Χρηματιστήριο Αθηνών: Οι 5 καταλύτες που θα καθορίσουν την πορεία του 2026

Μπορεί το Χρηματιστήριο Αθηνών να επαναλάβει του χρόνου το ιστορικό ρεκόρ του 2025, όπου ο Γενικός Δείκτης σημείωσε άνοδο περίπου 40%; Το ερώτημα αυτό κυριαρχεί στα dealing rooms και στις συζητήσεις των διαχειριστών κεφαλαίων, καθώς η αγορά οδεύει προς το κλείσιμο μιας χρονιάς-ορόσημο και αρχίζει να προετοιμάζεται για την είσοδο στη νέα εποχή του… Euronext.

Η ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο δίκτυο των μεγάλων ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων θεωρείται από τους περισσότερους διεθνείς παράγοντες ψήφος εμπιστοσύνης στο ελληνικό story, δημιουργώντας προσδοκίες για ένα πιο στέρεο, πιο θεσμικό και πιο διεθνοποιημένο επενδυτικό περιβάλλον.

Οι αναβαθμίσεις των τελευταίων ετών –η χώρα ανέβηκε συνολικά τέσσερις βαθμίδες από το 2019– δημιουργούν ένα περιβάλλον προβλεψιμότητας, ιδιαίτερα ελκυστικό για θεσμικούς επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα

Παρά το θετικό αυτό πλαίσιο, έμπειροι αναλυτές κρατούν χαμηλούς τόνους όσον αφορά την επανάληψη της εκρηκτικής ανόδου του 2025. Όπως εξηγούν, η φετινή χρονιά ήταν «ιδιαίτερη»: η αγορά ξεκίνησε από εξαιρετικά χαμηλή βάση, με τις αποτιμήσεις να παραμένουν επί χρόνια συμπιεσμένες λόγω των τραυμάτων της προηγούμενης δεκαετίας.

Με την επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα, τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος και τη βελτίωση των μακροοικονομικών δεικτών, οι τιμές απλώς ευθυγραμμίστηκαν με μια πιο «κανονική» αποτίμηση. «Το 2025 ήταν η επιστροφή στην πραγματικότητα. Αυτό που ακολουθεί τώρα είναι πιο δομικό, πιο ανθεκτικό και λιγότερο θεαματικό», τονίζουν χαρακτηριστικά.

Πολιτικό ρίσκο: χαμηλό και ελεγχόμενο

Στα θετικά της ελληνικής ιστορίας βρίσκεται η απουσία ουσιαστικού πολιτικού ρίσκου, στοιχείο που αναφέρουν συχνά στις αναλύσεις τους μεγάλα διεθνή funds και επενδυτικές τράπεζες. Η Ελλάδα παρουσιάζεται ως μια χώρα με ξεκάθαρο ευρωπαϊκό προσανατολισμό, κυβερνητική σταθερότητα και δημοσιονομική πειθαρχία. Οι αναβαθμίσεις των τελευταίων ετών –η χώρα ανέβηκε συνολικά τέσσερις βαθμίδες από το 2019– δημιουργούν ένα περιβάλλον προβλεψιμότητας, ιδιαίτερα ελκυστικό για θεσμικούς επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι καθοριστικοί παράγοντες του 2026

Το βλέμμα των αγορών βρίσκεται πλέον σε τέσσερις παράγοντες που εκτιμάται πως θα καθορίσουν και την πορεία του Γενικού Δείκτη. Αυτοί είναι οι εξής:

Αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά

Καταλυτικό ρόλο θα παίξει η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων από αναπτυσσόμενη που είναι σήμερα. Ήδη, έχει πάρει το δρόμο για αλλαγή πίστας καθώς το Σεπτέμβριο θα ανακαταταχθεί στους δείκτες του FTSE Russell, ωστόσο, η ημερομηνία κλειδί θα είναι τον Ιούνιο του 2026, όταν ο MSCI θα δώσει το σήμα του για την αναβάθμιση όπως όλα δείχνουν μετά και την εξαγορά από την Euronext. Η θετική ετυμηγορία θα δώσει ώθηση στην ελληνική αγορά καθώς το μεγαλύτερο ποσοστό των κεφαλαίων παγκοσμίως ακολουθούν τους δείκτες του.

Ρυθμοί ανάπτυξης

Η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να καταγράφει ρυθμούς υψηλότερους της ευρωζώνης. Αναλυτές εκτιμούν ότι η κατανάλωση, ο τουρισμός, οι επενδύσεις από το Ταμείο Ανάκαμψης και τα ενεργειακά projects θα λειτουργήσουν ως μοχλοί ανάπτυξης και το 2026.

Μεταρρυθμίσεις

Η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων θεωρείται κρίσιμο στοίχημα. Διεθνείς οίκοι υπογραμμίζουν ότι η επιμονή σε μια ατζέντα ψηφιοποίησης, απλοποίησης αδειοδοτήσεων και βελτίωσης της δικαστικής αποτελεσματικότητας μπορεί να ενισχύσει το rerating της χώρας.

Ένταξη στο Euronext

Η ενσωμάτωση του ΧΑ στις πλατφόρμες του Euronext αναμένεται να οδηγήσει σε αυξημένη ορατότητα, βελτιωμένη πρόσβαση σε ξένα κεφάλαια και πιο ποιοτική επενδυτική βάση. Πολλοί εκτιμούν ότι σταδιακά θα υπάρξουν μεγαλύτερες εισροές σε ελληνικές μετοχές, ιδίως από κεφάλαια που μέχρι πρότινος είχαν εκτός του ραντάρ τους, την ελληνική κεφαλαιαγορά.

Αποτελέσματα επιχειρήσεων

Εάν οι εισηγμένες διατηρήσουν την κερδοφορία τους και τη μερισματική πολιτική που προσέλκυσε επενδυτές το 2025, τότε ο Γενικός Δείκτης μπορεί να κινηθεί ανοδικά – έστω και με πιο ήπιους ρυθμούς. Να σημειωθεί ότι ήδη στις 35 εταιρίες που έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα για το εννεάμηνο του 2025 — η τάση στα λειτουργικά κέρδη δείχνει αύξηση 12,5%, φτάνοντας τα 6,9 δισ. ευρώ ενώ τα καθαρά κέρδη εμφανίζουν άνοδο 17,6% στα 6,6 δισ. ευρώ αναπτερώνοντας τις ελπίδες για μια νέα χρονιά ορόσημο στα εταιρικά κέρδη.