Χρυσός: Οι εταιρείες εξόρυξης ξεπερνούν την ΑΙ και το Βitcoin

Τις κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης και το Bitcoin ξεπερνούν οι μετοχές εταιρειών εξόρυξης χρυσού, καθώς η ανοδική πορεία των τιμών των πολύτιμων μετάλλων τροφοδοτεί ένα ακόμη ισχυρότερο ράλι για εξορυκτικές  εταιρείες.

Ο δείκτης S&P Global Gold Mining έχει αυξηθεί κατά 126% φέτος, καταγράφοντας την καλύτερη απόδοση μεταξύ των δεικτών του κλάδου S&P.

Η άνοδος σε έναν κλάδο που μερικές φορές χαρακτηρίζεται καταστροφικός αναμένεται να αποφέρει τεράστια κέρδη για εταιρείες όπως οι Agnico Eagle, Barrick Mining και Newmont, οι οποίες έχουν επωφεληθεί από την αύξηση 52% της τιμής του χρυσού από τις αρχές Ιανουαρίου, σημειώνουν οι Financial Times.

Ωστόσο, η υπεραπόδοση έχει προκαλέσει ερωτήματα σχετικά με το εάν ο κλάδος μπορεί να διατηρήσει την οικονομική του πειθαρχία, με τον τομέα να εξακολουθεί να στοιχειώνεται από αναμνήσεις της χρυσοθηρίας που ακολούθησε την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση – και της συντριβής που ακολούθησε.

Κακές μνήμες από το 2011

Με την αύξηση της τιμής του χρυσού το 2011, μια εισροή κερδών τροφοδότησε έκρηξη εταιρικών συμφωνιών, αύξηση στις αμοιβές των στελεχών και αύξηση του κόστους παραγωγής. Το αποτέλεσμα ήταν σκληρό: από την κορύφωση του 2011, οι μετοχές χρυσού βυθίστηκαν κατά 79% τα επόμενα τέσσερα χρόνια.

«Μεγάλη αξία καταστράφηκε», δήλωσε ο Ιμάρου Καζανόβα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην επενδυτική VanEck. «Στο μυαλό των επενδυτών, είναι ακόμα νωπό. Τα λάθη που έκαναν αυτές οι εταιρείες στον προηγούμενο κύκλο, και κάποιος σκεπτικισμός, για το αν θα ξανασυμβούν αυτά τα λάθη».

Ο χρυσός εκτοξεύτηκε πάνω από τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά αυτή την εβδομάδα, λόγω ανησυχιών των επενδυτών από το κλείσιμο της αμερικανικής κυβέρνησης.

Οι μετοχές χρυσού έχουν ξεπεράσει σε απόδοση το ίδιο το εμπόρευμα, επειδή, με το καθημερινό κόστος παραγωγής σε μεγάλο βαθμό σταθερό, μια υψηλότερη τιμή μπορεί να μεταφραστεί σε καθαρό κέρδος.

Η μετοχή της Agnico Eagle έχει αυξηθεί κατά 113% φέτος, της Barrick έχει αυξηθεί κατά 114% και της Newmont έχει κερδίσει 134%. Οι μετοχές της Zijin Gold έχουν διπλασιαστεί από τότε που η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο στις 30 Σεπτεμβρίου, στη δεύτερη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά του έτους.

Συγκριτικά, η Nvidia έχει προσθέσει 40%, η Oracle έχει αυξηθεί κατά 72%, η Alphabet έχει αυξηθεί κατά 30% και η Microsoft κατά 25%. Το Bitcoin έχει αυξηθεί κατά 31%.

Αλλά οι διαχειριστές κεφαλαίων της βιομηχανίας χρυσού ανησυχούν για την επιστροφή σε παρελθούσες υπερβολές και ζητούν από τις εταιρείες να παραμείνουν συγκεντρωμένες.

«Προς το παρόν συμπεριφέρονται καλά», δήλωσε στους FT ο Κιθ Γουότσον, συν-διαχειριστής κεφαλαίων στο επενδυτικό trust Golden Prospect. «Είναιμια ιστορία στην οποία ο κόσμος θα το πιστέψει όταν το δει».

Υπερβολές και απειθαρχία

Ο Τζορτζ Σέβελι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου κεφαλαίων εξόρυξης χρυσού στην εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Ninety One, σημείωσε πώς ένας τομέας που για καιρό ένιωθε «μη αγαπητός» έτεινε να «βγάζει χρήματα σε σύντομες εκρήξεις» λόγω της κυκλικής του φύσης.

«Επειδή τα βγάζουν τόσο γρήγορα, γίνονται υπερβολικοί», είπε. «Θα είναι εξαιρετικά κερδοφόρο, αρχικά», είπε για τις εταιρείες εξόρυξης. «Κάποιοι θα είναι πειθαρχημένοι και κάποιοι όχι».

Η πίεση για βελτίωση των αποδόσεων γίνεται αισθητή στα διοικητικά συμβούλια, με την Newmont και την Barrick να ανακοινώνουν νέους διευθύνοντες συμβούλους την περασμένη εβδομάδα.

Η απροσδόκητη κίνηση της Barrick να αντικαταστήσει τον Μαρκ Μπρίστοου πιθανότατα «σχετιζόταν με την υποαπόδοση των μετοχών σε σχέση με τους ανταγωνιστές», δήλωσε στους FT ο Μάθιου Μέρφι, αναλυτής στην BMO Capital Markets.

Οι εταιρικοί ηγέτες πρέπει τώρα να αποφασίσουν πώς να κατανείμουν καλύτερα μια αναμενόμενη εισροή κεφαλαίων, με την BMO να προβλέπει ελεύθερη ταμειακή ροή 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον επόμενο χρόνο.

Η Έβι Χάμπρο, επικεφαλής θεματικών και τομεακών επενδύσεων στην BlackRock, θεωρεί ότι η επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους θα πρέπει να αποτελεί βασική προτεραιότητα για μια εταιρεία εξόρυξης χρυσού και θέλει οι εταιρείες να δώσουν προτεραιότητα στις πληρωμές μερισμάτων έναντι άλλων μεθόδων, όπως οι επαναγορές μετοχών.

Αλλαγές CEO , συγχωνεύσεις και εξαγορές

Ωστόσο, θα είναι δύσκολο να αντισταθούν στην έλξη των συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Η έλλειψη νέων ορυχείων χρυσού θα μπορούσε να οδηγήσει σε ενοποιήσεις, καθώς οι παραγωγοί προσπαθούν να αντικαταστήσουν τα αποθέματα που χάνουν συνεχώς με την εξόρυξη.

Αν και οι τιμές των μετοχών είναι υψηλές, οι συναλλαγές σε όλες τις μετοχές, όπως η πρόσφατη συμφωνία συγχώνευσης μεταξύ της Anglo American και της Teck Resources, μπορεί να αποτελέσουν μοντέλο για τη σύναψη συμφωνιών, λένε οι αναλυτές.

Μια άλλη ανησυχία των μετόχων είναι ότι οι επικεφαλής της εξόρυξης χρυσού, που ήδη πληρώνονται καλύτερα από άλλους διευθύνοντες συμβούλους εξόρυξης, θα μπορούσαν να επιδιώξουν να συγκεντρώσουν οι ίδιοι μέρος των μετρητών, όπως έχουν κάνει στο παρελθόν.

Ο Μαρσέλο Κιμ, συνεργάτης της Paulson & Co, προκάλεσε αναταραχή το 2017 όταν επέκρινε τους χρυσωρύχους για τα υπερβολικά ποσά που πλήρωναν τους εταιρικούς ηγέτες τους, λέγοντας ότι οι επενδυτές συμπεριφέρονταν σαν «πρόβατα επί σφαγή» κατά την έγκριση εκτελεστικών πακέτων.

Ο Κιμ, ο οποίος εξακολουθεί να εργάζεται στην Paulson και πρόεδρος της χρυσωρύχου Perpetua Resources, αναγνώρισε μεγαλύτερη πειθαρχία αυτή τη φορά, αλλά προειδοποίησε για την υπερβολή. «Ελπίζω κανείς να μην λάβει τρελές αμοιβές μόνο και μόνο επειδή οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί, επειδή δεν έχουν καμία σχέση με αυτό», είπε.