Εθνική Τράπεζα Ελβετίας: Θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο 0%

Θα αποφύγει τη μείωση των επιτοκίων κάτω από το μηδέν η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) στη συνεδρίαση της αύριο Πέμπτη.

Σχεδόν όλοι οι 24 οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg εκτιμούν ότι οι αξιωματούχοι θα αποφύγουν να πραγματοποιήσουν την απειλή να εφαρμόσουν τη μόνη αρνητική νομισματική πολιτική στον κόσμο, καθώς υιοθετούν μια αισιόδοξη άποψη για τον αδύναμο πληθωρισμό.

Ο πρόεδρος της SNB, Martin Schlegel, και οι συνάδελφοί του έχουν επανειλημμένα επιμείνει ότι είναι έτοιμοι να επιστρέψουν, εάν χρειαστεί, σε μια πολιτική που εφαρμόστηκε τελευταία φορά πριν από τρία χρόνια. Αλλά δεδομένης της πιθανής ζημιάς που μπορεί να προκαλέσει στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, ο πήχης για μια κίνηση είναι υψηλότερος από ό,τι για τη συμβατική χαλάρωση.

Γι’ αυτό, με την αύξηση των τιμών να αναμένεται να επιταχυνθεί και παρά τη συχνή συνήθεια της κεντρικής τράπεζας να εκπλήσσει τους επενδυτές στο παρελθόν οι προβλέψεις είναι σχετικά σίγουρες για το αποτέλεσμα στην επερχόμενη τριμηνιαία συνεδρίαση, η οποία θα ακολουθηθεί τον Οκτώβριο από μια νέα περίληψη της συζήτησης.

«Ο πληθωρισμός είναι σαφώς μακριά από το μηδέν και σε ανοδική τροχιά» εξηγεί ο Karsten Junius, επικεφαλής οικονομολόγος της J Safra Sarasin. «Θα πατήσουν νερό».

Το δυνατό ελβετικό φράγκο

Το επιχείρημα υπέρ μιας μείωσης θα ήταν η ενίσχυση του πληθωρισμού και η αποτροπή των εισροών στο νόμισμα, του οποίου η ισχύς μειώνει τις τιμές των εισαγωγών. Το φράγκο έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο δεκαετίας έναντι του δολαρίου την περασμένη εβδομάδα και δεν απέχει πολύ από ένα παρόμοιο επίπεδο έναντι του ευρώ. Η συγκράτηση του θα βοηθούσε τους εξαγωγείς που πλήττονται από τους δασμούς εισαγωγών ύψους 39% του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, τους υψηλότερους για οποιαδήποτε προηγμένη οικονομία.

Το σοκ μιας μείωσης των επιτοκίων θα μπορούσε να είναι ένας ακόμη λόγος για να κινηθούν, μεγιστοποιώντας τον αντίκτυπο του νομίσματος. Οι Ελβετοί έχουν ένα ιστορικό εκπλήξεων: Μια ανάλυση της Morgan Stanley τον Ιούλιο διαπίστωσε ότι πραγματοποιούν τις λιγότερες συνεδριάσεις από όλες τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, αλλά ενεργούν κατά των τιμών της αγοράς τις περισσότερες φορές όταν το κάνουν.

Η SNB θα μπορούσε επίσης να θέλει να αντιγράψει τους παγκόσμιους ομολόγους της. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προέβη στην πρώτη της μείωση από την επιστροφή του Τραμπ στο αξίωμα αυτόν τον μήνα, και την Τρίτη η Riksbank της Σουηδίας έκανε επίσης κίνηση.

Ο πληθωρισμός

«Υπάρχουν περισσότεροι λόγοι για να μειώσει η SNB τα επιτόκια παρά να τα διατηρήσει, πιστεύουμε, δεδομένου ότι αναμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί τα επόμενα τρίμηνα  αντί να αυξηθεί όπως αναμένει η SNB και οι αυξανόμενοι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό, συμπεριλαμβανομένου του πιθανού πλήγματος στην ανάπτυξη από τους υψηλότερους εμπορικούς δασμούς των ΗΠΑ και τις εισερχόμενες μειώσεις στους λογαριασμούς ηλεκτρικού ρεύματος», δήλωσε η Melanie Debono, οικονομολόγος στην Pantheon Macroeconomics.

Προς το παρόν είναι μόνη που προβλέπει μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας, αφού άλλοι προβλέποντες άλλαξαν άποψη. Όσοι στην Goldman Sachs Group Inc. το έκαναν μόλις την περασμένη Παρασκευή και ανακοίνωσαν το τέλος του κύκλου χαλάρωσης, αντανακλώντας το πώς η πίεση για μείωση έχει αποδυναμωθεί. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές σε συνάλλαγμα δεν είναι επίσης έτοιμοι για κάποια κίνηση.