Μπορεί αυτήν την εβδομάδα όλα τα βλέμματα να έχουν στραφεί στις κεντρικές τράπεζες, ειδικά στην απόφαση της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ την Τετάρτη (17 Σεπτεμβρίου), αλλά το χρηματιστήριο Αθηνών δείχνει να κινείται στους δικούς του ρυθμούς και να περιμένει τους δικούς του καταλύτες.
Στη σκιά των εταιρικών ανακοινώσεων των αποτελεσμάτων εξαμήνου, αλλά και της λήξης των παραγώγων Σεπτεμβρίου σε δείκτες και μετοχές την Παρασκευή, την ίδια ημέρα θα γίνουν οι αναδιαρθρώσεις για τους δείκτες του FTSE και το βράδυ η Moody’s θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της για το ελληνικό αξιόχρεο.
Σήμερα, μια αναβάθμιση, όσο απίθανη κι αν φαίνεται, θα είχε αυξημένη βαρύτητα. Ο λόγος είναι ότι συμπίπτει με μια περίοδο έντονης νευρικότητας στις διεθνείς αγορές, καθώς η Γαλλία έχει μπει στο επίκεντρο λόγω των δημοσιονομικών της ανησυχιών.
Έτσι, παρόλες τις αναταράξεις και αντιδράσεις που ενδεχομένως να δεχτεί η εγχώρια κεφαλαιαγορά, η πλειονότητα των long, κυρίως, χαρτοφυλακίων κινείται σε καθεστώς «αναμονής» ενόψει δύο καθοριστικών γεγονότων που μπορεί να αλλάξουν το τοπίο. Σαφώς την αξιολόγηση της Moody’s στις 19 Σεπτεμβρίου και δευτερευόντως την ετήσια ανακοίνωση του FTSE Russell στις 7 Οκτωβρίου.
Moody’s: Μικρές προσδοκίες, μεγάλος αντίκτυπος
Την Παρασκευή 19 Σεπτεμβρίου, η Moody’s θα δημοσιεύσει την αξιολόγησή της για την ελληνική οικονομία. Οι αναλυτές δεν περιμένουν εύκολα μια νέα αναβάθμιση, καθώς η Ελλάδα έχει ήδη βρεθεί από τον περασμένο Μάρτιο στην επενδυτική βαθμίδα (Baa3) με «σταθερές» προοπτικές. Ωστόσο, αν υπάρξει θετική έκπληξη, η επίδραση στις αγορές θα είναι πολλαπλάσια, καθώς θα εκληφθεί σε αντιδιαστολή της υποβάθμισης της γαλλικής οικονομίας από τον οίκο Fitch.
Η τελευταία αναβάθμιση της Moody’s ήρθε ως επισφράγισμα μιας πορείας βελτίωσης στα δημόσια οικονομικά, μείωσης του χρέους, εξυγίανσης του τραπεζικού συστήματος και σταθερότητας στο θεσμικό και πολιτικό περιβάλλον. Με το χρέος να βαίνει πτωτικά (από 200% του ΑΕΠ στην κορύφωση της κρίσης σε ~156% το 2024 και ~148% το 2025) και τα «κόκκινα δάνεια» να έχουν περιοριστεί δραστικά, η Ελλάδα έχει ανακτήσει σημαντικό μέρος της αξιοπιστίας της.
Σήμερα, μια αναβάθμιση, όσο απίθανη κι αν φαίνεται, θα είχε αυξημένη βαρύτητα. Ο λόγος είναι ότι συμπίπτει με μια περίοδο έντονης νευρικότητας στις διεθνείς αγορές, καθώς η Γαλλία έχει μπει στο επίκεντρο λόγω των δημοσιονομικών της ανησυχιών. Έτσι, τυχόν θετική έκθεση για την Ελλάδα θα μπορούσε να λειτουργήσει σαν «αντιστάθμισμα», ενισχύοντας το αφήγημα της σταθερότητας σε μια ταραγμένη ευρωπαϊκή συγκυρία.
FTSE Russell: Από «αναδυόμενη» σε «ανεπτυγμένη»;
Ο δεύτερος μεγάλος σταθμός είναι η 7η Οκτωβρίου, όταν ο FTSE Russell θα ανακοινώσει την ετήσια κατάταξη των αγορών. Η Ελλάδα βρίσκεται ήδη στη λεγόμενη Watch List με πιθανότητα αναβάθμισης από “Advanced Emerging” σε “Developed Market”, με τον οίκο να έχει ανακοινώσει ότι η απόφαση για πιθανή αναβάθμιση θα δημοσιοποιηθεί στις 7 Οκτωβρίου.
Η σημασία αυτής της απόφασης φυσικά είναι διπλή, καθώς θα είναι η πρώτη ένταξη του ΧΑ στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, δεδομένου ότι όλοι οι πάροχοι δεικτών έχουν σε “λίστα παρακολούθησης” την ελληνική αγορά θα πιθανή αναβάθμιση.
Την ίδια ώρα πρακτικά, θα ανοίξει τον δρόμο για εισροές από μεγάλα διεθνή funds που έχουν εντολή να επενδύουν μόνο σε ανεπτυγμένες αγορές. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε νέα αύξηση της ρευστότητας και της συμμετοχής ξένων επενδυτών στην ελληνική αγορά.
Βέβαια, μια τέτοια μετάβαση έχει και τεχνικές συνέπειες, καθώς ορισμένα κεφάλαια που επενδύουν αποκλειστικά σε «αναδυόμενες» αγορές ενδέχεται να μειώσουν την έκθεσή τους στην Ελλάδα. Ωστόσο, η ισορροπία θεωρείται θετική, καθώς το «βάρος» των νέων ανεπτυγμένων επενδυτών θα υπερκαλύψει τυχόν απώλειες.
Το ελληνικό χρηματιστήριο έχει ήδη ωφεληθεί από την επενδυτική βαθμίδα, με τις αποδόσεις των ομολόγων να υποχωρούν και το κόστος χρηματοδότησης για κράτος, τράπεζες και επιχειρήσεις να μειώνεται. Η ένταξη στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών θα μπορούσε να αποτελέσει το επόμενο βήμα στη διαδικασία αποκατάστασης της εμπιστοσύνης.
