NBG Securities: Ισχυρές οι τάσεις για την ElvalHalcor – Παραμένει η σύσταση Outperform

To πρώτο εξάμηνο του 2025 έκλεισε θετικά για την ElvalHalcor (ΕΛΧΑ), παρά τις δύσκολες οικονομικές συνθήκες και την αβεβαιότητα γύρω από τις εμπορικές πολιτικές, διαπιστώνει η NBG Securities.

Η αυξημένη παραγωγική ικανότητα αλουμινίου οδήγησε σε αύξηση των πωλήσεων αλουμινίου κατά 2,8% σε σχέση με το προηγούμενο έτος (213.000 τόνους), αντισταθμίζοντας τη στασιμότητα των πωλήσεων χαλκού (+0,6% y/y στους 90.000 τόνους). Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές πωλήσεις για το πρώτο εξάμηνο του 2025 παρουσίασαν αύξηση 2,1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, φτάνοντας τους 303.000 τόνους.

Στην κερδοφορία, η ανθεκτική προσαρμοσμένη κερδοφορία αλουμινίου ανά τόνο αυξήθηκε στα 383 ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 42% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2024 (λόγω των αδύναμων αποτελεσμάτων του 2024).

Ισχυρή απόδοση

Η ισχυρή απόδοση στη μεταφορά και τη συσκευασία, καθώς και η αυξημένη ζήτηση στην αγορά μεταφορών, συνέβαλαν στην ενίσχυση αυτής της απόδοσης.

Παράλληλα, η προσαρμοσμένη κερδοφορία χαλκού παρουσίασε ελαφρά πτώση 9% σε σχέση με το 2024, ωστόσο αυξήθηκε 10% σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο τρίμηνο του 2025, φτάνοντας τα 612 ευρώ ανά τόνο, κυρίως λόγω των ισχυρών τιμών μετατροπής και παρά τις αυξημένες ενεργειακές δαπάνες.

Τα συνολικά προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 18% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, φτάνοντας τα 134,4 εκατ. ευρώ για το πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 46% και έφτασαν τα 67,2 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται ότι η ΕΛΧΑ διατήρησε σταθερές τις ελεύθερες ταμειακές ροές στα -33 εκατ. ευρώ, χωρίς σημαντικές διαφοροποιήσεις σε σχέση με το 2024.

Η μείωση του καθαρού χρέους κατά 111 εκατ. ευρώ σε σχέση με το 2024 και 40 εκατ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, φτάνοντας στα 629 εκατ. ευρώ, δείχνει την αποτελεσματική διαχείριση του χρέους, επισημαίνει επίσης η NBG Securities, ενώ η αναλογία καθαρού χρέους προς το EBITDA των τελευταίων 12 μηνών μειώθηκε στο 2,4x από 3,3x το πρώτο εξάμηνο του 2024.

Η επίδραση των επιτοκίων

Η NBG Securities αναγνωρίζει τη θετική πορεία του πρώτου εξαμήνου του 2025 για την ElvalHalcor, επισημαίνοντας ότι οι τάσεις του πρώτου τριμήνου (βελτίωση όγκου πωλήσεων στον τομέα του αλουμινίου και ανθεκτική κερδοφορία ανά τόνο) συνεχίστηκαν και στο δεύτερο τρίμηνο. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία παρουσίασε μια ισχυρή σειρά αποτελεσμάτων για το πρώτο εξάμηνο του 2025.

Παράλληλα, η NBG Securities αναφέρει την επιδείνωση των ελεύθερων χρηματοδοτικών ροών (OpCF) και την συνεχιζόμενη μείωση του καθαρού χρέους, γεγονός που ενισχύει την ευχέρεια της εταιρείας στο να αντιμετωπίσει τις οικονομικές προκλήσεις και να επενδύσει περαιτέρω.

Η NBG συνεχίζει να θεωρεί την ElvalHalcor ως μία από τις ισχυρότερες εταιρείες στον τομέα του αλουμινίου και του χαλκού, καθώς διαθέτει υπερσύγχρονες παραγωγικές εγκαταστάσεις και παραμένει σε καλή θέση να επωφεληθεί από τις θετικές μακροπρόθεσμες τάσεις ζήτησης. Η μείωση των επιτοκίων αναμένεται να βοηθήσει περαιτέρω τα αποτελέσματα της εταιρείας, καταλήγει η NBG Securities, διατηρεί τη σύσταση Outperform και την τιμή στόχο στα 3,20 ευρώ.