Fitch: Τι λέει για το deal της Intralot με την Bally’s

Υπό παρακολούθηση αρνητικής αξιολόγησης (Rating Watch Negative) θέτει την Bally’s ο οίκος αξιολόγησης Fitch, μετά το deal με την Intralot. Αυτό σημαίνει ότι η Fitch παρακολουθεί στενά την οικονομική κατάσταση της εταιρείας και εκτιμά ότι υπάρχει κίνδυνος υποβάθμισης της αξιολόγησής της στο μέλλον.

Όπως ανακοίνωσε η Fitch Ratings, έθεσε την Bally’s Corporation και το χρέος της σε Παρακολούθηση Αρνητικής Αξιολόγησης (RWN), λόγω της αυξημένης μόχλευσης EBITDAR που προκύπτει από την επικείμενη συνένωση της διεθνούς δραστηριότητας της εταιρείας με την Intralot.

Η συναλλαγή αυτή αυξάνει την εκτέλεση κινδύνων σε σχέση με τη συναλλαγή πώλησης-επιστροφής μισθώματος του Twin River. Τα έσοδα αναμένονται να χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή ενός μεγάλου μέρους του χρέους της εταιρείας και για να ενισχυθεί η χρηματοοικονομική ευελιξία της στην ολοκλήρωση του έργου καζίνο στο Σικάγο. Ωστόσο, εάν η μόχλευση παραμείνει υψηλή ή η Bally’s δεν καταφέρει να διαθέσει το Twin River από την εγγυητική της κατάθεση, η Fitch ενδέχεται να υποβαθμίσει την αξιολόγηση.

Η βαθμολογία “B-” της Bally’s αντικατοπτρίζει τη σχετικά υψηλή μόχλευση, ενώ οι κίνδυνοι εκτέλεσης του έργου καζίνο στο Σικάγο και άλλες αναπτυξιακές κινήσεις εντείνονται από την πίεση στα αποτελέσματα EBITDA στην περιοχή της Βόρειας Αμερικής. Παρά το γεγονός ότι η εταιρεία αναμένει να έχει αρκετή χρηματοδότηση για να ολοκληρώσει το έργο του Σικάγο, η Fitch εκτιμά ότι η κατάσταση ρευστότητας παραμένει ασταθής με τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης, καθώς η εταιρεία θα πρέπει να καλύψει σημαντικές υποχρεώσεις χρηματοδότησης για το έργο.

Βασικοί παράγοντες αξιολόγησης

Η Bally’s πραγματοποιεί τη συνένωση με την Intralot, αποκτώντας 60% μετοχική συμμετοχή στη νέα οντότητα και αναμένοντας έσοδα 1,76 δισ. δολαρίων. Παρά την αποπληρωμή μέρους του χρέους της, η μόχλευση EBITDAR αναμένεται να ξεπεράσει το 10x, γεγονός που επηρεάζει αρνητικά την αξιολόγηση της εταιρείας.

Στο Σικάγο, η εταιρεία αναμένεται να έχει επαρκή χρηματοδότηση για την ολοκλήρωση του καζίνο μέσω πώλησης και επιστροφής μισθώματος του Twin River, ενώ αναμένονται περίπου 100 εκατομμύρια δολάρια ετήσιο κόστος μισθώματος. Παρά τις θετικές προβλέψεις για το έργο, η εταιρεία αντιμετωπίζει προκλήσεις λόγω της αυξημένης φορολογίας και της έντονης ανταγωνιστικότητας στην τοπική αγορά καζίνο.

Αν και η Bally’s διατηρεί σημαντική παρουσία στις ΗΠΑ με 19 ιδιοκτησίες σε 11 πολιτείες, η εξαγορά ακινήτων με χαμηλές αποτιμήσεις ενισχύει τη στρατηγική της. Ωστόσο, η καθυστερημένη πρόοδος στην αγορά διαδραστικού τζόγου των ΗΠΑ και τα αρνητικά EBITDA στο συγκεκριμένο τομέα περιορίζουν τις αναπτυξιακές της προοπτικές βραχυπρόθεσμα.