Μετά από ένα εντυπωσιακό επτάμηνο, που τα είχε… όλα, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος φαίνεται να βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής σχετικά με το μεγάλο re-rating που πραγματοποιείται την τελευταία πενταετία. Ευλόγως, το ερώτημα για το αν το τελευταίο σπριντ της μείωσης της υστέρησης στις αποτιμήσεις του, σε σχέση με τον ευρωπαϊκό κλάδο, μονοπωλεί αρκετά τις συζητήσεις των συμμετεχόντων στην αγορά.
Συζητήσεις που εντάθηκαν το τελευταίο 24ωρο, καθώς η UBS επανήλθε και δεν παρέλειψε να εκτιμήσει ότι θα δικαιολογούσε απόλυτα μια παύση στο τραπεζικό ράλι των Αθηνών, δεδομένης και της επίδοσής τους από την αρχή του έτους. Το discount άλλωστε που παραδοσιακά παρουσίαζε ο κλάδος σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχει μειωθεί σημαντικά, μετά το φετινό +80%. Συγκεκριμένα, η διαφορά έχει περιοριστεί στο 6%, υποδεικνύοντας ότι η αγορά έχει προεξοφλήσει σημαντικά την εξέλιξη της ελληνικής τραπεζικής αγοράς και την πρόοδο που έχει σημειώσει.
Οι αποτιμήσεις
Αν και η γενικότερη εικόνα δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές για τους επενδυτές, η διαφοροποίηση στις αποτιμήσεις τους έχουν επιτρέψει τις τελευταίες ημέρες κάποιες επιλεκτικές κινήσεις, οι οποίες εντάθηκαν μετά και την ανακοίνωση των επιδόσεων του β’ 3μηνου.
Σύμφωνα λοιπόν με τα στοιχεία που συγκεντρώνει και επεξεργάζεται η Interactive Brokers, η εικόνα σήμερα έχει ως εξής:
– Εθνική Τράπεζα: Με P/E Normalized (ttm) 9.64 και Price to Book 1.36, η Εθνική διαπραγματεύεται με σχετικά υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με τις άλλες τράπεζες.
– Eurobank: Με P/E Normalized (ttm) 7.65, η Eurobank εμφανίζεται φθηνότερη σε σχέση με την Εθνική, ενώ η Price to Tangible Book 1.36 βρίσκεται επίσης πάνω από τον μέσο όρο του κλάδου.
– Alpha Bank: Η Alpha Bank, με P/E Normalized (ttm) 14.08, εμφανίζει υψηλότερη εκτίμηση για την κερδοφορία της, ενώ οι αναλογίες αποτίμησης Price to Tangible Book στο 1.01 υποδηλώνουν ότι η αγορά την θεωρεί αρκετά κοντά στην αξία του ενεργητικού της.
– Πειραιώς: Η Τράπεζα Πειραιώς με P/E Normalized (ttm) 6.7 είναι η φθηνότερη σε σχέση με τον κλάδο, αλλά με υψηλότερη αναλογία Price to Tangible Book.
Στοιχεία: Interactive Brokers
Οι τιμές στόχοι
Συνολικά, οι προβλέψεις των μεγάλων αναλυτών δείχνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές για τους επενδυτές, αν και υπάρχουν διαφοροποιήσεις στις εκτιμήσεις και στις τιμές στόχους. Η Πειραιώς φαίνεται να έχει τη θετικότερη πορεία, ενώ η Eθνική και η Eurobank συνεχίζουν να εντυπωσιάζουν με τις ισχυρές προβλέψεις τους. Η Alpha Bank παρουσιάζει μια πιο συγκρατημένη εικόνα, αν και παραμένει θετική για τα επενδυτικά σχέδια των αναλυτών.
Η Εθνική Τράπεζα έχει τιμές στόχους που κυμαίνονται από 11,70 έως 13,40 ευρώ, για την Eurobank κυμαίνονται μεταξύ 3,30 και 3,80 ευρώ, για την Alpha Bank μεταξύ 3 και 3,70 ευρώ και για την Πειραιώς μεταξύ 6,14 και 8,20 ευρώ.
Στοιχεία: TipRanks Ratings
