργικής αποτελεσματικότητας.

Σταθερή εικόνα της Alpha Bank

Η Scope επισημαίνει ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της Alpha Bank, με έμφαση στην εμπορική τραπεζική και ισχυρή παρουσία στην ελληνική αγορά, παραμένει σταθερό, αν και ευάλωτο σε κυκλικές διακυμάνσεις, λόγω της αυξημένης έκθεσης σε εταιρική τραπεζική. Με συνολικό ενεργητικό 73,1 δισ. ευρώ, το τραπεζικό σχήμα έχει περιορισμένη διεθνή παρουσία σε Κύπρο, Λουξεμβούργο και Ηνωμένο Βασίλειο. Οι δραστηριότητες επικεντρώνονται σε πελάτες λιανικής υψηλότερων εισοδημάτων και σε θεσμικούς, με κύρια πηγή εσόδων τους τόκους, που αντιστοιχούν σε πάνω από το 70% των συνολικών.

Η Scope χαρακτηρίζει “αναπτυσσόμενη” τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της τράπεζας, αναγνωρίζοντας πρόοδο στον ψηφιακό μετασχηματισμό (όπως η μετάβαση σε ιδιωτικό cloud και η αύξηση των ψηφιακών χρηστών), χωρίς να προχωρά σε θετική διαφοροποίηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης. Αναφέρεται επίσης στην αυξημένη κερδοφορία από το 2022, με την απόδοση επί σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού να διπλασιάζεται, ωστόσο η Scope θεωρεί ότι η τράπεζα θα κινηθεί πιο συντηρητικά από τις προβλέψεις της ίδιας, με απόδοση κεφαλαίων περί το 10% για το 2025-2026. Η διαφοροποίηση εσόδων (μέσω συνεργασιών όπως με την UniCredit) και η επέκταση στο asset management αναδεικνύονται ως οι νέες στρατηγικές προτεραιότητες.

Η ποιότητα του ενεργητικού

Παρά τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, το ποσοστό NPE παραμένει στο 3,8%, υψηλότερα από τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η Scope αναμένει περαιτέρω μείωση κάτω από το 3% έως το 2027, αλλά προειδοποιεί πως ενδεχόμενες γεωπολιτικές κρίσεις ή εμπορικοί πόλεμοι θα μπορούσαν να επιβαρύνουν ξανά το πιστωτικό προφίλ. Η έκθεση της Alpha σε ελληνικό δημόσιο χρέος αντιστοιχεί στο 162% του κεφαλαίου Tier 1, ωστόσο η Scope τη θεωρεί διαχειρίσιμη. Καταγράφεται επίσης ότι η τράπεζα διατηρεί σημαντικά κεφαλαιακά αποθέματα (CET1 στο 16,9% με πρόβλεψη περαιτέρω απομείωσης DTCs) και υψηλή ρευστότητα. Ο επαναπατρισμός των μερισμάτων, μετά από μία δεκαετία, χαρακτηρίζεται “ορόσημο” για τον κλάδο.