ΗΠΑ: Τα ομόλογα δεν δείχνουν μείωση επιτοκίων των Ιούλιο

Τα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για την αμερικανική απασχόληση, που δόθηκαν σήμερα στη δημοσιότητα, φαίνεται ότι απομακρύνουν το ενδεχόμενο για μείωση των επιτοκίων από τη Federal Reserve στο τέλος του μήνα, με τα αμερικανικά ομόλογα να αποτυπώνουν τα νέα αυτά δεδομένα, καταγράφοντας πτώση.

Της πτώσης ηγούνται τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, τα οποία είναι πιο ευαίσθητα στις προσδοκίες για την πολιτική της Fed. Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων αυξήθηκαν σχεδόν 10 μονάδες βάσης, ενώ τα 10ετή σημείωσαν άνοδο 6 μονάδων βάσης στο 4,34%. Το δολάριο σημείωσε άνοδο έναντι των κύριων ομολόγων του.

«Η Fed θα πάρει άδεια το καλοκαίρι», υπογραμμίζει στο Bloomberg, ο Γκρέγκορι Φαρανέλο, επικεφαλής συναλλαγών και στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ για την AmeriVet Securities. «Το έναυσμα για τη Fed να κινηθεί ήταν η απασχόληση» και αυτή η έκθεση δίνει στον πρόεδρο της Fed, Τζερόμ Πάουελ, περιθώριο να διατηρήσει τη στάση αναμονής όσον αφορά τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Τα swaps επιτοκίων δείχνουν ότι οι traders δεν βλέπουν σχεδόν καμία πιθανότητα μείωσης του επιτοκίου της Fed στη συνεδρίαση της 29ης-30ής Ιουλίου, σε σύγκριση με πιθανότητα περίπου 25% που καταγράφηκε πριν από τη δημοσιοποίηση των στοιχείων. Η πιθανότητα μιας κίνησης τον Σεπτέμβριο μειώθηκε σε περίπου 75%.

Ο Τζέφρι Ρόζενμπεργκ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην BlackRock Inc., δήλωσε ότι οι επενδυτές ενδέχεται να αντέδρασαν υπερβολικά δεδομένης της επιβράδυνσης στις μισθοδοσίες στον ιδιωτικό τομέα.

«Αυτό είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα του πώς η πρώτη αντίδραση δεν είναι απαραίτητα η τελευταία αντίδραση», δήλωσε ο Ρόζενμπεργκ στην τηλεόραση του Bloomberg.

Από την άνοδο στην πτώση

Τα αμερικανικά ομόλογα είχαν σημειώσει άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες, μειώνοντας την απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς, εν μέσω προσδοκιών ότι μια υποχώρηση της αγοράς εργασίας θα έδινε στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής τα δεδομένα που χρειάζονται για να επαναλάβουν τη νομισματική χαλάρωση. Οι επενδυτές ομολόγων έχουν αυξήσει τις θέσεις τους σε long ομόλογα, αφήνοντας την αγορά ανοιχτή σε γύρους βραχυπρόθεσμης μείωσης των κερδών.

Η αγορά άρχισε να εξετάζει την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων από την Fed ήδη από αυτόν τον μήνα, αφού δύο διοικητές της Fed – ο Κρίστοφερ Γουόλερ και η Μισέλ Μπόουμαν- δήλωσαν ότι ήταν ανοιχτοί στην κίνηση, ανάλογα με τα δεδομένα. Μιλώντας αυτή την εβδομάδα, ο επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ επανέλαβε ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα περιμένει να δει τις επιπτώσεις των δασμών του Τραμπ, αλλά αρνήθηκε να αποκλείσει την πιθανότητα μείωσης τον Ιούλιο.

Τα swaps επιτοκίων έδειξαν ότι οι traders προβλέπουν συνολική χαλάρωση 52 μονάδων βάσης φέτος — σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη της Fed. Πριν από την έκθεση για την απασχόληση, οι traders είχαν προβλέψει σχεδόν 70 μονάδες βάσης χαλάρωση για το έτος.

Η έκθεση για την απασχόληση ήταν αναμφισβήτητα το πιο σημαντικό στοιχείο οικονομικών δεδομένων για τους χρηματιστές ομολόγων τους τελευταίους μήνες, συχνά δημιουργώντας υπερβολικές κινήσεις. Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων, οι οποίες είναι οι πιο ευαίσθητες στην πολιτική της Fed, έχουν μετακινηθεί κατά μέσο όρο 10 μονάδες βάσης την ημέρα των δημοσιεύσεων μισθοδοσίας κατά το τελευταίο έτος, διπλάσιο μέγεθος από τις κινήσεις τις ημέρες των δημοσιεύσεων του δείκτη τιμών καταναλωτή.