Jefferies: Διπλάσια από την Ευρώπη η πιστωτική ανάπτυξη των ελληνικών τραπεζών

Με ισχυρή δυναμική που ξεπερνά κατά πολύ τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να εμφανίζουν εντυπωσιακούς ρυθμούς αύξησης δανεισμού, σύμφωνα με ανάλυση της Jefferies.

Τον Ιούλιο του 2025, η συνολική πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα ανήλθε σε 11%, έναντι μόλις 3% στην Ευρωζώνη. Η ώθηση προέρχεται κυρίως από τον εταιρικό δανεισμό, ο οποίος αυξήθηκε κατά 16% έναντι κάτω από 3% στον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Αν και οι στεγαστικές χορηγήσεις παραμένουν αρνητικές, παρουσιάζουν σαφή βελτίωση: από -2,8% τον Ιούλιο 2024 σε -1,1% τον Ιούλιο 2025.

Η Jefferies εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται με ρυθμούς υπερδιπλάσιους των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους, με αύξηση χορηγήσεων γύρω στο 8% ετησίως, έναντι 3-5% στον μέσο όρο της ΕΕ. Παράλληλα, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων αναβαθμίσεων στις εκτιμήσεις τα επόμενα χρόνια.

Η επενδυτική υστέρηση και η δυναμική ανάκαμψης

Μετά την κρίση χρέους, η ελληνική οικονομία είχε σωρευτικό «επενδυτικό κενό» ύψους περίπου 100 δισ. ευρώ. Τα τελευταία χρόνια παρατηρείται σταδιακή κάλυψή του, ωστόσο η Ελλάδα παραμένει πίσω σε σχέση με την ΕΕ: το 2024 οι επενδύσεις αντιστοιχούσαν στο 15% του ΑΕΠ, έναντι 21% στην Ευρωζώνη.

Η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει άνοδο στο 18% έως το 2027, αλλά ακόμη χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Εταιρικά δάνεια στο επίκεντρο

Περίπου 70% των χαρτοφυλακίων δανείων των ελληνικών τραπεζών κατευθύνεται σε επιχειρήσεις, στοιχείο που εξηγεί τη δυναμική της πιστωτικής ανάπτυξης. Τα στεγαστικά αποτελούν περίπου 20%, ενώ το υπόλοιπο αφορά καταναλωτικά και δάνεια προς ΜμΕ.

Ο ρόλος του Ταμείου Ανάκαμψης

Η Ελλάδα είναι από τους μεγαλύτερους ωφελημένους του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), με πόρους που αντιστοιχούν σε περίπου 16% του ΑΕΠ, έναντι μέσου όρου 5% στην ΕΕ.

Στο σκέλος των δανείων, η χώρα δικαιούται 17,7 δισ. ευρώ, αλλά μέχρι στιγμής έχουν εκταμιευθεί μόλις 4,1 δισ. ευρώ μέσω των τραπεζών. Αυτό σημαίνει ότι η τρέχουσα πιστωτική ανάπτυξη έχει επηρεαστεί ελάχιστα από το RRF, με τις τράπεζες να περιμένουν μεγαλύτερη επίδραση την περίοδο 2026-2027.

Στεγαστικά και αγορά κατοικίας

Παρά την πολυετή πτώση, οι τράπεζες εκτιμούν ότι η στεγαστική πίστη θα ανακάμψει σταδιακά. Από μόλις 1 δισ. ευρώ το 2024, οι νέες χορηγήσεις αναμένεται να φτάσουν τα 4-5 δισ. ευρώ ετησίως τα επόμενα χρόνια.

Σύμφωνα με στοιχεία της Πειραιώς, στην ελληνική αγορά υπάρχει έλλειμμα περίπου 180.000 κατοικιών, που απαιτεί πενταετή περίοδο για να καλυφθεί. Σήμερα, η επένδυση σε κατοικίες αντιστοιχεί στο 2,3% του ΑΕΠ, όταν στην ΕΕ βρίσκεται στο 5,8%.

Προοπτικές έως το 2027

Με βάση τα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών, η αύξηση των ενήμερων δανείων αναμένεται σε επίπεδα 7-8% CAGR την τριετία 2025-2027, έναντι 3-5% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Ήδη το β’ τρίμηνο του 2025, οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν αύξηση 12-15%, ξεπερνώντας τις αρχικές προβλέψεις, χάρη στην ισχυρή ζήτηση για εταιρικά δάνεια.