Coca-Cola: Θα ανακοινώσει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο – Η πρόβλεψη της UBS 

Ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο αναμένει η UBS για την Coca-Cola HBC για τα οργανικά μεγέθη όγκου και τιμής/μίγματος, ενισχυμένο από τις ευνοϊκές καιρικές συνθήκες, τη χρονική μετάθεση του Πάσχα και την ισχυρή πληθωριστική τιμολόγηση στις Αναδυόμενες Αγορές, ως συνέπεια των σημαντικών περσινών υποτιμήσεων νομισμάτων.

Αυτό είναι το σχόλιο της UBS, η οποία βλέπει ότι αν οι ευνοϊκές καιρικές συνθήκες συνεχιστούν και τον Ιούλιο, μπορεί να οδηγήσει σε αναβάθμιση της καθοδήγησης για το 2025, τουλάχιστον προς το ανώτατο όριο των τρεχουσών εκτιμήσεων.

Τι περιμένουμε το δεύτερο τρίμηνο

Ειδικότερα, η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα Β’ Τριμήνου/Α’ Εξαμήνου στις 6 Αυγούστου. Η UBS προβλέπει οργανική αύξηση εσόδων κατά 9,7%, με αύξηση όγκου 3,1% και τιμής/μίγματος +6,5%, καθώς η θετική εικόνα στις Ανεπτυγμένες και Αναδυόμενες Αγορές αντισταθμίζει τον ελαφρύ καθοδικό κίνδυνο στις Αναπτυσσόμενες.

Βάσει της γεωγραφικής κάλυψης, η UBS αναμένει έντονη ανάκαμψη όγκου στην Ιταλία λόγω ευνοϊκού χρονισμού Πάσχα και καλών καιρικών συνθηκών, καθώς και αυξημένων επενδύσεων από το Β’ εξάμηνο του 2024. Αυτό αντισταθμίζει τις λιγότερο ευνοϊκές καιρικές συνθήκες στην Ελλάδα και τις δύσκολες διαπραγματεύσεις με λιανεμπόρους στην Ελβετία.

Για τις αναπτυσσόμενες αγορές, η UBS αναμένει ότι η δυναμική θα συνεχίσει να περιορίζεται από την επανατοποθέτηση ανταγωνιστή σε μεγάλο εκπτωτικό κατάστημα στην Πολωνία και από υποτονικές τάσεις στην Ουγγαρία, με αντιστάθμιση από τη θετική πορεία στην Τσεχία.

Για τις αναδυόμενες αγορές εκτιμά βελτίωση της πορείας στη Νιγηρία και επανεκκίνηση της παραγωγής στο εργοστάσιο Bambi στη Σερβία, οι οποίες αντισταθμίζουν τις δυσκολότερες συγκρίσεις στη Ρουμανία και την Ουκρανία, στηρίζοντας επιτάχυνση στους όγκους σε σχέση με το Α’ τρίμηνο.

Αποτίμηση

Όπως εξηγεί η UBS, η μετοχή της Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται περίπου στις 18 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή για το 2025 και σε 18,6 φορές EV/NOPAT, δηλαδή ελαφρώς κάτω (discount 5%) από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών εταιρειών τροφίμων και ποτών.

Η μετοχή έχει υπεραποδώσει κατά +41%, λόγω του αμυντικού προφίλ της αλλά και επειδή οι επενδυτές πλέον δίνουν αξία στη ρωσική δραστηριότητα (23-32% των EBIT/EPS).

Η ελβετική τράπεζα υπολογίζει ότι η τρέχουσα τιμή της μετοχής ενσωματώνει πολλαπλασιαστή περίπου 10x για τη Ρωσία (έναντι 0x μετά την έναρξη της σύρραξης), με την υπόλοιπη εταιρεία να διαπραγματεύεται στις 20x EV/NOPAT, ευθυγραμμισμένα με τον κλάδο.

Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS αυξάνει την τιμή στόχο σε 44 στερλίνες (από 43 στερλίνες), λαμβάνοντας υπόψη την πρόσφατη μεταβολή της ισοτιμίας £/€.