Οι ιδιωτικές εταιρείες επενδυτικών κεφαλαίων εκμεταλλεύονται τη διάλυση των τελευταίων βιομηχανικών ομίλων της Ευρώπης, αγοράζοντας τις μη βασικές δραστηριότητες που ξεφορτώνονται οι εταιρείες.
Τον περασμένο μήνα, η γερμανική BASF συμφώνησε να πουλήσει το τμήμα επιστρώσεων της στην αμερικανική επενδυτική εταιρεία Carlyle έναντι 7,7 δισ. ευρώ, ενώ άλλοι βιομηχανικοί όμιλοι, όπως η γαλλική Safran, η ελβετική ABB και η βρετανική Smiths Group, εξετάζουν ή έχουν ήδη διερευνήσει φέτος την πώληση περιουσιακών στοιχείων που θεωρούνται μη απαραίτητα.
Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας έρευνας αγοράς PitchBook, φέτος έχουν πραγματοποιηθεί αποσχίσεις ευρωπαϊκών ιδιωτικών κεφαλαίων αξίας σχεδόν 60 δισ. ευρώ, που αντιπροσωπεύουν το 13,5% των συναλλαγών ιδιωτικών κεφαλαίων σε αξία.
Οι εξαγορές
Στοχεύοντας σε τέτοιες εξαγορές, οι όμιλοι εξαγοράς βλέπουν ευκαιρίες για ουσιαστική βελτίωση των τμημάτων που δεν έχουν ακόμη περάσει στην ιδιοκτησία ιδιωτικών κεφαλαίων.
«Αυτό είναι πραγματικά το αντικείμενό μας, να βρίσκουμε αυτές τις επιχειρήσεις υψηλής ποιότητας, επιχειρήσεις που ίσως δεν είναι βασικές για τη μητρική εταιρεία», δήλωσε ο Martin Sumner, παγκόσμιος επικεφαλής της Carlyle για τη βιομηχανία και τις μεταφορές, προσθέτοντας ότι η ομάδα του είχε πραγματοποιήσει περισσότερες από δώδεκα τέτοιες αποσχίσεις τα τελευταία είκοσι χρόνια.
«Μπορούμε να το μετατρέψουμε αποτελεσματικά σε μια αυτόνομη εταιρεία, να επενδύσουμε στην ανάπτυξη και να το χρησιμοποιήσουμε πραγματικά ως πλατφόρμα ανάπτυξης», δήλωσε.
Οι προσπάθειες των ευρωπαϊκών ομίλων να πουλήσουν ή να αποσχίσουν τμήματα των επιχειρήσεών τους έρχονται μετά από παρόμοιες κινήσεις από ομολόγους τους στις ΗΠΑ, όπως η Honeywell, η οποία φέτος ανακοίνωσε ότι θα χωριστεί σε τρεις εταιρείες.
Αριθμός συναλλαγών
Ο αριθμός των συναλλαγών στις οποίες ευρωπαϊκοί όμιλοι έχουν πουλήσει τμήματα τους σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια έχει αυξηθεί σταθερά τα τελευταία δύο χρόνια και οι διαπραγματευτές αναμένουν ότι η δραστηριότητα θα συνεχιστεί, καθώς οι μεγάλες εταιρείες αντιμετωπίζουν τις μεταβαλλόμενες αγορές και την πίεση από τους επενδυτές.
«Οι μεγάλες εισηγμένες εταιρείες εξελίσσονται στρατηγικά καθώς περνάμε σε ένα νέο κύμα βιομηχανικής προόδου», δήλωσε ο Sam Newhouse, παγκόσμιος αντιπρόεδρος της M&A και των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων στη Latham & Watkins, προσθέτοντας: « πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις είναι εξαιρετικά επιτυχημένες, απλώς δεν θεωρούνται βασικές ή δεν εντάσσονται στη μακροπρόθεσμη στρατηγική των κατόχων τους αυτή τη στιγμή».
Εκτός από το τμήμα επιστρώσεων της BASF, άλλες πιθανές αποσχίσεις που θα μπορούσαν να καταλήξουν σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια περιλαμβάνουν μέρος της επιχείρησης εσωτερικών χώρων αεροσκαφών της Safran, το τμήμα ανίχνευσης αποσκευών της Smiths Group και την επιχείρηση ContiTech της Continental που ασχολείται με προϊόντα από καουτσούκ εκτός ελαστικών, σύμφωνα με άτομα που είναι εξοικειωμένα με το θέμα.
Ενδιαφέρον
Οι ιδιωτικές επενδυτικές εταιρείες ενδιαφέρονται επίσης για την προγραμματισμένη πώληση της μονάδας Everllence της Volkswagen, αξίας 6 δισ. ευρώ, σύμφωνα με δημοσίευμα της FT την περασμένη εβδομάδα.
Ωστόσο, η συμφωνία της SoftBank τον περασμένο μήνα για την εξαγορά του κλάδου ρομποτικής της ABB, αξίας 5,4 δισ. δολαρίων, απέκλεισε την πιθανότητα μιας άλλης πώλησης σε ιδιωτική επενδυτική εταιρεία.
Οι ιδιωτικές εταιρείες επενδυτικών κεφαλαίων προσελκύονται από τέτοιες συμφωνίες, επειδή υπάρχει η δυνατότητα να αποκομίσουν υψηλές αποδόσεις αυξάνοντας τις επενδύσεις και εστιάζοντας σε μια επιχείρηση που ενδεχομένως δεν είχε ούτε το ένα ούτε το άλλο.
«Γενικά, σε μια περίπτωση αποσχίσεως, υπάρχει μια καλή ευκαιρία για τον νέο ιδιοκτήτη να προωθήσει πιο στοχευμένες στρατηγικές και λειτουργικές βελτιώσεις στην επιχείρηση», δήλωσε ο Eduard van Wyk, εταίρος της επενδυτικής τράπεζας PJT με έδρα το Λονδίνο, προσθέτοντας: «Τελικά, υπάρχει ένας λόγος για τον οποίο πωλείται».
Η ομάδα ιδιωτικών κεφαλαίων CVC αναμένεται να αποκομίσει σημαντικά κέρδη καθώς προετοιμάζει την πιθανή έξοδο από τη Syntegon, μια επιχείρηση μηχανημάτων συσκευασίας που απέκτησε από τη γερμανική Bosch το 2019, σύμφωνα με άτομα που είναι εξοικειωμένα με το θέμα.
Οι αποσχίσεις
Οι αποσχίσεις δεν είναι συχνές μόνο στον βιομηχανικό τομέα. Οι εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων είναι επίσης μεταξύ εκείνων που διερευνούν τέτοιες συμφωνίες, με περιουσιακά στοιχεία όπως η επιχείρηση νερού της Nestlé να προσελκύουν το ενδιαφέρον ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων.
Ωστόσο, οι διαπραγματευτές προειδοποιούν ότι αυτές οι συναλλαγές είναι δύσκολες, δεδομένου ότι οι νέες ανεξάρτητες οντότητες θα πρέπει να δημιουργήσουν εσωτερικές λειτουργίες που θα κυμαίνονται από τα δικά τους συστήματα πληροφορικής έως τους ανθρώπινους πόρους και τα οικονομικά.
Έρευνα της εταιρείας συμβούλων Bain & Company διαπίστωσε ότι οι μέσες αποδόσεις των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων από εταιρικές αποσχίσεις έχουν μειωθεί από το 2012, ακόμη και αν οι καλύτερες τέτοιες συμφωνίες εξακολουθούν να αποφέρουν σταθερές αποδόσεις.
«Οι αποσχίσεις απαιτούν ειδικές δεξιότητες. Είναι πολύπλοκες, οι προκλήσεις είναι πιο λεπτές και πιο περίπλοκες», δήλωσε ο Jonny Myers, παγκόσμιος επικεφαλής ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων στη Clifford Chance, προσθέτοντας: «το ενδιαφέρον είναι μεγάλο για τα κατάλληλα περιουσιακά στοιχεία».
