ΕΧΑΕ: Κινητικότητα και μεγάλες ανακατατάξεις θέσεων από funds

Μόλις δύο ημέρες μετά την ανακοίνωση ότι το αμερικανικό fund The Capital μείωσε το ποσοστό του στην ΕΧΑΕ κάτω από το 5% (ήταν το μοναδικό πάνω από 5%), και πιο συγκεκριμένα στο 4,53%, ένα άλλο fund, το Praude Asset Management ανέβασε το ποσοστό του στην εισηγμένη στο 6,40%.

Σημειώνεται ότι το Praude Asset Management στη γνωστοποίησή του αναφέρει ότι κατέχει το 6,67% των δικαιωμάτων ψήφου της Εταιρείας, από 5,09% προ της γνωστοποίησης, υπολογιζόμενα επί 57.850.000 μετοχών, εξαιρουμένων δηλαδή των 2.498.000 ιδίων μετοχών που κατέχει η Εταιρεία από το σύνολο των 60.348.000 μετοχών.

Οι αλυσίδα ελεγχόμενων επιχειρήσεων μέσω των οποίων ουσιαστικά κατέχονται τα δικαιώματα ψήφου, ξεκινώντας από τον απώτατο ελέγχοντα, έχει ως εξής:

• Praude Asset Management Limited,

• Hermes Linder Fund SICAV • Altinum Funds SICAV PLC

• Praude Total Return Fund

• Praude Micro & Small Cap Fund

Ουσιαστικά, η Praude Asset Management Limited ενεργεί ως Διαχειριστής Επενδύσεων για τα Hermes Linder Fund, Altinum Funds SICAV PLC, Praude Total Return Fund και Praude Micro & Small Cap Fund.

Μετοχικές στρατηγικές

Όπως ήταν αναμενόμενο από αρκετούς εγχώριους αναλυτές, οι στρατηγικές πλέον αρκετών funds με αφορμή την δημόσια πρόταση της Euronext στην ΕΧΑΕ θα αρχίσουν σταδιακά να ξετυλίγονται, δεδομένου ότι η προσφορά στα 7,14 ευρώ ανά μετοχή (από τα 6,9 ευρώ που ήταν η προηγούμενη) ή σε περίπου 412,8 εκατ. ευρώ (από τα 399 εκατ. ευρώ), θεωρείται ότι έχει περιθώρια βελτίωσης.

Άλλωστε, το να συγκεντρωθεί το 67% των μετοχών της ΕΧΑΕ μόνο εύκολη «άσκηση» δεν είναι από την Euronext, μετά μάλιστα και από τη μείωση του ποσοστού της Capital Group κάτω από το όριο του 5% της ΕΧΑΕ. Συνολικά μάλιστα, οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές και funds αύξησαν μερικώς τις θέσεις τους από την πρόταση της Euronext, ελέγχοντας πλέον με βάση τα στοιχεία στις 30.6.2025 το 35,9% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ, ενώ και οι εγχώριοι θεσμικοί επενδυτές ελέγχουν το 18,7%.

Θα βελτιωθεί το τίμημα;

Μετά και τις πρώτες αυτές κινήσεις των κεφαλαίων, αποκτά μεγάλο ενδιαφέρον η πορεία της τιμής της ΕΧΑΕ, η οποία έχει επιστρέψει στη ζώνη των 6,90 ευρώ, δηλαδή της πρώτης τιμής που έδωσε η Euronext από την αρχή της εβδομάδας.

Την ίδια ώρα, η νέα πρόταση αποτιμά την ΕΧΑΕ στα 7,14 ευρώ ανά μετοχή, με αναλογία ανταλλαγής 20 μετοχές της ΕΧΑΕ ανά μία νέα μετοχή Euronext, βάσει της τιμής κλεισίματος των 142,7 ευρώ στις 30 Ιουλίου 2025, σε fully diluted βάση. Δηλαδή με premium 19% σε σχέση με την τιμή της μετοχής της ΕΧΑΕ στις 30 Ιουνίου 2025, η οποία ήταν η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης πριν από την ανακοίνωση της αυτόκλητης, μη δεσμευτικής και υπό όρους πρότασης ανταλλαγής μετοχών και με premium 27% σε σχέση με τη σταθμισμένη ως προς τον όγκο συναλλαγών μέση τιμή της μετοχής της ΕΧΑΕ των τελευταίων 3 μηνών έως και τις 30 Ιουνίου 2025.

Ωστόσο, η τελική τιμή της δημόσιας προσφοράς θα διαμορφώνεται με βάση και τη μεταβολή της τιμής της μετοχής της Euronext και η μόνη σταθερά είναι η σχέση ανταλλαγής (20 μετοχές ΕΧΑΕ για κάθε μία της Euronext). Aρα το 7,14 ευρώ που ανακοινώθηκε μπορεί να μεταβληθεί ανάλογα με την τιμή που θα έχει όταν αρχίσει η διαδικασία η μετοχή του Euronext. Η πρόταση υπόκειται σε προϋπόθεση προσφοράς μετοχών που αντιστοιχούν σε τουλάχιστον 67% του καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου με δικαίωμα ψήφου της ΕΧΑΕ, με τη Euronext ωστόσο να διατηρεί το δικαίωμα να τροποποιήσει αυτό το επίπεδο κατά την κρίση της, σύμφωνα με την ελληνική νομοθεσία.