Ο Ιούλιος του 2025 φέρνει μια νέα διάσταση στον κόσμο των ομολόγων, με τα «φουσκωμένα» περιουσιακά στοιχεία να κυριαρχούν στις αγορές, αλλά και με τις ευρωπαϊκές αγορές να δείχνουν σημάδια σταθερότητας και ανάπτυξης, παρά την παγκόσμια αβεβαιότητα, διαπιστώνει η Bank of America, στην ανάλυσή της «Bonds are beautiful».
Στο πρώτο μισό του έτους, οι αγορές βρέθηκαν αντιμέτωπες με σημαντικούς κινδύνους, όπως οι γεωπολιτικές εντάσεις, οι αβεβαιότητες γύρω από την αγορά των ΗΠΑ και η αυξανόμενη πίεση στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ωστόσο, το δεύτερο μισό του έτους φέρνει θετικά σημάδια, με τους αναλυτές να βλέπουν την Ευρώπη ως το σημείο αναφοράς για ενδεχόμενες επενδυτικές ευκαιρίες, χωρίς βέβαια να λείπει ο κίνδυνος για διόρθωση. Όπως εξηγεί η BofA, η καλοκαιρινή άνοδος είναι το βασικό σενάριο, αλλά η «φουσκωμένη» κίνηση των τιμών σημαίνει ότι οι κίνδυνοι για διόρθωση στα τέλη Αυγούστου/αρχές Σεπτεμβρίου αυξάνονται.
Τα ελληνικά ομόλογα αναμένονται να επωφεληθούν από τη συνεχιζόμενη νομισματική χαλάρωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας
Τα ελληνικά ομόλογα στην εξίσωση
Σε αυτό το περιβάλλον, τα ελληνικά ομόλογα είναι μέρος της συζήτησης, διαπιστώνει η BofA. Η Ελλάδα, σε αντίθεση με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, εμφανίζει επιδόσεις που την καθιστούν ελκυστική για τους ξένους επενδυτές, με το ελληνικό 10ετές ομόλογο να παραμένει σε επίπεδα σχετικά χαμηλότερα από άλλα μεσογειακά κράτη, όπως η Ιταλία.
Σύμφωνα με το τελευταίο αναλυτικό δελτίο της BofA Global Research, οι διαφοροποιήσεις στην ανάπτυξη των κυβερνητικών και εταιρικών χρεών αναδεικνύουν την Ελλάδα ως έναν από τους κερδισμένους του πρώτου εξαμήνου του 2025.
Επίσης, τα ελληνικά ομόλογα αναμένονται να επωφεληθούν από τη συνεχιζόμενη νομισματική χαλάρωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), η οποία, παρά την ισχυρή ανάπτυξη στις ΗΠΑ, συνεχίζει να προσφέρει υποστήριξη για τα ομόλογα των κρατών-μελών της Ευρωζώνης.
Με τις θετικές προοπτικές για την ελληνική οικονομία, οι αγορές ομολόγων ενδέχεται να παρουσιάσουν στενότερες διαφορές μεταξύ των επενδυτικών τάξεων (HY και IG), ενισχύοντας τα ελληνικά ομόλογα στην κατηγορία των υψηλότερων αποδόσεων. Ταυτόχρονα, η ανοδική πορεία του ελληνικού χρέους μπορεί να ενισχυθεί από τις αναδυόμενες ευκαιρίες, καθώς οι θετικές μακροοικονομικές τάσεις επηρεάζουν τις αποδόσεις του ελληνικού 10ετούς ομολόγου.
Η στήριξη από την ΕΚΤ και οι συνεχείς ρυθμίσεις για την αντιμετώπιση της αδυναμίας του δολαρίου
Ευρωπαϊκή ανθεκτικότητα και προοπτικές
Οι ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων φαίνεται να επωφελούνται από μια συντονισμένη στρατηγική κεντρικών τραπεζών και πολιτικών που στοχεύουν στη μείωση των επιτοκίων και στην ενίσχυση της ανάπτυξης. Σύμφωνα με την ανάλυση της BofA, η Ευρώπη βιώνει μια μοναδική περίοδο «εξαιρετικότητας», καθώς οι συνεχιζόμενες μειώσεις των επιτοκίων και οι δημοσιονομικές ενισχύσεις καθιστούν την περιοχή ελκυστική για διεθνείς επενδύσεις.
Η στήριξη από την ΕΚΤ και οι συνεχείς ρυθμίσεις για την αντιμετώπιση της αδυναμίας του δολαρίου οδηγούν σε στενότερες διαφορές στα spreads, κάτι που ωφελεί ιδιαίτερα τις χώρες με υψηλότερες αποδόσεις όπως η Ελλάδα και η Ιταλία, οι οποίες παρουσιάζουν ισχυρές επιδόσεις στην αγορά χρέους.
Η παγκόσμια πρόκληση και η ευρωπαϊκή στρατηγική
Η αυξημένη ρευστότητα στις παγκόσμιες αγορές, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη ανησυχία για τους κινδύνους στην Ασία και τη Μέση Ανατολή, ενδέχεται να δημιουργήσει νέες προκλήσεις για τα ομόλογα, ιδίως για εκείνα που προέρχονται από τις ΗΠΑ.
Ωστόσο, η τάση προς τα ευρωπαϊκά ομόλογα, και ειδικότερα εκείνα των χωρών του Νότου, όπως η Ελλάδα, ενισχύεται λόγω της αυξανόμενης διαφοροποίησης μεταξύ των κυβερνητικών χρεών και των εταιρικών ομολόγων, με τους επενδυτές να επιλέγουν να «κρύβονται» σε τίτλους εταιρειών με καλύτερες αποδόσεις και ασφαλέστερους όρους.
Η Ελλάδα, με την οικονομική της ανάκαμψη και τις θετικές προβλέψεις για το μέλλον, έχει επωφεληθεί από την αυξανόμενη προτίμηση των διεθνών επενδυτών για ευρωπαϊκά ομόλογα και αναμένεται να παραμείνει σε αυτή την τροχιά ανόδου.
