Οι αυξανόμενες γεωπολιτικές ανησυχίες ενισχύουν την ελκυστικότητα των επενδυτικών καταφυγίων, συμπαρασύροντας το ελβετικό φράγκο σε ένα παρατεταμένο ράλι.
Μάλιστα, τις προηγούμενες ημέρες υπήρξε έντονη φημολογία περί παρέμβασης της Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας για να περιορίσει την ανοδική δυναμική του φράγκου.
Το φράγκο οδεύει προς την ένατη εβδομαδιαία άνοδό του σε 10, καταγράφοντας το καλύτερο σερί των τελευταίων δύο ετών. Έχει επωφεληθεί από τη ζήτηση για ασφαλή επενδυτικά καταφύγια, καθώς το δολάριο, το γιεν και το ευρώ χάνουν την ελκυστικότητά τους εξαιτίας των εμπορικών πολιτικών των ΗΠΑ, της πολιτικής αβεβαιότητας από την Ευρώπη έως την Ασία και των παγκόσμιων δημοσιονομικών δυσκολιών.
Μεταξύ των ομολόγων του στις μεγάλες ανεπτυγμένες χώρες, το φράγκο έχει την καλύτερη απόδοση έναντι του δολαρίου τον τελευταίο μήνα, παρόλο που το βασικό επιτόκιο της Ελβετίας είναι μηδενικό
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, εκτοξεύτηκε σε σχεδόν υψηλό δεκαετίας έναντι του ευρώ, πλησιάζοντας το βασικό επίπεδο του 0,92, το οποίο σηματοδοτεί στους επενδυτές ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να είναι έτοιμη να εισέλθει στην αγορά και να περιορίσει την ενίσχυση του φράγκου, όπως έχει κάνει και στο παρελθόν.
Τώρα διαπραγματεύεται 0,3% κάτω από το υψηλό αυτής της εβδομάδας.
«Φαίνεται λογικό η SNB να παρεμβαίνει δεδομένης της τρέχουσας ισχύος», ανέφερε στο Bloomberg, η Jane Foley, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στην Rabobank, προσθέτοντας ότι οι συναλλαγματικές συναλλαγές θα μπορούσαν να είναι το αγαπημένο εργαλείο της κεντρικής τράπεζας για τη διαχείριση του φράγκου αυτή τη στιγμή.
Άνοδος παρά τα μηδενικά επιτόκια
Μεταξύ των ομολόγων του στις μεγάλες ανεπτυγμένες χώρες, το φράγκο έχει την καλύτερη απόδοση έναντι του δολαρίου τον τελευταίο μήνα, παρόλο που το βασικό επιτόκιο της Ελβετίας είναι μηδενικό. Έχει αναδειχθεί ως το εξέχον αντιστάθμισμα κινδύνου στα νομίσματα και η αντίστροφη συσχέτισή του με το παγκόσμιο κλίμα κινδύνου είναι σχεδόν η ισχυρότερη από τον Μάιο.
Περισσότερο από ποτέ, οι επενδυτές που αποφεύγουν τον κίνδυνο και αναζητούν καταφύγιο θέλουν εναλλακτικές λύσεις αντί του δολαρίου και του γιεν, σύμφωνα με τον Νάθαν Θουφτ, ανώτερο διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Manulife Investment Management.
«Αν αφαιρέσετε δύο από αυτούς τους σημαντικούς παίκτες από το τραπέζι, σας μένει το ελβετικό φράγκο», είπε ο Thooft. «Μένει να εξετάσετε μερικά από τα άλλα νομίσματα που έχουν σταθερές οικονομίες με κυβερνήσεις που λειτουργούν καλά και έχουν ρευστές αγορές συναλλάγματος».
Ενώ η πρώτη σύνοψη της συνεδρίασης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας που δημοσιεύθηκε την Πέμπτη απογοήτευσε ορισμένους στρατηγικούς αναλυτές λόγω της έλλειψης λεπτομερειών, οι αναλυτές της Societe Generale δήλωσαν ότι ο κίνδυνος παρέμβασης φαίνεται «μέγιστος». Οι αναλυτές της UBS Group AG έφτασαν στο σημείο να πουν ότι η SNB πιθανότατα ήδη παρεμβαίνει για να αποδυναμώσει το φράγκο.
Οι κινήσεις της SNB
Η SNB δεν σχολιάζει εάν έχει παρέμβει στο νόμισμα και τα στοιχεία που υποδεικνύουν οποιαδήποτε ένδειξη για αυτό κατά το τρέχον τρίμηνο θα είναι διαθέσιμα με καθυστέρηση.
Το ελβετικό φράγκο έχει τεθεί στο παρελθόν υπό τον έλεγχο του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ. Τον Σεπτέμβριο, οι δύο χώρες δεσμεύτηκαν να μην χειραγωγήσουν τα νομίσματά τους, με την SNB να δεσμεύεται να διατηρήσει τη νομισματική της πολιτική επικεντρωμένη στη σταθερότητα των τιμών.
«Αυτό δίνει το πράσινο φως στην SNB να αντιμετωπίσει τις αυξανόμενες αντιπληθωριστικές πιέσεις τόσο μέσω των επιτοκίων όσο και μέσω της συναλλαγματικής πολιτικής», δήλωσε ο Aroop Chatterjee, στρατηγικός αναλυτής στην Wells Fargo, αναφερόμενος στην κοινή δήλωση ΗΠΑ-Ελβετίας. Ο Chatterjee δήλωσε ότι η SNB θα μπορούσε πρώτα να παρέμβει και στη συνέχεια να εισαγάγει αρνητικά επιτόκια φέτος.
Η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης βλέπει τη μονομερή δράση της SNB να αποσπά κάποια ταχύτητα από την άνοδό της αντί να αντιστρέφει την κατεύθυνσή της. Οι αντιστροφές κινδύνου σε ένα μήνα είναι οι πιο αισιόδοξες για το φράγκο από τον Μάιο, υποδηλώνοντας μικρό αντιληπτό κίνδυνο επιστροφής στην πολιτική αρνητικών επιτοκίων από την SNB.
