Τα κέρδη που κατέγραψαν οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές δεν τιμολογούν επαρκώς τους κινδύνους που προέρχονται από το υψηλό δημόσιο χρέος και τη διαταραχή του παγκόσμιου εμπορίου, προειδοποιεί η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS).
Οι επενδυτές τόσο σε μετοχές όσο και σε πιστώσεις, αντλώντας ενθουσιασμό από τις δαπάνες που σχεδιάζουν οι κυβερνήσεις αλλά και τις προοπτικές μείωσης του κόστους δανεισμού έχουν οδηγήσει υψηλές τις τιμές αυτών των περιουσιακών στοιχείων δημιουργώντας μια πιο αισιόδοξη εικόνα από αυτή που αιτιολογείται από τα στοιχεία.
«Αυτές οι αισιόδοξες εκτιμήσεις της αγοράς έρχονται σε αντίθεση με τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα, οι οποίες προκύπτουν από τη δυναμική των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων» αναφέρεται στην τριμηνιαία ανασκόπηση της BIS. «economyeconomyΟι μακροπρόθεσμες αποδόσεις παρέμειναν υψηλές σε ένα περιβάλλον ανάληψης κινδύνων, με τις καμπύλες αποδόσεων να παρουσιάζουν σημαντική απότομη αύξηση στο εξαιρετικά μακροπρόθεσμο άκρο. Αυτή η τάση πιθανώς οφείλεται στην αυξανόμενη ανησυχία για τις δημοσιονομικές προοπτικές σε ορισμένες δικαιοδοσίες και στις συνεχιζόμενες ανησυχίες για πιθανή αναζωπύρωση του πληθωρισμού.»
The BIS Quarterly Review is out https://t.co/msTRar0t1I#BISQuarterly #InflationExpectations #CentralBankFrameworks #BISStatistics pic.twitter.com/2Z5EZdiXSF
— Bank for International Settlements (@BIS_org) September 15, 2025
Μιλώντας στους δημοσιογράφους ο επικεφαλής του νομισματικού και οικονομικού τμήματος της BIS, Hyun Song Shin, σημείωσε ότι η αισιοδοξία των αγορών «φαίνεται να αγνοεί ορισμένες από τις πολύ πραγματικές προκλήσεις στην πραγματική οικονομία» και πρόσθεσε ότι οι αγορές είναι «ευάλωτες σε ανατιμήσεις λόγω κακών ειδήσεων».
Οι παρατηρήσεις αυτές αντικατοπτρίζουν την ανησυχία των αξιωματούχων της Βασιλείας για αυτό που περιέγραψαν σε μια ανασκόπηση του προηγούμενου τριμήνου που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα ως «τόνο ανάληψης κινδύνου» από τους επενδυτές. Οι μειώσεις των επιτοκίων στην Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς και οι προσδοκίες για παρόμοια μέτρα από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, στήριξαν αυτή την ανάκαμψη, μαζί με τις ανακοινώσεις για δημοσιονομικές δαπάνες στις ΗΠΑ και τη Γερμανία.
Η BIS προειδοποίησε ότι η αισιοδοξία των αγορών έρχεται σε αντίθεση με την «αυξανόμενη ανησυχία» για τις δημοσιονομικές προοπτικές στις προηγμένες οικονομίες, η οποία αποδεικνύεται από την απότομη αύξηση της καμπύλης αποδόσεων στο πολύ μακροπρόθεσμο άκρο σε όλες τις μεγάλες δικαιοδοσίες, μεταξύ των ομολόγων 10 και 30 ετών.
Ο Shin επανέλαβε ότι το βάρος του εθνικού χρέους σε όλο τον κόσμο φτάνει σε επίπεδα που αγγίζουν τα όρια της βιωσιμότητας, μια προειδοποίηση που έχει ξαναπευθύνει η BIS. «Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι η πίεση στις αγορές μπορεί να εμφανιστεί πολύ πριν τα επίπεδα χρέους υπερβούν τα όρια που ορίζονται στα εγχειρίδια», είπε.
Με το βλέμμα στην Fed
Ενώ αρνήθηκε να σχολιάσει τις προοπτικές για τη μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, έγγραφο που περιλαμβάνεται στην τριμηνιαία έκθεση περιγράφει τον τρόπο με τον οποίο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να περιορίσει τις επιπτώσεις των δασμών στην ανάπτυξη, υιοθετώντας μια στρατηγική διαφάνειας σε σχέση με τον πληθωρισμό, αν και με κάποιο κόστος.
Στην έρευνα σχετικά με τις οικονομικές συνέπειες των δασμών, η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών, γνωστή ως η κεντρική τράπεζα των κεντρικών τραπεζών, τόνισε ότι οι αμερικανικές αρχές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να «εξετάσουν» τον πληθωριστικό αντίκτυπο των ρεκόρ φόρων εισαγωγών του Προέδρου Τραμπ.
Το τρέχον επίπεδο των αμερικανικών δασμών – το υψηλότερο από τη δεκαετία του 1930 – θα αύξανε τον εκτιμώμενο πληθωρισμό στην οικονομία των ΗΠΑ κατά 3% και θα μείωνε την οικονομική ανάπτυξη κατά 1% τους επόμενους 12 μήνες,αναφέρει η BIS.
Ωστόσο, εάν η Fed επιλέξει να ανεχθεί υψηλότερο πληθωρισμό, το πλήγμα στην οικονομία των ΗΠΑ σε διάστημα τριών ετών θα μειωθεί από το εκτιμώμενο 1,6% του ΑΕΠ σε μόλις 0,1% του ΑΕΠ, δήλωσε η BIS.
«Διαπιστώνουμε ότι για τις Ηνωμένες Πολιτείες, η υιοθέτηση μιας στρατηγικής εξέτασης θα μπορούσε ενδεχομένως να μετριάσει μεγάλο μέρος της βραχυπρόθεσμης απώλειας παραγωγής που προκύπτει από τους υψηλότερους εμπορικούς δασμούς», ανέφερε η BIS. «Ωστόσο, αυτό έχει το κόστος μιας μεγαλύτερης αύξησης του πληθωρισμού».
Η παρέμβαση της BIS έρχεται καθώς η Fed αναμένεται ευρέως να μειώσει τα επιτόκια για πρώτη φορά αυτή την εβδομάδα την Τετάρτη. Οι επενδυτές αναμένουν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πραγματοποιήσουν επίσης δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο, καθώς προσπαθούν να στηρίξουν την αγορά εργασίας. Η τιμολόγηση της αγοράς υποδηλώνει επίσης τρεις ακόμη μειώσεις επιτοκίων το 2026.
