Από το 1936, οικονομολόγοι και χρηματιστές συγκρίνουν τις χρηματιστηριακές αγορές με τα τυχερά παιχνίδια όταν ο Τζον Μέιναρντ Κέινς προειδοποίησε για «την κεφαλαιακή ανάπτυξη μιας χώρας που γίνεται υποπροϊόν των δραστηριοτήτων ενός καζίνο». Το 1999 ο Τζακ Μπογκλ της Vanguard κατήγγειλε το «καζίνο της Wall Street» όπου μόνο οι κρουπιέρηδες πλούτιζαν, και το 2023 ο Γουόρεν Μπάφετ έγραψε ότι «οι αγορές τώρα επιδεικνύουν πολύ περισσότερο συμπεριφορά καζίνο από… όταν ήμουν νέος».
Παρά την ομοιότητα αυτή, οι κυβερνήσεις προωθούσαν τα στοιχήματα σε εταιρείες, ενώ αποθάρρυναν τον τζόγο σε χαρτιά, ζάρια ή αθλήματα. Τα τυχερά παιχνίδια είναι μια προσπάθεια μηδενικού αθροίσματος στην οποία ο οίκος κερδίζει πάντα στο τέλος, ενώ οι επενδύσεις προωθούν την οικονομική ανάπτυξη και κατανέμουν τα κέρδη μεταξύ όλων των συμμετεχόντων. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες και τα νομικά καθεστώτα που εμπλέκονται στα τυχερά παιχνίδια είναι ως επί το πλείστον ξεχωριστά από εκείνα των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Τους τελευταίους μήνες, ωστόσο, η γραμμή μεταξύ επενδύσεων και τυχερών παιχνιδιών έχει αναμφισβήτητα εξαφανιστεί, σημειώνει ο Economist.
Η Αμερική κάποτε ξεχώριζε τόσο για τα αυστηρά όρια στα τυχερά παιχνίδια όσο και για τη μαζική συμμετοχή στο χρηματιστήριο. Αλλά αυτό έχει αλλάξει. Το 2018, το Ανώτατο Δικαστήριο επέτρεψε στις πολιτείες να επιτρέψουν τα αθλητικά στοιχήματα, κάτι που 39 από τις 50 έχουν κάνει. Τον περασμένο Οκτώβριο, η Kalshi, μια αγορά προβλέψεων που ρυθμίζεται από την Επιτροπή Εμπορίας Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC), κέρδισε μια δίκη που της επέτρεψε να προσφέρει συμβόλαια εκδηλώσεων, τα οποία πληρώνουν 1 δολάριο στους νικητές και 0 δολάρια στους ηττημένους, στις προεδρικές εκλογές (ο Ντόναλντ Τραμπ διαπραγματεύτηκε στο 59% την ημέρα των εκλογών). Τον Ιούλιο, η Polymarket, μια αγορά προβλέψεων που βασίζεται σε κρυπτονομίσματα και είναι εκτός ορίων για τους Αμερικανούς, αγόρασε ένα χρηματιστήριο εγγεγραμμένο στο CFTC για να δημιουργήσει ένα ανταγωνιστικό προϊόν.
Φέτος, η Kalshi άρχισε να προσφέρει προϊόντα σε εθνικό επίπεδο για αθλητικές εκδηλώσεις. Στις 19 Αυγούστου ανακοίνωσε νέα συμβόλαια για διαφορές σκορ και στατιστικά στοιχεία παικτών σε αγώνες του National Football League, αντιγράφοντας βασικά προϊόντα αθλητικών στοιχημάτων. Η εταιρεία δεν έχει εγγραφεί στις κρατικές ρυθμιστικές αρχές τυχερών παιχνιδιών και δεν πληρώνει κρατικούς φόρους, υποστηρίζοντας ότι εμπίπτει αποκλειστικά στην ομοσπονδιακή δικαιοδοσία. Επτά πολιτείες έχουν πει στην Kalshi να σταματήσει και φυλές ιθαγενών Αμερικανών την έχουν μηνύσει, σημειώνει ο Economist.
Ένα νεφελώδες νομικό τοπίο
Μέχρι στιγμής, η Kalshi έχει κερδίσει ασφαλιστικά μέτρα που εμποδίζουν τη Νεβάδα και το Νιου Τζέρσεϊ να επιβάλουν αυτές τις εντολές, ενώ έχει χάσει μια παρόμοια υπόθεση στο Μέριλαντ. Τον Ιούνιο, η Kalshi συγκέντρωσε 185 εκατομμύρια δολάρια με αποτίμηση 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένης μιας επένδυσης από τον επικεφαλής της Citadel Securities.
Έχοντας λάβει την ευλογία της CFTC, οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες άρχισαν να πλέουν σε κάποτε απαγορευμένα νερά. Λίγο μετά τη νομική νίκη της Kalshi στα εκλογικά στοιχήματα, η Interactive Brokers, η μεγαλύτερη πλατφόρμα ηλεκτρονικών συναλλαγών της Αμερικής, άνοιξε παρόμοια συμβόλαια στη δική της αγορά προβλέψεων, την ForecastEx. Η Robinhood, μια νεοσύστατη διαδικτυακή εταιρεία μεσιτείας, της οποίας οι χρήστες ηγήθηκαν της μανίας των μετοχών με meme το 2021, στη συνέχεια προσέφερε τα συμβόλαια της ForecastEx για τις προεδρικές εκλογές στους χρήστες της, προσελκύοντας στοιχήματα ύψους 500 εκατομμυρίων δολαρίων σε λίγο περισσότερο από μια εβδομάδα.
Έκτοτε, η Robinhood έχει παράσχει πρόσβαση σε πολλές αγορές Kalshi, προσφέροντας «επενδύσεις» στο πότε η SpaceX θα εισαχθεί στο χρηματιστήριο, στους νικητές του τουρνουά τένις US Open και στα βραβεία Emmy. Μόνο ο αθλητισμός έχει προσελκύσει συναλλαγές αξίας 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Και οι bookies στοιχηματίζουν στο χρηματιστήριο
Οι νυν γίγαντες τόσο των τυχερών παιχνιδιών όσο και των χρηματοοικονομικών το έχουν λάβει υπόψη. Στις 19 Αυγούστου, η FanDuel, η μεγαλύτερη ιστοσελίδα αθλητικών στοιχημάτων της Αμερικής, ανακοίνωσε σχέδια για την έναρξη μιας αγοράς προβλέψεων με το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγο (CME), το μεγαλύτερο χρηματιστήριο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στον κόσμο. Προς το παρόν, θα προσφέρει ήπια στοιχήματα- συμβόλαια σχετικά με το εάν οι αξίες πραγμάτων όπως οι χρηματιστηριακοί δείκτες, οι τιμές του πετρελαίου και το αμερικανικό ΑΕΠ θα υπερβούν τα καθορισμένα όρια.
Τέτοια γεγονότα μπορεί να μην ενδιαφέρουν ιδιαίτερα τους παίκτες της FanDuel. Αλλά αν η Kalshi επικρατήσει στο δικαστήριο για τα αθλητικά συμβόλαια, η συμμαχία θα επιτρέψει στην FanDuel – της οποίας η μητρική εταιρεία κατέχει το Betfair Exchange, τη μεγαλύτερη αγορά αθλητικών προβλέψεων στον κόσμο – να προσφέρει de facto αθλητικά στοιχήματα σε πολιτείες που δεν τα έχουν νομιμοποιήσει, όπως η Καλιφόρνια και το Τέξας. Και οι θεσμικοί επενδυτές που επιδιώκουν να τοποθετήσουν δυαδικά στοιχήματα, είτε σε εκλογές είτε σε οικονομικά γεγονότα όπως οι συγχωνεύσεις εταιρειών, μπορεί να προτιμήσουν να κάνουν συναλλαγές σε μια καθιερωμένη πλατφόρμα όπως τα CME.
Ο Τάρεκ Μανσούρ, επικεφαλής της Kalshi, επιμένει ότι τα συμβόλαια γεγονότων και σιταριού είναι νομικά πανομοιότυπα. «Αν παίζουμε τζόγο», είπε τον Απρίλιο, «ουσιαστικά αποκαλείτε ολόκληρη την χρηματοπιστωτική αγορά τζόγο». Ο Κέινς πρέπει να στριφογυρίζει στον τάφο του.
