Allianz Global Investors: Ο Σεπτέμβριος και οι κίνδυνοι για τις αγορές

Ο κόσμος μετασχηματίζεται με πρωτοφανή ταχύτητα και η αναστάτωση που προκαλεί αυτό αφορά τέσσερις διαστάσεις. Ενώ η παγκόσμια οικονομία απεξαρτάται από τον άνθρακα σε μια προσπάθεια επίτευξης καθαρών μηδενικών εκπομπών, οι εμπορικοί πόλεμοι οδηγούν σε μια τάση αποπαγκοσμιοποίησης και οι δημογραφικές αλλαγές οδηγούν σε συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού, ο επιταχυνόμενος ρυθμός της ψηφιοποίησης κόβει την ανάσα.

Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι πρέπει να διασφαλίζουν ότι οι επενδύσεις τους είναι ευρέως διαφοροποιημένες σε ένα διαρκώς μεταβαλλόμενο «πολυσύμπαν» ευκαιριών και να είναι προετοιμασμένοι να προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους -ή να τα προσαρμόζουν.

Η πρόκληση με αυτόν τον τρόπο δεν είναι μόνο η επανεξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου (ή η επανεξισορρόπησή του) ώστε να αντικατοπτρίζει αυτές τις αλλαγές, αλλά και το να μην χάσετε από τα μάτια σας τη διαφοροποίηση. Στην πραγματικότητα, εδώ υπεισέρχεται μια κοινή ρήση, η οποία είναι βαθιά ριζωμένη στη θεωρία χαρτοφυλακίου: «ποτέ μην βάζετε όλα τα αυγά σας σε ένα καλάθι».

Όταν επενδύουν κεφάλαια, είναι επιτακτική ανάγκη οι επενδυτές να το κάνουν σύμφωνα με το δικό τους προφίλ κινδύνου/απόδοσης. Ένας γενικός κανόνας εδώ είναι: αν θέλετε υψηλότερη απόδοση, πρέπει να είστε έτοιμοι να δεχτείτε μεγαλύτερο κίνδυνο. Αυτός είναι ο μόνος τρόπος με τον οποίο ένας επενδυτής μπορεί να περιμένει να λάβει ένα ασφάλιστρο κινδύνου – μια υψηλότερη απόδοση. Δεν υπάρχει άλλος τρόπος. Εδώ ακριβώς μπαίνουν στην εξίσωση οι λύσεις πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων. Το σκεπτικό πίσω από αυτές είναι απλό: γιατί να μη δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο που να είναι προσαρμοσμένο στην ατομική διάθεση του επενδυτή για ανάληψη κινδύνου και να συνδυάζει διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων; Ούτε χρειάζεται να περιορίζεται σε μετοχές και ομόλογα.

Συμβουλή: Οι λύσεις πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων μπορούν επίσης να συνδυαστούν με την επιθυμία για ένα τακτικό επενδυτικό εισόδημα .

Ο Σεπτέμβριος

Ο Σεπτέμβριος είναι γνωστός για την εποχιακή αστάθεια των αγορών μετοχών, με τους επενδυτές να επανεξετάζουν συχνά τη στάση τους σε τρέχοντα ζητήματα μετά την επιστροφή τους από τις καλοκαιρινές τους διακοπές. Δεδομένης της μεγαλύτερης όρεξης για ρίσκο, αναφέρει σε επενδυτικό της σημείωμα  η Allianz Global Investors δεν αποκλείεται ένα παρόμοιο μοτίβο ούτε φέτος. Τούτου λεχθέντος, τα στατιστικά στοιχεία τοποθέτησης της Deutsche Bank δεν δείχνουν ότι οι επενδυτές έχουν ωθήσει τις θέσεις κινδύνου τους στα όρια – γεγονός που μπορεί να περιορίσει το ενδεχόμενο ανατροπών.

Ωστόσο, ορισμένοι δημοφιλείς παγκόσμιοι δείκτες έχουν ασυνήθιστα υψηλή στάθμιση σε αμερικανικές και τεχνολογικές μετοχές και ενδέχεται να είναι ιδιαίτερα ευάλωτοι σε περίπτωση υποχώρησης στις κατηγορίες αυτές. Για το λόγο αυτό, οι επενδυτές θα ήταν φρόνιμο να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στις Ηνωμένες Πολιτείες, συμπεριλαμβανομένων των κινήσεων του δολαρίου ΗΠΑ. Ίσως αξίζει να εξεταστεί το ενδεχόμενο αντιστάθμισης μέρους των τοποθετήσεων σε δολάρια ΗΠΑ στο πλαίσιο των χαρτοφυλακίων παγκόσμιων μετοχών.

Ακόμα και πέρα από τις ΗΠΑ, η δυναμική σε ορισμένες αγορές μετοχών είναι ενθαρρυντική: Παράλληλα με τις ελπίδες για ανάκαμψη στην Ευρώπη, οι ιαπωνικές επιχειρήσεις παραμένουν σε μια μακροπρόθεσμη πορεία προς μεγαλύτερη κερδοφορία. Πολλές αναδυόμενες αγορές εμφανίζονται ελκυστικά αποτιμημένες και, σε ορισμένες περιπτώσεις, η πολιτική κατάσταση φαίνεται λιγότερο επιρρεπής σε κρίσεις από ό,τι στις καθιερωμένες, βιομηχανικές χώρες. Υπάρχει πιθανότητα το δολάριο των ΗΠΑ να παρουσιάσει τάση εξασθένησης μεσοπρόθεσμα. Στους παράγοντες που μπορεί να οδηγήσουν σε αυτό μπορεί να περιλαμβάνονται οι παρατεταμένες αμφιβολίες σχετικά με το καθεστώς ασφαλούς καταφυγίου του δολαρίου ΗΠΑ, καθώς και οι επικείμενες μειώσεις των επιτοκίων από τη Fed.

Στις  αγορές ομολόγων τα  πιο εμφανή σημάδια ανησυχίας σε σχέση με το δημόσιο χρέος μπορούν να παρατηρηθούν στο μακρύ άκρο των καμπυλών αποδόσεων – αυτό ισχύει τόσο για τις Ηνωμένες Πολιτείες όσο και για χώρες όπως η Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο  Μια επίμονη τάση προς υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα ασκήσει πρόσθετη πίεση στις κυβερνήσεις να περικόψουν τις δαπάνες- με τη σειρά της, αυτό θα μπορούσε να έχει δευτερογενή αποτελέσματα στις αγορές μετοχών.

Οι αγορές εμπορευμάτων παραμένουν σε ρευστότητα. Η ζήτηση για χρυσό εξακολουθεί να είναι ισχυρή και η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου φαίνεται ότι θα ξεπεράσει τη ζήτηση τους επόμενους μήνες. Αν δεν υπάρξουν κρίσεις, η τιμή του πετρελαίου είναι πιθανό να κινηθεί στην καλύτερη περίπτωση πλάγια.