Kraft Heinz: Επιδιώκει να «σώσει» παλιά brands, «ακυρώνει» τη μεγάλη συγχώνευση του 2015

Η πιθανή απόσχιση από την Kraft Heinz εμπορικών σημάτων με βραδύτερη ανάπτυξη, όπως το τυρί Velveeta, αποτελεί μια επικίνδυνη έσχατη προσπάθεια για την ενίσχυση των αποδόσεων, αντιστρέφοντας την ανεπιτυχή δεκαετή συγχώνευσή της.

Η εταιρεία τροφίμων με έδρα το Σικάγο και το Πίτσμπουργκ μελετά μια πιθανή απόσχιση ενός μεγάλου μέρους της επιχείρησης παντοπωλείων της, συμπεριλαμβανομένων πολλών προϊόντων Kraft, σε μια νέα οντότητα, όπως δήλωσε μια πηγή στις 11 Ιουλίου, επιβεβαιώνοντας ένα δημοσίευμα της Wall Street Journal. Η οντότητα αυτή θα μπορούσε να αποτιμηθεί έως και 20 δισεκατομμύρια δολάρια από μόνη της, γεγονός που θα την καθιστούσε τη μεγαλύτερη συμφωνία σε καταναλωτικά αγαθά μέχρι στιγμής φέτος.

Η μετοχή της εταιρείας τροφίμων έχει χάσει περίπου τα δύο τρίτα της αξίας τους από τότε που η Kraft και η H.J. Heinz συγχωνεύτηκαν το 2015 σε μια συμφωνία που υποστηρίχθηκε από την Berkshire Hathaway του Γουόρεν Μπάφετ, ανοίγοντας μια νέα αγορά που στόχευε στη μείωση του κόστους και στην ανάπτυξη των εμπορικών σημάτων διεθνώς.

Η μετοχή της Kraft Heinz έχει χάσει περίπου τα δύο τρίτα της αξίας της από τότε που η Kraft και η H.J. Heinz συγχωνεύτηκαν το 2015 σε μια συμφωνία που υποστηρίχθηκε από την Berkshire Hathaway του Γουόρεν Μπάφετ

Ωστόσο, οι Αμερικανοί καταναλωτές ξοδεύουν λιγότερα σε ολοένα και πιο ακριβά συσκευασμένα τρόφιμα επώνυμων προϊόντων μετά την πανδημία. Επιπλέον, τα προϊόντα της Kraft Heinz που είναι προσανατολισμένα στην ευκολία χρήσης, όπως το κιτ γευμάτων Lunchables, αντιμετωπίζουν έλεγχο στις Ηνωμένες Πολιτείες, τη μεγαλύτερη αγορά της, εν μέσω της ανόδου του κοινωνικού κινήματος Make America Healthy Again ή MAHA με επικεφαλής τον Υπουργό Υγείας των ΗΠΑ Robert F. Kennedy Jr.

Η εταιρεία με κεφαλαιοποίηση 33,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανακοίνωσε τον Μάιο ότι «αξιολογεί πιθανές στρατηγικές συναλλαγές για να ξεκλειδώσει αξία για τους μετόχους», καθώς στελέχη της Berkshire Hathaway αποχώρησαν από το διοικητικό της συμβούλιο, πιθανότατα αφού έχασαν την πίστη τους στον κατασκευαστή τροφίμων, ανέφεραν τραπεζίτες.

Συγχώνευση υπό αναίρεση

Η πιθανή κίνηση, η οποία δεν έχει ακόμη επιβεβαιωθεί από την Kraft Heinz, πιθανότατα θα αναιρέσει τη συγχώνευση των περίπου 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων του 2015, αν και οι λεπτομέρειες για το πώς θα χωριστούν οι περίπου 200 μάρκες της εταιρείας είναι ασαφείς.

Επίσης, δεν αποτελεί σίγουρο στοίχημα για τους επενδυτές, επειδή θα αποκομίσουν τη μεγαλύτερη αξία μόνο εάν οι αγοραστές παρέμβουν για να αγοράσουν οποιαδήποτε από τις νέες εταιρείες, ανέφεραν οι αναλυτές.

Ο τομέας καρυκευμάτων της Kraft Heinz, με επικεφαλής την κέτσαπ Heinz και το τυρί κρέμα Philadelphia, κατέγραψε πωλήσεις 11,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι και έχει περιθώριο διεθνούς ανάπτυξης.

Σε μεμονωμένη βάση, πιθανότατα θα διαθέτει υψηλότερο πολλαπλασιαστή από αυτό που διαπραγματεύεται συνολικά η εταιρεία αυτή τη στιγμή, καθιστώντας την πιο πολύτιμη, ανέφεραν αναλυτές και τραπεζίτες.

Τα υπόλοιπα προϊόντα της Kraft Heinz – με πωλήσεις 14,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων από παλαιές μάρκες όπως η Oscar Mayer, οι οποίες αντιμετωπίζουν ανταγωνισμό από φθηνότερες επιλογές ιδιωτικής ετικέτας – πιθανότατα θα αποτιμηθούν σύμφωνα με ολόκληρη την εταιρεία, η οποία επί του παρόντος διαπραγματεύεται λίγο κάτω από εννέα φορές τα κέρδη της.

Επικίνδυνη πορεία για την Kraft Heinz

Αυτή η πορεία είναι επικίνδυνη επειδή ο διαχωρισμός από μόνος του μπορεί να δημιουργήσει μόνο ένα μικρό όφελος για τους επενδυτές, σύμφωνα με αναλυτές και επενδυτικούς τραπεζίτες.

Οι μεγαλύτερες αποδόσεις εξαρτώνται από το αν η Kraft Heinz τελικά βρει έναν αγοραστή – και ένα premium – για οποιαδήποτε από τις δύο δραστηριότητές της.

«Δεν φαίνεται να υπάρχει μεγάλη ανοδική πορεία», δήλωσε ο αναλυτής της Bank of America, Peter Galbo. «Πραγματικά εξαρτάται από μια εξαγορά στο μέλλον».
Το διοικητικό συμβούλιο και η διοίκηση της Kraft Heinz μπορεί να εξέτασαν τη διάλυση της Kellogg Co ως μια ιστορία επιτυχίας που θα μπορούσαν να αναπαράγουν, δήλωσαν επενδυτικοί τραπεζίτες.

Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η ευρωπαϊκή εταιρεία παραγωγής γλυκισμάτων Ferrero συμφώνησε να εξαγοράσει την επιχείρηση δημητριακών της Kellogg Co, WK Kellogg, για 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια. Πέρυσι, η Mars απέκτησε την άλλη επιχείρηση της Kellogg Co, την εταιρεία παραγωγής Pringles, Kellanova, για περίπου 36 δισεκατομμύρια δολάρια. Πιθανοί αγοραστές για την επιχείρηση καρυκευμάτων θα μπορούσαν να είναι η McCormick Co, η οποία κατασκευάζει μπαχαρικά και καυτερές σάλτσες, η Unilever ή η Nestle,  δήλωσαν επενδυτικοί τραπεζίτες.

Η επιχείρηση, που αναπτύσσεται πιο αργά και είναι προσανατολισμένη στην Kraft, θα μπορούσε εν τω μεταξύ να προσελκύσει το ενδιαφέρον μιας άλλης εταιρείας που θέλει να ενισχύσει την επιρροή της σε παντοπωλεία όπως η Walmart και η Kroger, δήλωσε ο Dave Wagner, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Aptus Capital, η οποία κατέχει μετοχές της Kraft Heinz σε ένα χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο. Αλλά ο Wagner πρόσθεσε ότι η εύρεση αγοραστών σε ένα προβληματικό τμήμα μπορεί να μην είναι εύκολη.