Η πρόσφατη δυναμική στις αμερικανικές μετοχές βασίζεται σχεδόν αποκλειστικά στην προσδοκία ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) θα προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων στη συνεδρίαση της 16-17 Σεπτεμβρίου.
Εξάλλου, οι πιθανότητες ξεπερνούν το 99% για μια κίνηση κατά 25 μ.β.
Παράλληλα, η νέα φορολογική μεταρρύθμιση που θα τεθεί σε ισχύ το 2026 ενισχύει το θετικό αφήγημα.
Ωστόσο, πίσω από την αισιοδοξία, διαφαίνεται ένας πιο ανησυχητικός κίνδυνος: η πολιτική πίεση που απειλεί την ανεξαρτησία της Fed.
Η άνοδος του χρυσού ως μήνυμα κινδύνου
Η τιμή του χρυσού αυξήθηκε πάνω από 8% από τις 19 Αυγούστου, φθάνοντας σε ιστορικό υψηλό, μετά την ανακοίνωση για την απόπειρα αποπομπής της Lisa Cook.
Αν και οι χρηματιστηριακοί δείκτες δεν αντέδρασαν έντονα, η πορεία του χρυσού δείχνει ότι οι επενδυτές αναζητούν αντιστάθμιση απέναντι σε πιθανή πολιτικοποίηση της νομισματικής πολιτικής.
Η πορεία του πολύτιμου μετάλλου από το 2022 έχει ξεπεράσει ακόμη και την αγορά μετοχών, στοιχείο που υποδηλώνει αυξημένη ανάγκη για ασφάλεια σε βάθος χρόνου.
Γιατί η αξιοπιστία της Fed είναι κρίσιμη
Η ανεξαρτησία της Fed αποτελεί θεμέλιο για το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Μια πολιτικά καθοδηγούμενη πολιτική με υπερβολικά χαμηλά επιτόκια μπορεί βραχυπρόθεσμα να στηρίξει την ανάπτυξη ή να μειώσει το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους, αλλά μακροπρόθεσμα οδηγεί σε στρεβλώσεις.
Ο πληθωρισμός, η αποδυνάμωση του δολαρίου και η διατήρηση μη παραγωγικών επιχειρήσεων συνθέτουν ένα επικίνδυνο μείγμα, αντίστοιχο με αυτό που οδήγησε στην κρίση του 2008.
Επιπλέον, η πολιτικοποίηση υπονομεύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στα επίσημα στοιχεία και καθιστά δυσκολότερες τις εκτιμήσεις για μελλοντικές ταμειακές ροές και αποτιμήσεις.
Κινήσεις για τα χαρτοφυλάκια
Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές θα πρέπει να επαναξιολογήσουν τη στρατηγική τους.
Η μείωση έκθεσης σε μικρομεσαίες μετοχές, ζημιογόνες τεχνολογικές εταιρείες και «meme stocks» χαμηλής ποιότητας κρίνεται σκόπιμη.
Αντίθετα, η ενίσχυση θέσεων σε ποιοτικές large-cap εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη και σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία (real assets) μπορεί να προσφέρει σταθερότητα.
Επίσης, επιλεκτική τοποθέτηση σε καταναλωτικούς τίτλους, καθώς και διαφοροποίηση σε διεθνείς αγορές και αναδυόμενες οικονομίες, αποτελούν χρήσιμες κινήσεις.
Εναλλακτικές επενδυτικές κατευθύνσεις
Πέρα από τις μετοχές, η κατανομή σε επενδυτικής βαθμίδας ομόλογα με ενδιάμεση διάρκεια, συμπεριλαμβανομένων δημοτικών, μπορεί να βελτιώσει τη σταθερότητα των χαρτοφυλακίων.
Παράλληλα, η ενίσχυση θέσεων σε private credit, μέσω asset-backed lending ή distressed securities, προσφέρει προοπτικές υψηλότερων αποδόσεων με διαφοροποιημένο ρίσκο.
Τέλος, hedge funds και private secondaries μπορούν να λειτουργήσουν συμπληρωματικά, μειώνοντας την εξάρτηση από τις δημόσιες αγορές.
Συμπέρασμα
Παρά την τρέχουσα αισιοδοξία στις μετοχές, η πολιτική πίεση στη Fed αναδεικνύεται ως ένας μεσοπρόθεσμος κίνδυνος που δεν πρέπει να αγνοηθεί.
Ο χρυσός ήδη «μιλάει» για αυξημένη αβεβαιότητα.
Οι επενδυτές που στοχεύουν στη διατήρηση και ενίσχυση της αξίας των χαρτοφυλακίων τους καλούνται να κινηθούν προνοητικά, επιλέγοντας ποιότητα, διαφοροποίηση και πραγματικά περιουσιακά στοιχεία.
