Κλίμα ευφορίας κατέκλυσε τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές, καθώς η εμπορική συμφωνία ΗΠΑ – Ιαπωνίας και οι ενδείξεις για μια αντίστοιχη ΗΠΑ – Ευρώπης άμβλυναν τους φόβους ότι οι δασμοί θα «βρεθούν» σε υψηλότερα επίπεδα την 1η Αυγούστου, οδηγώντας σε άνοδο τις ριψοκίνδυνες αξίες, με τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών MSCI All Country να κινείται σε ιστορικά υψηλά και το χρηματιστήριο της Αθήνας να βρίσκεται στην κορυφή των αποδόσεων εφέτος παγκοσμίως.
Οι οικονομολόγοι εκτιμούν πως μόλις επιτευχθούν συμφωνίες και με τις Βρυξέλλες και το Πεκίνο, ο τελικός μέσος πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ θα διαμορφωθεί γύρω στο 15%-20% (από μόλις 2,5% στις αρχές του έτους), ένα επίπεδο για το οποίο οι αγορές στοιχηματίζουν ότι δεν θα οδηγήσει σε ύφεση, αν και (ο δασμολογικός συντελεστής) θα είναι τουλάχιστον έξι φορές υψηλότερος από ό,τι ήταν πριν από λίγους μήνες και άνετα ο υψηλότερος από τη δεκαετία του 1930.
Η στρατηγική
Το ράλι των μετοχών που είχαν βρεθεί κοντά σε bear market στις αρχές Απριλίου με απώλειες σχεδόν 20% μετά και την «Ημέρα της Απελευθέρωσης» του Τραμπ οδήγησε πάντως τις χρηματιστηριακές αγορές όχι μόνο στο να καλύψουν τις απώλειες αλλά και να κινούνται πλέον σε νέα ιστορικά υψηλά, καθιστώντας αρκετούς αναλυτές επιφυλακτικούς, καθώς επέστρεψε και η τρέλα των «meme stocks», σημάδι ότι η όρεξη για ρίσκο άρχισε να αποσυνδέεται από τα θεμελιώδη μεγέθη.
«The rally is too far, too fast» αποφάνθηκε π.χ. η Oxford Economics, εκτιμώντας πως οι αγορές έχουν ανέβει υπερβολικά πολύ και πολύ γρήγορα, και για τον λόγο αυτόν συστήνει πλέον «ουδέτερη θέση» στις μετοχές, ενώ η ενδεδειγμένη επενδυτική στρατηγική στην παρούσα φάση είναι «αγορές μόνο κατά τις περιόδους διόρθωσης των τιμών». Παρατηρείται, αναφέρουν οι αναλυτές της, ένας ολοένα και αυξανόμενος εφησυχασμός σχετικά με τις οικονομικές επιπτώσεις των δασμών αλλά, όπως εκτιμά, τα αρνητικά αποτελέσματα (των δασμών) θα αρχίσουν μεσοπρόθεσμα να γίνονται πιο εμφανή.
Στο αισιόδοξο σενάριο, οι αγορές ποντάρουν και σε μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, αλλά οι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι αυτές θα καθυστερήσουν σε σχέση με τις προσδοκίες των αγορών.
Τα επιτόκια
Πάντως οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν μία με δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed εφέτος, ενώ εκτιμούν πως και η ΕΚΤ, που προχώρησε την περασμένη Πέμπτη –ύστερα από οκτώ μειώσεις συνολικά κατά 200 μονάδες βάσης μεταξύ του Ιούνιου του 2024 και του Ιουνίου του 2025 – σε παύση, θα προχωρήσει, όπως εκτιμάται, σε μία τουλάχιστον ακόμη μείωση κατά 0,25% τον ερχόμενο Σεπτέμβριο, οπότε και θα έχει επιτευχθεί μια εμπορική συμφωνία με τις ΗΠΑ, ενώ θα είναι διαθέσιμες και οι νέες μακροοικονομικές προβλέψεις για την ευρωζώνη.
Το επενδυτικό κλίμα εκτινάχθηκε, απόρροια της μεγαλύτερης αισιοδοξίας για τις εμπορικές συμφωνίες, τα εταιρικά κέρδη και της αύξησης της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου, αποφαίνεται και η τελευταία μηνιαία έρευνα της Bank of America στην οποία συμμετείχαν 211 διαχειριστές διεθνών funds, με συνολικά υπό διαχείριση κεφάλαια 504 δισ. δολ.
Οι επαγγελματίες των αγορών μείωσαν μάλιστα δραματικά τις θέσεις τους σε μετρητά στο 3,9% του χαρτοφυλακίου τους τον Ιούλιο, κάτι που με βάση τα μοντέλα της Bank of America αποτελεί «σήμα πώλησης», αν και οι αναλυτές της τράπεζας δεν αναμένουν σημαντική διορθωτική κίνηση κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, καθώς η έκθεση στις μετοχές δεν βρίσκεται σε ακραία επίπεδα και η μεταβλητότητα στα ομόλογα παραμένει χαμηλή.
Ανοδική πορεία
«Η απληστία είναι πάντα πολύ πιο δύσκολο να αντιστραφεί σε σχέση με τον φόβο» ανέφεραν, προσθέτοντας ότι οι επενδυτές είναι πιο πιθανό να εμμείνουν σε ένα «καλοκαίρι αντιστάθμισης κινδύνου και εναλλαγών θέσεων» παρά να στοιχηματίσουν πτωτικά (short) ή να αποσυρθούν από την αγορά. Στο κομμάτι της έρευνας της Bank of America για την Ευρώπη, 103 διαχειριστές κεφαλαίων με συνολικά υπό διαχείριση κεφάλαια 172 δισ. δολ., αναμένουν σε ποσοστό 83% πως οι ευρωπαϊκές μετοχές θα κινηθούν ανοδικά τους επόμενους 12 μήνες, διατηρώντας «αυξημένες θέσεις» (overweight) στην περιοχή στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών.
Ο δείκτης σηματωρός των διεθνών μετοχικών τάσεων S&P 500, ο βρετανικός FTSE 100 και ο παγκόσμιος δείκτης MSCI All Country έφτασαν σε νέα ιστορικά υψηλά, ενώ και άλλοι δείκτες αναφοράς δεν απέχουν πολύ, με το χρηματιστήριο της Αθήνας να βρίσκεται στην κορυφή των αποδόσεων, με αποτέλεσμα να παρατηρούνται σημάδια κόπωσης.
Αναβάθμιση
Tην αναβάθμιση/αναταξινόμηση του Χρηματιστηρίου της Αθήνας σε «Ανεπτυγμένη Αγορά», από την τρέχουσα κατηγορία «Αναδυόμενη Αγορά», κατά την αξιολόγηση των αγορών τον Σεπτέμβριο του 2026 πρότεινε ο οίκος αξιολόγησης S&P Dow Jones Indices (S&P DJI). «Η πρόταση αυτή της S&P DJI είναι ένα ιστορικό ορόσημο για το ελληνικό Χρηματιστήριο και την οικονομία μας συνολικά. Επιβεβαιώνει τη συνεπή στρατηγική μας για την αναβάθμιση της αγοράς και την ενίσχυση της ελκυστικότητάς της και αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών, να προσελκύσει νέα κεφάλαια και να διευρύνει τις ευκαιρίες για τις ελληνικές εισηγμένες επιχειρήσεις» ανέφερε ο διευθύνων σύμβουλος του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, κ. Γιάννος Κοντόπουλος.
Να σημειωθεί πως τα κεφάλαια που παρακολουθούν τις ανεπτυγμένες αγορές κυμαίνονται σήμερα στα 15 τρισ. δολ. έναντι των 3 τρισ. δολ. που παρακολουθούν τις αναδυόμενες αγορές.
Οι ερωτήσεις των οίκων για το XA
Σε αυτό το πλαίσιο, όπως και η MSCI, ο οίκος S&P DJI ζητεί από κορυφαίους θεσμικούς επενδυτές, όπως π.χ. η Capital ή η Fidelity, να αποφανθούν το πώς «βλέπουν» οι ίδιοι την ελληνική αγορά και πώς οι ίδιοι την ταξινομούν, θέτοντας τρία ερωτήματα που θα πρέπει να απαντηθούν ως τις 29 Αυγούστου 2025:
1.Συμφωνείτε με την πρόταση της S&P DJI να επαναταξινομήσει την Ελλάδα ως ανεπτυγμένη αγορά;
2.Συμφωνείτε με την εφαρμογή της επαναταξινόμησης κατά την αναδιάρθρωση του Σεπτεμβρίου 2026;
3. Έχετε άλλα σχόλια ή παρατηρήσεις σχετικά με την ενδεχόμενη επαναταξινόμηση της Ελλάδας;
Η Euronext
Την ίδια ώρα η ΕΧΑΕ ανέφερε πως στο πλαίσιο της αξιολόγησης της αυτόκλητης πρότασης εξαγοράς με ανταλλαγή μετοχών έχει εισέλθει σε συζητήσεις με τη Euronext. «Το Διοικητικό Συμβούλιο συνεχίζει να αξιολογεί την πρόταση και υποστηρίζεται από τον χρηματοοικονομικό σύμβουλο, τη Morgan Stanley, και εξειδικευμένους νομικούς συμβούλους από την Ελλάδα και το εξωτερικό. Μέχρι στιγμής δεν έχει επιτευχθεί καμία συμφωνία, ενώ αν υπάρξουν ουσιαστικές εξελίξεις, η εταιρεία θα προβεί σε έγκαιρη ενημέρωση του επενδυτικού κοινού».
ΠΗΓΗ: ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΤΑΧΥΔΡΟΜΟΣ (ΟΤ) – ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ
