Να… παρασύρονται στην ανάκαμψη των αμερικανικών αγορών βλέπει για τις ευρωπαϊκές μετοχές το 2026 η Morgan Stanley, παρά τις συνεχιζόμενες δημοσιονομικές προκλήσεις και την αυξανόμενη ανταγωνιστικότητα της Κίνας. Η τράπεζα εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν περιθώριο ανόδου +6% έως το νέο στόχο για το τέλος του 2026, και +10% αν συνυπολογιστούν μερίσματα και επαναγορές μετοχών.
Η Morgan Stanley χρησιμοποιεί την έκφραση «slipstream», ως μεταφορά για τη δύναμη που «τραβάει» πίσω της κάτι άλλο. Οι στρατηγικοί αναλυτές της για τις αμερικανικές μετοχές έχουν αυξήσει τον στόχο τους για τον δείκτη S&P 500 στις 7.800 μονάδες, με προοπτική ανόδου +16%, βασιζόμενοι σε υψηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση κερδών, τις βελτιώσεις αποδοτικότητας μέσω τεχνητής νοημοσύνης, την ευνοϊκή φορολογική και ρυθμιστική πολιτική και διεύρυνση του ενδιαφέροντος επί των μετοχών.
Η Ευρώπη δεν είναι οι ΗΠΑ, ξεκαθαρίζει, αλλά περίπου το 23% των σταθμισμένων εσόδων των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων προέρχεται από εκεί, οπότε ωφελείται από αντίστοιχες τάσεις σε μικρότερο βαθμό. Ιστορικά, τα τελευταία 35 χρόνια, οι ΗΠΑ είχαν 15 έτη με αποδόσεις πάνω από 15% και στα 14 από αυτά τα έτη, οι ευρωπαϊκές μετοχές επίσης αυξήθηκαν. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι μια αύξηση +16% στις ΗΠΑ αντιστοιχεί σε +7% στον δείκτη MSCI Europe, κοντά στο νέο στόχο τιμής της τράπεζας.
Στόχοι και προοπτικές
Η Morgan Stanley αυξάνει την τιμή στόχο για τον MSCI Europe στις 2.430 μονάδες από 2.250 (τρέχουσα: 2.303), διαμορφώνοντας την άνοδο στο +6% έως το τέλος του 2026 και +10% μαζί με μερίσματα και επαναγορές μετοχών.
Επίσης, αναθεωρεί ανοδικά την πρόβλεψη για αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) το 2026 σε +3,6% (προηγούμενη: 2,4%) και το 2027 σε +6,8% (προηγούμενη: 4,7%), παραμένοντας κάτω από τις εκτιμήσεις της αγοράς λόγω ανταγωνισμού από την Κίνα, αδύναμης ζήτησης σε παραδοσιακούς τομείς και των επιπτώσεων των δασμών.
Η ανάλυση της τράπεζας δείχνει ότι ακόμη και αν τα κέρδη αναθεωρηθούν προς τα κάτω, η απόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών επηρεάζεται κυρίως σε σχέση με τις αμερικανικές, ενώ σε απόλυτους όρους η ισχυρή ανάκαμψη των ΗΠΑ μπορεί να οδηγήσει σε «V-shaped»» ανάκαμψη κερδών στην Ευρώπη, με αντίκτυπο στις αποτιμήσεις.
Αναθεώρηση του μοντέλου
Η Morgan Stanley ανανεώνει το μοντέλο της βάσει δεδομένων, προωθώντας τις τράπεζες στην κορυφή, αναβαθμίζοντας τους τομείς Utilities και Food Retail σε Overweight (OW), και υποβαθμίζοντας τον τομέα Discretionary Retail σε Underweight (UW).
Το μοντέλο δείχνει ότι οι πιο δυναμικές ευρωπαϊκές μετοχές συνεχίζουν να εμφανίζουν ειδικά χαρακτηριστικά που μπορούν να αξιοποιηθούν επενδυτικά.
Θετικά και αρνητικά στοιχεία
Στα θετικά, οι ευρωπαϊκές εταιρείες μπορούν να επωφεληθούν από βελτιώσεις αποδοτικότητας μέσω AI, ανθεκτική ανάκαμψη στις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A), και πιθανή σημαντική αύξηση δαπανών για γερμανικά αμυντικά έργα το 2026.
Στα αρνητικά, οι περιορισμοί από τον ανταγωνισμό της Κίνας παραμένουν η κύρια δομική πρόκληση, οι δημοσιονομικοί περιορισμοί σε Γαλλία και Ηνωμένο Βασίλειο δημιουργούν αβεβαιότητα, ενώ οι δαπάνες υποδομών στη Γερμανία είναι πιθανό να είναι χαμηλότερες από τις ανακοινώσεις.
