Στο υψηλότερο επίπεδο από το 2011 οδεύει το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού της Γερμανίας, καθώς οι επενδυτές απαιτούν αυξανόμενο ασφάλιστρο για τη χρηματοδότηση των μεγάλων δεσμεύσεων της κυβέρνησης για δαπάνες.
Η απόδοση των 30ετών ομολόγων αυξήθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης στο 3,23%, φθάνοντας σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν για τελευταία φορά κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους. Οι αποδόσεις σκαρφάλωσαν μετά την ανακοίνωση ότι η Γερμανία θα ζητήσει τους επόμενους μήνες από τις αγορές 20% περισσότερα κεφάλαια από το πρόγραμμα δανεισμού της για να χρηματοδοτήσει τις δαπάνες της.
Στο «κόκκινο» τα μακροπρόθεσμα ομόλογα
Οι κακές επιδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι χαρακτηριστικό των αγορών χρέους παγκοσμίως. Αν και οι τελευταίες εκδόσεις κύλησαν πιο ομαλά, ωστόσο δεν το ξεπούλημα νωρίτερα μέσα στο έτος δεν αφήνει περιθώρια εφησυχασμού, καθώς μεγάλες οικονομίες με δημοσιονομικά βάρη βγαίνουν στις αγορές να αντλήσουν κεφάλαια.
Ήδη Ιαπωνία και Μεγάλη Βρετανία υπογραμμίζουν τις προσπάθειες δημοσιονομικής σύνεσης για να μη βρεθούν στο έλεος των εκδικητών των ομολόγων. Η Γερμανία αποκήρυξε χρόνια δημοσιονομικής πειθαρχίας για να χρηματοδοτήσει τις δαπάνες για άμυνα και υποδομές. Στην άλλη άκρη του Ατλαντικού οι ΗΠΑ διευρύνουν το δημοσιονομικό έλλειμμά τους ενώ οικονομολόγοι προειδοποιούν για μη βιώσιμο μονοπάτι δημοσιονομικής πολιτικής.
«Διατηρούμε την άποψη ότι πρέπει να μείνουμε μακριά από το μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης των ομολόγων στις ΗΠΑ, την Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο, δεδομένων των δημοσιονομικών ανησυχιών», δήλωσε ο Mohit Kumar, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για την Ευρώπη στην Jefferies. «Έτσι, όλες οι long θέσεις μας επικεντρώνονται προς τον πενταετή τομέα της καμπύλης».
Η 31η ετήσια έρευνα των διαχειριστών αποθεματικών που διενεργήθηκε μεταξύ Μαΐου και Ιουνίου από την UBS σε 70 ιδρύματα από 40 και πλέον χώρες στέλνει προειδοποιητικά μηνύματα. Οι κεντρικές τράπεζες ανησυχούν για τα κρατικά χρέη που είναι σε μη βιώσιμα επίπεδα με το 60% των ερωτηθέντων να εκφράζει φόβο για μείωση της ζήτησης για κρατικά ομόλογα. Η αύξηση του δημόσιου χρέους αναμένεται να οδηγήσει σε υψηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια και σημαντική αύξηση των αποδόσεων, εκτιμά το 80% των κεντρικών τραπεζών.
Το γερμανικό χρέος
Ο ιστορικά χαμηλός δανεισμός της Γερμανίας σημαίνει ότι οι αποδόσεις της παραμένουν κάτω από τις αντίστοιχες των ομολόγων της και το χρέος της εξακολουθεί να θεωρείται καταφύγιο. Τα γαλλικά επιτόκια μακράς διάρκειας σκαρφάλωσαν σε υψηλό 14 ετών νωρίτερα την Παρασκευή, πάνω από το 4,21%, ενώ τα 30ετή κρατικά ομόλογα βρίσκονται στο 4,91%. H απόδοση των ελληνικών δεκαετών ομολόγων ανήλθε στο 3,430%. Παρόλα αυτά, αν ληφθεί υπόψη η αντιστάθμιση του νομίσματος, το χρέος της Ευρώπης έχει υψηλότερες αποδόσεις από τις ΗΠΑ τόσο για τα κεφάλαια που βασίζονται σε ευρώ όσο και σε δολάρια, σημειώνει το Bloomberg.
Οι αυξανόμενες ανησυχίες σχετικά με την κρατική χρηματοδότηση σημαίνουν ότι οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για να μοιραστούν τα χρήματά τους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, γνωστό ως term premium. Στη Γερμανία έχει σχεδόν διπλασιαστεί φέτος στις 118 μονάδες βάσης, το μεγαλύτερο ποσοστό από το 2023.
Τέλος, οι αγορές χρήματος αυτή την εβδομάδα μείωσαν τις πιθανότητες η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να προβεί σε τελική μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στο 80% από 100%.
