Deutsche Bank: Οι 7 απαντήσεις που θα δείξουν το μέλλον των ελληνικών τραπεζών

Στο ίδιο μοτίβο με πρόσφατη ανάλυση της UBS κινείται για τις ελληνικές (και ευρωπαϊκές) τράπεζες και η Deutsche Bank, θέτοντας κάποια ερωτήματα, η απάντηση των οποίων θα κρίνουν τις προοπτικές του κλάδου.

Οι ερωτήσεις καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα θεμάτων, από την ανάπτυξη των εσόδων από τόκους (NII) και τον όγκο των δανείων, μέχρι τις στρατηγικές επέκτασης, την ποιότητα των δανείων, τα έσοδα από προμήθειες, τη διαχείριση του κεφαλαίου και την απόδοση των τραπεζών.

Υπενθυμίζεται εδώ ότι στις 14 Σεπτεμβρίου, η Deutsche Bank είχε καλύψει τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο δίνοντας νέες, υψηλότερες, τιμές στόχους, περιγράφοντας μάλιστα μια καθόλα θετική εικόνα και προοπτική για τον κλάδο, παρά το σημαντικό re-rating (ανατίμηση) που έχει γίνει χρηματιστηριακά.

Αυτήν την ώρα, η Deutsche Bank δίνει τιμή στόχο για την Εθνική στα 13,40 ευρώ (από 11,85 ευρώ), την Eurobank στα 3,85 ευρώ (από 3,60 ευρώ), την Alpha Bank στα 3,85 ευρώ (από 3,35 ευρώ) και την Πειραιώς στα 7,70 ευρώ (από 6,65 ευρώ).

Πλέον επανέρχεται με ένα ερωτηματολόγιο, αναφορικά με τους κρίσιμους τομείς που δραστηριοποιούνται οι τράπεζες.

Για την Alpha Bank

Έσοδα από Τόκους (NII) και Όγκοι Δανείων: Η Alpha Bank παρουσίασε μειωμένα έσοδα λόγω χαμηλότερων επιτοκίων και υποτίμησης του δολαρίου, με αποτέλεσμα την ελαφρά υποβάθμιση της πρόβλεψης για τα έσοδα από τόκους (NII) για το οικονομικό έτος 2025, κάτω από τα 1,65 δισ. ευρώ.

Παράλληλα, με την αναβάθμιση του στόχου ανάπτυξης όγκου και την συνεχιζόμενη ωφέλεια από τη μείωση του κόστους των προθεσμιακών καταθέσεων, ανακύπτει το ερώτημα:

Βλέπετε περιθώρια υπέρβασης αυτού του στόχου; Πόσο επηρεάζει τα έσοδα από τόκους το κόστος χρηματοδότησης μέσω δανείων, ιδιαίτερα για τα έτη 2026 και 2027;

Θα μπορούσατε να εξηγήσετε την αναμενόμενη πορεία των εσόδων από τόκους για το υπόλοιπο του έτους;

Ποιες στρατηγικές ακολουθεί η διοίκηση για τη διατήρηση της κερδοφόρας ανάπτυξης δανείων, εν μέσω αυξανόμενου ανταγωνισμού;

Που αναμένετε να υπάρξει περαιτέρω ανάπτυξη και πώς διαχειρίζεστε την ταχύτερη ανάπτυξη δανείων σε σχέση με τους ανταγωνιστές, παρά τη θεωρητικά μεγαλύτερη έκθεση σας στον λιανικό τομέα;

Τέλη και Χρεώσεις: Μπορείτε να προσδιορίσετε πόσο από τη βελτίωση των εσόδων από τέλη προέρχεται από τη συνεργασία με την Unicredit;

Ποιες είναι οι εκτιμήσεις σας για την εξέλιξη της σύνθεσης των εισροών στα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) και των τελών πληρωμών και τραπεζικών υπηρεσιών τα επόμενα χρόνια;

Ποιες ενέργειες προβλέπετε για να ξεπεράσετε τις προκλήσεις από την κυβερνητική πρωτοβουλία για τις μεταφορές, που επηρεάζει τα τέλη;

Αύξηση του μεριδίου της Unicredit: Πώς βλέπει η διοίκηση τη συνεργασία με την Unicredit και την περαιτέρω επιτάχυνση της ανάπτυξης σε συγκεκριμένες επιχειρηματικές γραμμές;

Ποιοι είναι οι βασικοί δείκτες απόδοσης που χρησιμοποιούνται για να μετρηθεί η συνεχιζόμενη επιτυχία της συνεργασίας, ιδιαίτερα μετά την πρόσφατη αύξηση του συνολικού μεριδίου της;

Κόστη: Ποιες είναι οι βασικές υποθέσεις για τους στόχους κόστους της Alpha Bank, δεδομένου ότι φαίνονται καλύτεροι σε σχέση με τους ανταγωνιστές;

Πόσο σίγουροι είστε για τη διατήρηση του στόχου κόστους των 870 εκατ. ευρώ για το έτος, λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου με αύξηση 1% σε ετήσια βάση και 5% σε τριμηνιαία βάση;

Ποιότητα Δανείων: Δεδομένου ότι οι προβλέψεις για επισφαλή δάνεια ανήλθαν σε 40 εκατ. ευρώ για το τρίμηνο, φέρνοντας το κόστος κινδύνου στο 0,39%, ποιοι είναι οι συγκεκριμένοι παράγοντες που στηρίζουν την εμπιστοσύνη για τη διατήρηση αυτής της χαμηλότερης καθοδήγησης για το κόστος κινδύνου;

Ποιοι είναι οι πιθανοί κίνδυνοι που μπορεί να οδηγήσουν σε απόκλιση;

Κεφάλαιο: Ποιο είναι το αποδεκτό επίπεδο CET1 και ποια η στρατηγική σας για τη διαχείριση των μερισμάτων σε βάθος χρόνου;

Ποια είναι η στρατηγική σας για τη διάθεση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, παρά την αύξηση των πληρωμών;

Θα μπορούσαμε να δούμε κατανομή κεφαλαίων μέσω επαναγορών μετοχών ή θα συνεχίσετε να αναζητάτε ευκαιρίες για εξαγορές;

Επίδραση από τις δωρεές στα σχολεία: Ποια είναι η εκτιμώμενη επίδραση στο καθαρό κέρδος από τη συμμετοχή στο σχολικό ταμείο, αφού ληφθεί η έγκριση από την κυβέρνηση;

Πιστεύετε ότι αυτό μπορεί να οδηγήσει σε αναθεώρηση των στόχων ή η στρατηγική σας έχει ενσωματώσει περιθώριο ασφαλείας για τέτοιες αλλαγές;

Η διαχείριση αυτών των θεμάτων και η εφαρμογή των στρατηγικών της Alpha Bank θα διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στην πορεία της τράπεζας για τα επόμενα χρόνια και στην ανταγωνιστικότητά της στην αγορά, αναφέρει η Deutsche Bank.

Για την Τράπεζα Κύπρου

Έσοδα από Τόκους (NII): Ποιο είναι το περιθώριο ανόδου για την πρόβλεψη των εσόδων από τόκους για το οικονομικό έτος 2025, η οποία ανέρχεται σε λιγότερο από 700 εκατ. ευρώ;

Ποιες είναι οι βασικές σας παραδοχές για την επίτευξη αυτών των αριθμών, όσον αφορά τη μετάδοση των επιτοκίων στα δάνεια και τις καταθέσεις, την επίδραση των αντισταθμιστικών κινδύνων, τον όγκο των συναλλαγών κ.λπ.;

Πόσο επιπλέον αντιστάθμιση κινδύνου αναμένετε να απαιτηθεί για να προστατευθούν τα περιθώρια κέρδους;

Ποια είναι η μακροπρόθεσμη πρόβλεψή σας, δεδομένου του περιορισμένου ανταγωνισμού στη χώρα, ή μήπως οι εξαγορές της Hellenic Bank και της AstroBank θα κάνουν την αγορά πιο ανταγωνιστική;

Ποια είναι η άποψή σας για το κόστος των καταθέσεων και τη χρηματοδότηση μέσω χονδρικής;

Πώς προβλέπετε να εξελιχθεί η δραστηριότητα δανεισμού στο μέλλον;

Πώς μπορεί αυτό να επηρεάσει τη σημερινή υπερβολική ρευστότητα που διαθέτετε;

Άλλα Έσοδα: Ποια είναι η στρατηγική σας για την ασφαλιστική δραστηριότητα, ιδίως μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής Κύπρου;

Υπάρχει περιθώριο για αύξηση των τελών από άλλα προϊόντα ή υπηρεσίες (π.χ. JINIUS και Privilege);

Κόστη: Με το κόστος προς έσοδα να βρίσκεται στο 36% για το πρώτο εξάμηνο του 2025, ποιοι είναι οι βασικοί παράγοντες που θα οδηγήσουν στην επίτευξη του στόχου 40% για το οικονομικό έτος 2025;

Ποιότητα Δανείων: Βλέπετε τη βελτίωση του κόστους κινδύνου να ξεπερνά την καθοδήγηση για τη μείωση στα κανονικά επίπεδα του 40-50 μονάδων βάσης (μ.β.);

Υπάρχουν ενδείξεις για επιδείνωση της ποιότητας των δανείων σε συγκεκριμένους τομείς;

ROTE: Λαμβάνοντας υπόψη την απόδοση για το πρώτο εξάμηνο του 2025, πόσο πιστεύετε ότι θα ξεπεράσετε την πρόβλεψη για υψηλά ποσοστά ROTE (Return on Tangible Equity) με αναλογία CET1 στο 15% το 2025 και πέραν αυτού;

Κεφάλαιο: Δεδομένων των τρεχουσών επιπέδων κεφαλαίου και της σημαντικής αύξησής του τον τελευταίο καιρό, ποιος είναι ο στόχος κεφαλαίου της τράπεζας;

Λαμβάνοντας υπόψη τη στρατηγική σας για τη μη συγκράτηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, περιμένετε ότι οι πληρωμές μερισμάτων θα υπερβούν τον τρέχοντα στόχο του 70% για το 2025;

Για την Πειραιώς

Έσοδα από Τόκους (NII) και Όγκοι Δανείων: Δεδομένης της ισχυρής ανάπτυξης των δανείων και της ανθεκτικότητας της συνεισφοράς του χαρτοφυλακίου ομολόγων, υπάρχει κίνδυνος να υπερβείτε την αναθεωρημένη καθοδήγηση για τα έσοδα από τόκους το 2025, τα οποία εκτιμώνται στα 1,9 δισ. ευρώ;

Πώς επηρεάζουν οι ανταγωνιστικές πιέσεις τη διαμόρφωση των τιμών;

Ποιο είναι το ενδεχόμενο αντίκτυπο στα έσοδα από τόκους από τη χρηματοδότηση μέσω χονδρικής, ειδικά τα επόμενα χρόνια;

Αναφέρατε ότι η συνεισφορά του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) στην ανάπτυξη των δανείων ανέρχεται σε περίπου 100 εκατ. ευρώ ανά τρίμηνο.

Θα μπορούσατε να παράσχετε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τις αναμενόμενες συνολικές εκταμιεύσεις δανείων που σχετίζονται με το RRF για το έτος 2025 και πώς αυτές συμβάλλουν στην αναθεωρημένη πρόβλεψη για την ετήσια ανάπτυξη των δανείων που ξεπερνά τα 3,0 δισ. ευρώ;

Έσοδα από Τέλη (Fees): Ποιες είναι οι βασικές παράμετροι για τον αναθεωρημένο στόχο των τελών για το 2025, που ανέρχεται σε 650 εκατ. ευρώ;

Ποιες συγκεκριμένες πρωτοβουλίες έχετε λάβει για να μετριάσετε τον αντίκτυπο των κυβερνητικών μέτρων και να εξασφαλίσετε την επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου για το 28% των τελών ως ποσοστό των εσόδων;

Ποιότητα Δανείων: Δεδομένου ότι το οργανικό κόστος κινδύνου παραμένει σε πολύ καλό επίπεδο και σε συμφωνία με τον στόχο του 2025 (50 μονάδες βάσης), αλλά περιλαμβάνει και μια προσαρμογή μοντέλου 45 εκατ. ευρώ για την προληπτική αναδιάρθρωση των δανείων με καθυστερήσεις πληρωμών, μπορείτε να δώσετε περισσότερες λεπτομέρειες για τις προβλέψεις επισφαλών δανείων για το 2025 και τα επόμενα χρόνια;

Πόσο βιώσιμο είναι το υποκείμενο κόστος κινδύνου των 20 μονάδων βάσης για τα επόμενα χρόνια;

Πώς βλέπετε την πρόοδο του ποσοστού κάλυψης των NPE (μη εξυπηρετούμενων δανείων) στο 70% μέχρι το 2028;

Εξαγορές και Συγχωνεύσεις (M&A): Σε σχέση με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, θα μπορούσατε να αναλύσετε τις πιθανές συνέργειες που έχουν εντοπιστεί μετά την εξαγορά και τον αναμενόμενο αντίκτυπο στην κερδοφορία και στις αναλογίες κεφαλαίου, πέρα από τις αρχικές εκτιμήσεις;

Κεφάλαιο: Η πρόταση για την Εθνική Ασφαλιστική μπορεί να περιορίσει τη δυνατότητα για εξαιρετικές πληρωμές για το άμεσο και μεσοπρόθεσμο μέλλον;

Και ποιες είναι οι πιθανότητες αναβάθμισης του στόχου για το CET1 (κοινό επίπεδο κεφαλαίου) για τα επόμενα χρόνια;

Επίδραση από τις δωρεές στα σχολεία: Πόσο αναμένετε να επηρεαστεί το καθαρό κέρδος από τη συνεισφορά στο σχολικό ταμείο με την έγκριση από την κυβέρνηση;

Θεωρείτε ότι αυτό θα οδηγήσει σε αναθεώρηση των στόχων προς τα κάτω ή οι παραδοχές σας περιλαμβάνουν ήδη κάποια “μαξιλάρι” για τέτοιες αλλαγές;

Για την Εθνική Τράπεζα

Έσοδα από Τόκους (NII) και Όγκοι Δανείων: Δεδομένης της προσδοκίας για μικρή μείωση στα έσοδα από τόκους (NII) την επόμενη περίοδο πριν από την σταθεροποίηση, καθώς και του στόχου για πτώση 9% σε ετήσια βάση το 2025, ποιες συγκεκριμένες ενέργειες λαμβάνονται για να μετριαστεί η περαιτέρω συμπίεση των NII και να διατηρηθεί το καθαρό περιθώριο κερδοφορίας (NIM) πάνω από τις 280 μονάδες βάσης;

Η αναθεώρηση του στόχου για την αύξηση των ενήμερα δάνεια το 2025 σε πάνω από 2,5 δισ. ευρώ (από πάνω από 2,0 δισ. ευρώ προηγουμένως) καταδεικνύει αυξημένη εμπιστοσύνη.

Ποιοι τομείς ή τύποι δανείων οδηγούν αυτή την αυξημένη εμπιστοσύνη, ειδικά δεδομένης της ισχυρής δυναμικής στις επιχειρηματικές χρηματοδοτήσεις και την ανάπτυξη των καταναλωτικών δανείων;

Έξοδα: Ποιες ενέργειες εξετάζετε για τον έλεγχο των εξόδων και ποιοι είναι οι βασικοί παράγοντες για τον στόχο ανάπτυξης των εξόδων της τράπεζας γύρω από 5% CAGR κατά την περίοδο του επιχειρηματικού σχεδίου;

Ποιοι παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε καλύτερη αναλογία αποδοτικότητας σε σχέση με τον στοχοθετημένο δείκτη του 35% για την περίοδο 2025-2027, δεδομένων των ανθεκτικών εσόδων; Αυτό συνεπάγεται περαιτέρω μέτρα αναδιάρθρωσης;

Η αναβάθμιση του βασικού τραπεζικού συστήματος αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Ποιες συγκεκριμένες και ποσοτικοποιήσιμες εξοικονομήσεις κόστους (ή αύξηση εσόδων) αναμένονται από αυτήν την αναβάθμιση;

Ποιότητα Δανείων: Το κόστος κινδύνου για το πρώτο εξάμηνο του 2025 ανήλθε στις 43 μονάδες βάσης, οδηγώντας σε αναβάθμιση της πρόβλεψης για όλο το έτος σε κάτω από 45 μονάδες βάσης.

Με το ποσοστό NPE (μη εξυπηρετούμενα δάνεια) στο 2,5% και υψηλή κάλυψη προβλέψεων, ποιοι είναι οι βασικοί παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω ανοδικό κίνδυνο για το κόστος κινδύνου, αντί για καθοδικό κίνδυνο;

Πώς βλέπετε την εξέλιξη της δημιουργίας NPE τα επόμενα χρόνια, καθώς ο στόχος είναι το ποσοστό NPE να φτάσει στο 2% μέχρι το 2027;

Αποδόσεις Κεφαλαίου: Ο δείκτης CET1 της τράπεζας είναι σχεδόν 5 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τον εσωτερικό στόχο και με τη συσσώρευση πληρωμών να ανέρχεται στο 60%, πώς σκοπεύετε να αξιοποιήσετε αυτό το πλεονάζον κεφάλαιο;

Υπήρξε επίσης αναφορά για την αξιολόγηση ευκαιριών ανάπτυξης μέσω εξαγορών, ποιους συγκεκριμένους στόχους εξετάζετε και σε ποιες γεωγραφικές περιοχές;

Επίδραση από τις δωρεές στα σχολεία: Πόσο αναμένετε να επηρεαστεί το καθαρό κέρδος από τη συνεισφορά στο σχολικό ταμείο με την έγκριση από την κυβέρνηση;

Πιστεύετε ότι αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναθεώρηση των στόχων προς τα κάτω ή θεωρείτε ότι οι παραδοχές σας περιλαμβάνουν ήδη κάποια “μαξιλάρια” για τέτοιες αλλαγές;

Για τη Eurobank

Έσοδα από Τόκους (NII) και Όγκοι Δανείων: Με την ανθεκτική απόδοση των εσόδων από τόκους (NII) το δεύτερο τρίμηνο του 2025 και την αναβάθμιση των στόχων όγκου για το 2025, βλέπετε πιθανές αναθεωρήσεις προς τα πάνω για τον στόχο των εσόδων από τόκους και τα επόμενα χρόνια;

Πώς επηρεάζει το επίπεδο των επιτοκίων τα έσοδα από τόκους της τράπεζας; Ποιες είναι οι προβλέψεις σας για την εξέλιξη του κόστους των καταθέσεων στους επόμενους μήνες, στις κύριες αγορές σας (Ελλάδα, Βουλγαρία, Κύπρος);

Με τον υψηλότερο αρχικό όγκο δανείων, πώς βλέπετε την πορεία της δανειοδοτικής ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια;

Διεθνείς Δραστηριότητες: Σκοπεύετε να επεκτείνετε τη δραστηριότητά σας και σε άλλες γεωγραφικές περιοχές;

Ποια στρατηγική προγραμματίζετε για την επέκταση της επιχειρηματικής σας δραστηριότητας στη Διαχείριση Περιουσιακών Στοιχείων (Wealth Management) σε αναδυόμενες αγορές;

Έσοδα από Προμήθειες: Πώς θα πρέπει να εκτιμήσουμε τα έσοδα από προμήθειες στον μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, μετά από την ισχυρή επίδοση του πρώτου εξαμήνου του 2025;

Υπάρχουν πιθανοί παράγοντες που θα μπορούσαν να ενισχύσουν τον στόχο των εσόδων από προμήθειες, όπως τα έσοδα από ενοίκια;

Ποιες πρωτοβουλίες από την τράπεζα οδηγούν στην αύξηση των εσόδων από τις πλατφόρμες, τις πιστωτικές κάρτες, τη διαχείριση πλούτου και την ασφάλιση;

Ποιότητα Δανείων: Πώς βλέπετε την εξέλιξη της οργανικής δημιουργίας μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPE) στην Ελλάδα και στις διεθνείς δραστηριότητες;

Με την ισχυρή ανάπτυξη δανείων και τη μείωση των επιτοκίων να ενισχύουν τον ανταγωνισμό, ποια στρατηγική ακολουθείτε για να περιορίσετε τις πιθανές καθυστερήσεις;

Αποδόσεις: Δεδομένης της ισχυρής επίδοσης του δεύτερου τριμήνου του 2025, εξετάζετε πιθανές αναθεωρήσεις στον στόχο σας για το σύνολο του έτους, ειδικά όσον αφορά την απόδοση RoTE;

Πόση ανάπτυξη αναμένετε να υποστηριχθεί από τις πρόσφατες εξαγορές (Hellenic Bank και CNP);

Κεφάλαιο: Ποιο είναι το αποδεκτό επίπεδο CET1

Ποια είναι η στρατηγική σας για τη διάθεση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, το οποίο διαθέτει αρκετό «μαξιλάρι» κεφαλαίου, αφού έχει ληφθεί υπόψη η συσσώρευση πληρωμών με στόχο 50% ή υψηλότερο ποσοστό απόδοσης;

Υπάρχει δυνατότητα κεφαλαιακής κατανομής μέσω επαναγοράς μετοχών ή θα αναζητήσετε ευκαιρίες μέσω εξαγορών;

Επίδραση από τις δωρεές στα σχολεία: Πόσο αναμένετε να επηρεαστεί το καθαρό κέρδος από τη συνεισφορά στο σχολικό ταμείο, μόλις λάβετε την έγκριση από την κυβέρνηση;

Πιστεύετε ότι αυτό μπορεί να οδηγήσει σε αναθεώρηση των στόχων προς τα κάτω ή θεωρείτε ότι οι παραδοχές σας έχουν ήδη περιλάβει το ενδεχόμενο αυτής της αλλαγής;