Η Metlen βάζει τις βάσεις για μακροπρόθεσμη, υψηλής κερδοφορίας ανάπτυξη, κατά την Eurobank Equities, η οποία ανεβάζει την τιμή στόχο της μετοχής στα 62 ευρώ, από 51 ευρώ προηγουμένως.
Σύμφωνα με την Eurobank Equities, η Metlen προχωρά σε καθοριστική εξέλιξη του επιχειρηματικού της μοντέλου, δημιουργώντας τρεις νέους υποτομείς στα Μέταλλα. Τους τομείς για τα κυκλικά, τα κρίσιμα και τα αμυντικά, οι οποίοι αναμένεται να αλλάξουν σημαντικά τη σύνθεση ανάπτυξής της.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Eurobank Equities, οι νέες δραστηριότητες στοχεύουν σε πρόσθετο EBITDA περίπου 520 εκατ. ευρώ, δηλαδή πάνω από 50% της ανόδου που απαιτείται για τον μεσοπρόθεσμο στόχο της διοίκησης (1,9–2,1 δισ. ευρώ). Οι τομείς αυτές εμφανίζουν εξαιρετικά υψηλή απόδοση κεφαλαίου (ROIC 30–70%) και συμπληρώνουν την υπάρχουσα αλυσίδα αξίας αλουμινίου, δημιουργώντας ένα μοναδικό βιομηχανικό οικοσύστημα που καλύπτει ενέργεια, κρίσιμα υλικά και αμυντική παραγωγή.
Η Eurobank Equities τονίζει ότι η κλιμακωτή, χαμηλών κεφαλαιακών απαιτήσεων δομή και η στρατηγική θέση των νέων τομέων στο πλαίσιο της ενεργειακής και υλικοτεχνικής ασφάλειας της ΕΕ ενισχύουν ουσιαστικά το επενδυτικό σενάριο, δημιουργώντας βάσεις για μακροπρόθεσμη, υψηλής κερδοφορίας ανάπτυξη.
Πρόσθετη ανάκαμψη EBITDA
Η ενσωμάτωση των νέων πυλώνων οδηγεί σε άνοδο EBITDA >20% μεσοπρόθεσμα. Ειδικότερα, η Eurobank Equities προβλέπει αναπροσαρμοσμένο EBITDA Ομίλου 1,19 δισ. ευρώ το 2026 (από 970 εκατ. ευρώ το 2025, επηρεασμένο από έκτακτα γεγονότα) και 1,39 δισ. ευρώ το 2027, φτάνοντας τα 1,65 δισ. ευρώ το 2028.
Η Eurobank Equities προβλέπει ότι η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) θα γίνει θετική από το 2026
Η ανάλυση επισημαίνει περίπου 9% άνοδο σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις, με ακόμη μεγαλύτερη ενίσχυση (>20%) τα επόμενα έτη, κυρίως λόγω της συνεισφοράς των νέων τομέων (~0,4 δισ. ευρώ). Η ζημιά του Protos το 2025 (132 εκατ. στο H1’25) θεωρείται μεμονωμένο, έκτακτο γεγονός, συνδεδεμένο με ένα σύνθετο EPC project, χωρίς επιπτώσεις στο συνολικό backlog.
Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι η διοίκηση αντιμετώπισε την πρόκληση με διαφάνεια, ενίσχυσε τους μηχανισμούς εκτέλεσης και υιοθέτησε πιο επιλεκτική στρατηγική για μελλοντικά projects, δημιουργώντας καθαρή βάση για την ανάκαμψη EBITDA 2026–28.
Δομικοί οδηγοί υψηλής απόδοσης και ροής μετρητών
Οι νέες δραστηριότητες των Μετάλλων θεωρούνται δομικός μοχλός αποδόσεων, με το post-tax ROIC του Ομίλου να αναμένεται να αυξηθεί από 11% το 2025 σε 16% το 2029, καθώς οι υψηλής κερδοφορίας πλατφόρμες κλιμακώνονται.
Η Eurobank Equities προβλέπει ότι η ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) θα γίνει θετική από το 2026, καθώς η αύξηση κερδών και η στρατηγική περιστροφή περιουσιακών στοιχείων θα αντισταθμίσουν το υψηλό επενδυτικό capex (~1,35 δισ. ευρώ το 2026).
Με την κανονικοποίηση των κεφαλαιουχικών δαπανών, η Metlen αναμένεται να αποφέρει ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) περίπου 0,3 δισ. ευρώ το 2027 και 0,8 δισ. ευρώ το 2028, διατηρώντας παράλληλα δυνατότητα μερισμάτων και ελεγχόμενη μόχλευση.
Η συνδυαστική αύξηση ROIC και FCF ενισχύει τον κύκλο δημιουργίας αξίας της εταιρείας και υποστηρίζει προοδευτική πολιτική επιστροφής κεφαλαίου.
Νέα τιμή στόχος
Η σημαντική αναβάθμιση των μεσοπρόθεσμων EBITDA και η υψηλότερη απόδοση κεφαλαίου οδηγούν την Eurobank Equities να αυξήσει την τιμή στόχο της μετοχής σε 62 ευρώ από 51 ευρώ, τοποθετώντας τη μετοχή σε 9,7x EV/EBITDA 2026, που μειώνεται σε <7x το 2028.
Η ανάλυση χαρακτηρίζει τη μετοχή Top Pick, λόγω εξαιρετικού προφίλ ρίσκου-ανταμοιβής, με CAGR EBITDA 2025–29 περίπου 17%.
