ΕΧΑΕ: Γράφεται ιστορία - Οικονομικός Ταχυδρόμος

Τί συνέβη

Η εταιρεία Ελληνικά Χρηματιστήρια-Χρηματιστήριο Αθηνών Ανώνυμη Εταιρεία Συμμετοχών («ΕΧΑΕ») είναι ο διαχειριστής της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.

Ανακοίνωσε επίσημα την 1η Ιουλίου ότι έλαβε μια αυτόκλητη, μη δεσμευτική και υπό όρους πρόταση εξαγοράς με ανταλλαγή μετοχών από τον όμιλο Euronext.

Ο Όμιλος Euronext είναι ο διαχειριστής περίπου το 25% της συνολικής δραστηριότητας διαπραγμάτευσης μετοχών στην Ευρώπη.

Με άλλα λόγια, έχουμε μπροστά μας μια μοναδική ευκαιρία να συμμετέχουμε στην ομάδα με τα υπόλοιπα μεγάλα Χρηματιστήρια της Ευρώπης.

Υπενθυμίζοντας ότι ο Euronext σχετίζεται με σημαντικά χρηματοοικονομικά κέντρα όπως είναι το Άμστερνταμ, οι Βρυξέλλες, το Δουβλίνο, η Λισαβόνα, το Μιλάνο, το Όσλο και το Παρίσι.

Το δίκτυο, εξάλλου, αφορά σε μια συνολική κεφαλαιοποίηση άνω των 6 τρισεκ. ευρώ, για τις 1800 εισηγμένες σε αυτά τα Χρηματιστήρια.

Προς το παρόν, τα παραπάνω δεν αποτελούν τελική συμφωνία σε καμία περίπτωση, και ούτε συνάγεται ασφαλώς ότι θα υπάρξει τέτοια στο μέλλον.

Όμως, δεν υπάρχει καπνός χωρίς φωτιά..

Η διοίκηση των ΕΧΑΕ. Η κυβέρνηση

Είναι προφανές ότι η διοίκηση της ελληνικής Εταιρείας έχει τον πρώτο λόγο.

Θα περιμένουμε την εξέταση της πρότασης, τόσο σε οικονομικούς, όσο και σε τεχνοκρατικούς όρους.

Η πρόταση είναι ελκυστική, μιας και εν ολίγοις το Χρηματιστήριο αποτιμάται “κανονικά” σε σημερινούς όρους, στα 399 εκατ. ευρώ με την κεφαλαιοποίηση στο ταμπλό λίγο κάτω από τα 365.

Διαφορετικά λογιζόμενο, στα 6,90 ευρώ ανά μετοχή (κλείσιμο 1ης Ιουλίου 6,03), με ανταλλαγή μετοχών και σταθερή αναλογία μετατροπής 21,029 μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε μία νέα μετοχή της Euronext.

Τονίζεται δε ότι η εξαγορά δεν μπορεί να γίνει σε μια νύχτα.

Αν ανατρέξουμε στο μετοχικό σχήμα της ΕΧΑΕ, αφορά σε πλήρως ιδιωτική εταιρεία, με κανένα μέτοχο άνω του 5% πλην της The Capital Group Companies Inc – Small Cap World Fund (5,09%).

Επομένως, δεν μιλάμε για μια απόφαση ενός μετόχου (ή μιας οικογένειας) για την παράδοση των μετοχών (απαιτείται 50%+ για τον πλήρη έλεγχο).

Άσχετα από την απόφαση της διοίκησης και της κυβέρνησης για το αν θα προχωρήσει το θέμα.

Ενώ να υπενθυμίσουμε ότι δεν είναι και η πρώτη φορά που μας έχουν ..χτυπήσει την πόρτα, προφανώς χωρίς αποτέλεσμα.

Παρακάτω παρατίθενται τα διαγράμματα τιμών (ημερήσια) των ΕΧΑΕ και Euronext.

Η ιδιαίτερη φύση των ΕΧΑΕ απαιτεί μια προσέγγιση λίγο διαφορετική από αυτήν άλλων “συμβατικών” εταιρειών για τέτοιου είδους εταιρικά γεγονότα.

Η κυβέρνηση είναι ενήμερη, και λογικά θα έρθουν εξελίξεις εντός των επόμενων ημερών.

Το διακύβευμα

Η πρόταση της Euronext δεν είναι τυχαία.

Το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι διαφορετικό, και αυτό δείχνει το ταμπλό καθημερινά.

Καταρχάς, η συναλλακτική δραστηριότητα είναι σημαντικά υψηλότερη σε σχέση με περασμένα έτη.

Όλοι θα θυμούνται ότι πριν λίγα χρόνια ..ψάχναμε τα 50 και τα 60 εκατ. ημερήσιο τζίρο, ενώ πλέον σηκώνουμε εύκολα πάνω από 200.

Αυτο είναι αποτέλεσμα αφενός του μεγάλου επενδυτικού ενδιαφέροντος, αφετέρου της μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης των εισηγμένων και της εισόδου νέων παικτών, άσχετα με τον αριθμό των τεμαχίων.

Διότι είναι άλλο να αλλάζουν χέρια 10 εκατ. μετοχές της ΑΛΦΑ στα 0,50€, και άλλο στα 3€..

Ως προς την ίδια την ΕΧΑΕ, αυτή αφορά σε μια υγιή επενδυτική επιλογή (ακόμα και για ιδιώτες μικρομετόχους), καθώς τα χρηματοοικονομικά της είναι στιβαρά, ενώ ενσωματώνει και μια σοβαρή μερισματική απόδοση (πρόσφατα έδωσε μέρισμα 0,3€, σχεδόν 5% απόδοση).

Παράλληλα με την σημερινή κατάσταση, η Euronext “ξέρει” ότι επίκειται αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένες αγορές.

Με ό, τι αυτό σημαίνει για την υποδοχή ξένων (και πελώριων) θεσμικών κεφαλαίων στο άκρως ελκυστικό ελληνικό Χρηματιστήριο.

Όπως “ξέρει” ότι η μοναδική επιβαρυντική παράμετρος είναι το τεχνικό σκέλος, όπως ρευστότητα, διαπραγμάτευση κ.α.

Κάτι που η ίδια η Euronext θα ..φροντίσει να διορθώσει, εφόσον τα πράγματα προχωρήσουν ομαλά.

Θετική εξέλιξη

Η σημασία μιας τέτοιας πραγματικότητας είναι αδιαμφισβήτητη.

Θα αλλάξουν πολλά, μιας και το ΧΑ θα αλλάξει “πίστα” για τα καλά, αναγνωρίζοντας βεβαίως ότι αφορά σε ένα περιφερειακό Χρηματιστήριο, που τόσα χρόνια έχει περάσει από αστείρευτης φαντασίας έκτροπα.

Οι παλαιότεροι έχουν να διηγηθούν άπειρες ιστορίες, από τη “χειροκίνητη” διαπραγμάτευση και τη συσσώρευση πλήθους έξω από την αίθουσα της Σοφοκλέους, μέχρι το ρυθμιστικό πλαίσιο που διείπε τις “Χρηματιστηριακές” εταιρείες πριν τη MiFID και την ολιγόωρη συνεδρίαση με εναλλάξ διαπραγμάτευση των κλάδων.

Τα πράγματα τη σήμερον είναι εντελώς διαφορετικά, ανταγωνιστικά έως έναν βαθμό και πλην εξαιρέσεων, βαίνουν ομαλά προσφέροντας την απαραίτητη ασφάλεια στις συναλλαγές.

Όπως και να το κάνουμε όμως, η ενοποίηση του ΧΑ με τις λοιπές μεγάλες αγορές θα βελτιώσει σημαντικά την κατάσταση σε όλους τους τομείς.

Λογικά, η μετοχή της ΕΧΑΕ θα έχει την τιμητική της στο ταμπλό, πλέον με το επενδυτικό κοινό να την “ανακαλύπτει” ξανά (οι λίγοι αμυντικοί πιστοί επενδυτές πίνουν νερό στο όνομά της).

Ενώ και η γενικότερη εικόνα μόνο να βελτιωθεί μπορεί, διότι η πρόταση της Euronext είναι άλλη μια επιβεβαίωση ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει μέλλον μπροστά του.