Euronext: Αντίστροφη μέτρηση για την ΕΧΑΕ – Τι επιφυλάσσει η επόμενη μέρα για τους μετόχους

Αντίστροφα πλέον μετρά ο χρόνος για την ολοκλήρωση της Δημόσιας Πρότασης της Euronext προς την ΕΧΑΕ, με μία μόνο χρηματιστηριακή ημέρα να απομένει μέχρι τη λήξη της περιόδου αποδοχής. Η τελευταία ημερομηνία για την αποδοχή της προσφορά είναι η 17η Νοεμβρίου 2025, με τα αποτελέσματα να αναμένεται να ανακοινωθούν στις 19 Νοεμβρίου 2025.

Ευλόγως λοιπόν μετά και την πορεία της μετοχής της ΕΧΑΕ τις τελευταίες ημέρες, η εστίαση όλων είναι στα επόμενα βήματα της Euronext στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Η ταχύτητα των κινήσεων που θα ακολουθήσουν εξαρτάται από το ποσοστό αποδοχής της πρότασης και το ποσοστό μετοχών που θα συγκεντρωθούν τελικά, κάτι που μπορεί να επιταχύνει ή να επιβραδύνει τις διαδικασίες, ανάλογα με την έκβαση της συμφωνίας.

Ανάλογα με τις επιδόσεις της Euronext, οι εκτιμήσεις των αναλυτών κυμαίνονται από τα 119 ευρώ μέχρι τα 167 ευρώ

Η ΕΧΑΕ οδεύει προς την έξοδο

Καθώς το ποσοστό συμμετοχής, μέχρι χτες, Παρασκευή, 14 Νοεμβρίου 2025, έφτανε σύμφωνα με πληροφορίες του ΟΤ πέριξ του 60%, η μετοχή της ΕΧΑΕ θα δει την έξοδο από το Χρηματιστήριο Αθηνών, με την Euronext να αποκτά πλέον την ευχέρεια να προχωρήσει στην ολοκλήρωση της εξαγοράς της, χάρη στην τελευταία τροπολογία που δίνει επιπλέον δυνατότητες στους επενδυτές και στην εκδότρια εταιρεία.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί να αποφασίσει τη διαγραφή των μετοχών της ΕΧΑΕ από το χρηματιστήριο, εφόσον υποβληθεί σχετική αίτηση από την εκδότρια εταιρεία μετά από απόφαση της Γενικής Συνέλευσης, με πλειοψηφία 95% επί του συνόλου των δικαιωμάτων ψήφου της εταιρείας.

Η ίδια πλειοψηφία απαιτείται και για τη λήψη απόφασης σχετικά με συγχωνεύσεις, διάσπαση ή μετατροπή της εταιρείας, που θα έχει ως αποτέλεσμα τη διαγραφή των μετοχών της από το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Ωστόσο, με την πρόσφατη τροπολογία, αυτά τα εδάφια δεν εφαρμόζονται εάν, λόγω εταιρικών μετασχηματισμών, οι μέτοχοι της απορροφημένης ή διασπώμενης εταιρείας λαμβάνουν μετοχές εισηγμένες σε άλλη οργανωμένη αγορά της ΕΕ ή στην ελληνική αγορά. Ειδικοί όροι μπορούν να επιβληθούν από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την προστασία των μετόχων.

Με βάση τα παραπάνω, σε περίπτωση που η Euronext ξεπεράσει το 90% των μετοχών της ΕΧΑΕ, θα ενεργοποιηθεί πιο άμεσα η διαδικασία squeeze-out, η οποία ουσιαστικά θα φέρει τους μετόχους που δεν θα αποδεχτούν την πρόταση προ τετελεσμένων. Μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες του OT, η διαδικασία squeeze-out μπορεί να διαρκέσει έως τα μέσα Φεβρουαρίου 2026. Σε αυτό το σενάριο οι μέτοχοι θα αποζημιωθούν με 5,98 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή με έκπτωση 7% σε σχέση με την τιμή της προσφοράς.

Οι επαγγελματικά εμπλεκόμενοι, κοιτούν την επόμενη ημέρα αναζητώντας ενδείξεις για τις αλλαγές και εξελίξεις

Η επόμενη μέρα

Ευλόγως λοιπόν, όλη αγορά, ειδικά οι επαγγελματικά εμπλεκόμενοι, κοιτούν την επόμενη ημέρα αναζητώντας ενδείξεις για τις αλλαγές και εξελίξεις. Η Euronext, με το στρατηγικό της σχέδιο «Innovate for Growth 2027», επιδιώκει να ενισχύσει τη θέση της στην ευρωπαϊκή αγορά και να διευρύνει τις υπηρεσίες της.

Ήδη η Euronext έχει ανακοινώσει ότι προγραμματίζει την ενίσχυση της Euronext Securities ως το προτιμώμενο Κεντρικό Αποθετήριο Τίτλων (CSD) στην Ευρώπη, επιδιώκοντας να ενοποιήσει περαιτέρω την ευρωπαϊκή μετασυναλλακτική αγορά. Η απόκτηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX) αποτελεί ένα από τα βασικά βήματα σε αυτή την κατεύθυνση, με την Euronext να επεκτείνει την πλατφόρμα CSD και να προσφέρει περισσότερες δυνατότητες στους επενδυτές και τις αγορές.

Τι να περιμένουν οι μέτοχοι της… Euronext οσονούπω

Καθώς όλα φαίνεται ότι παίρνουν το δρόμο τους, αρκετοί μέτοχοι λιανικής θα έχουν τους επόμενους μήνες μετοχές της Euronext αποκτά μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τις προοπτικές του ομίλου. Υπενθυμίζεται εδώ ότι οι μετοχές της Euronext διαπραγματεύονται στο Euronext Amsterdam, στο Euronext Brussels, στο Euronext Lisbon και στο Euronext Paris, με το Euronext Paris να αποτελεί την αγορά αναφοράς.

Συνολικά, οι αναλυτές φαίνεται να είναι αισιόδοξοι για τις βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες προοπτικές της Euronext, αν και υπάρχουν και ενδείξεις αβεβαιότητας λόγω της αποτίμησης και των μελλοντικών στρατηγικών κινήσεων, όπως η εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

Ανάλογα με τις επιδόσεις της Euronext, οι εκτιμήσεις των αναλυτών κυμαίνονται από τα 119 ευρώ μέχρι τα 167 ευρώ, αναμένοντας μια σταθερή πορεία ανάπτυξης και αύξησης των μετοχικών αξιών, αλλά και τη συνεχιζόμενη προσοχή στο μέλλον της ευρωπαϊκής χρηματοπιστωτικής υποδομής.

Η Barclays βλέπει το ενδεχόμενο μιας θετικής συμβολής του ΧΑ στα έσοδα της Euronext

Barclays: Τιμή στόχο στα 130 ευρώ

Η Barclays αύξησε πρόσφατα τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα της Euronext, μετά τα καλύτερα από το αναμενόμενο αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου του 2025. Συγκεκριμένα, η τράπεζα σημειώνει ότι οι τακτικοί δείκτες κερδοφορίας, όπως το καθαρό εισόδημα από τη θεματοφυλακή και την εξαγορά της Admincontrol, έχουν ενισχύσει τις προβλέψεις της.

Αν και δεν περιλαμβάνεται ακόμα η εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX), η Barclays βλέπει το ενδεχόμενο μιας θετικής συμβολής στα έσοδα της Euronext. Στην αναθεωρημένη εκτίμηση της, η Barclays όρισε την τιμή στόχο στα 130 ευρώ, με τη σύσταση να είναι Equal Weight, εκτιμώντας ότι δεν υπάρχει σημαντικός χώρος για περαιτέρω επέκταση του πολλαπλασιαστή αποτίμησης.

BNP Paribas: Τιμή στόχο στα 120 ευρώ

Η BNP Paribas αναγνωρίζει την καλή πορεία της Euronext, αν και θεωρεί ότι η αποτίμηση έχει φτάσει στην κορυφή της. Η τράπεζα σημειώνει ότι, παρά την ευνοϊκή πορεία της στην ευρωπαϊκή χρηματοπιστωτική αγορά, η  Euronext αντιμετωπίζει αβεβαιότητα ως προς τις μακροπρόθεσμες ευκαιρίες, ιδίως με την εξαγορά του ATHEX και τις προσδοκίες για μεγαλύτερη ανάπτυξη στον τομέα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Ωστόσο, η BNP Paribas προχωρά σε αύξηση της εκτίμησης της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026 κατά 1,5%, ανεβάζοντας τον στόχο τιμής στα 120 από 117 ευρώ.

Deutsche Bank: Τιμή στόχο στα 167 ευρώ

Η Deutsche Bank παραμένει αισιόδοξη για την πορεία της Euronext, αναμένοντας ισχυρή ανάπτυξη εσόδων και αυξημένες επενδύσεις σε εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A).

Σημειώνεται ότι η Euronext συνεχίζει να κυριαρχεί στον κλάδο της Ευρώπης, με τις εκτιμήσεις για ανάπτυξη εσόδων να κυμαίνονται γύρω από το 11% ετησίως στο 2ο τρίμηνο του 2025.

Παρά την έντονη πίεση του ανταγωνισμού, η Deutsche Bank θεωρεί ότι η Euronext παραμένει υποτιμημένη, καθώς διαπραγματεύεται με discount 18 φορές τα κέρδη του 2026 σε σύγκριση με τους παγκόσμιους ανταγωνιστές της.

Η τράπεζα διατηρεί τη σύσταση «Αγορά» και αναφέρει τον στόχο τιμής στα 167 ευρώ, εντούτοις πρέπει να τονιστεί εδώ ότι η Deutsche Bank λειτουργεί ως σύμβουλος στην εξαγορά της ΕΧΑΕ.

Goldman Sachs: Τιμή στόχο στα 119 ευρώ

Η Goldman Sachs αναθεωρεί τις προβλέψεις της μετά τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου του 2025, με μια αύξηση της εκτίμησης EBITDA κατά 2%. Η εταιρεία πιστεύει ότι η Euronext θα συνεχίσει να έχει θετική πορεία, με το στρατηγικό της σχέδιο να περιλαμβάνει τον εκσυγχρονισμό των υπηρεσιών και τη συνέχιση της συγχώνευσης με μικρότερες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές πλατφόρμες, όπως η Acupay.

Η Goldman Sachs διατηρεί τον στόχο τιμής στα 119 ευρώ, σημειώνοντας ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν στις προσδοκίες για μελλοντικές εξαγορές και την επίδραση της πρότασης εξαγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

JP Morgan: Τιμή στόχο στα 143 ευρώ

Η JP Morgan αναμένει σταθερή ανάπτυξη της Euronext, με τη διατήρηση της τιμής στόχου στα 143 ευρώ για τον Δεκέμβριο του 2026. Παρά την αναθεώρηση των εκτιμήσεων κερδών ανά μετοχή για το 2025, η τράπεζα πιστεύει ότι οι επενδυτές θα επικεντρωθούν στην εξέλιξη των όγκων συναλλαγών και τις προοπτικές της εξαγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX), το οποίο αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2025.

Kepler Cheuvreux: Τιμή στόχο στα 155 ευρώ

Η Kepler Cheuvreux εκτιμά ότι η Euronext θα έχει περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω ανατίμηση μετοχών βραχυπρόθεσμα, αλλά βλέπει σημαντικό ανοδικό δυναμικό στο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Με τον στόχο τιμής στα 155 ευρώ, η Kepler Cheuvreux επισημαίνει την αναμενόμενη αύξηση των κερδών και την εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η οποία εκτιμάται ότι θα προσθέσει 0,7%-1,4% στα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή για την περίοδο 2026-2028.

Mediobanca: Τιμή στόχο στα 150 ευρώ

Η Mediobanca βλέπει μια μέτρια αναβάθμιση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της Euronext για την περίοδο 2025-2027, λόγω των καλύτερων από τα αναμενόμενα εσόδων και κυρίως από τις υπηρεσίες χρηματοπιστωτικών τίτλων (Securities Services).

Η Mediobanca αναφέρει ότι η εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών αναμένεται να προσφέρει μια μικρή, αλλά θετική επιρροή στα κέρδη ανά μετοχή, τοποθετώντας την τιμή στόχο στα 150.