Πολύ καλές αποδόσεις βλέπει για τον ΟΠΑΠ η Citi, μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων γ’ 3μηνου, με την ανάπτυξη του συνολικού GGR (Gross Gaming Revenue) να επιταχύνεται κατά 6,6% το τρίτο τρίμηνο του 2025, ξεπερνώντας κατά 4% τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Παρά την έντονη σύγκριση με το 3ο τρίμηνο του 2024, όταν ο GGR είχε καταγράψει άνοδο 18% σε ετήσια βάση, η ΟΠΑΠ κατόρθωσε να επιτύχει ισχυρή απόδοση, κυρίως λόγω των ισχυρών πωλήσεων των offline λοταριών και του ρεκόρ στο παιχνίδι Τζόκερ.
Αντίθετα, η διαδικτυακή στοιχηματική αγορά εμφάνισε αδύναμη απόδοση, καταγράφοντας πτώση 8% σε ετήσια βάση, για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο. Σε αντίθεση με το online στοίχημα, το offline στοίχημα παρουσίασε αύξηση 5% σε ετήσια βάση. Η συνολική ανάπτυξη στο διαδίκτυο περιορίστηκε στο +5% το 3ο τρίμηνο, έναντι +14% στο πρώτο μισό του 2025.
Όσον αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα, τα EBITDA του ΟΠΑΠ ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κατά 5%, φτάνοντας τα 116 εκατ. ευρώ, αν και η λειτουργική κερδοφορία σημείωσε μικρή πτώση σε σχέση με πέρυσι, κυρίως λόγω χαμηλότερων λειτουργικών περιθωρίων.
Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι παραμένει σε τροχιά για να επιτύχει τον στόχο της για το 2025, με την αναμενόμενη ανάπτυξη του GGR να κυμαίνεται γύρω από χαμηλά μονοψήφια ποσοστά και με το περιθώριο EBITDA να διατηρείται γύρω από το 35%.
Ισχυρή η επίδοση του Τζόκερ
Η Citi σημειώνει ότι η επίδοση του Τζόκερ και η ισχυρή ανάπτυξη των offline πωλήσεων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αναθεώρηση προς τα πάνω των εκτιμήσεων για το σύνολο του 2025. Ωστόσο, η αδύναμη απόδοση στον τομέα των διαδικτυακών στοιχημάτων, όπου ο ΟΠΑΠ αντιμετωπίζει έντονο ανταγωνισμό, θα τεθεί υπό εξέταση στην επόμενη τηλεδιάσκεψη της εταιρείας.
Η Citi παραμένει ουδέτερη για τον ΟΠΑΠ, με τιμή στόχο στα 20 ευρώ και απόδοση 14,6% για τη μετοχή της εταιρείας, ενώ προβλέπει συνολική απόδοση 22,3% λαμβάνοντας υπόψη τη μερισματική απόδοση.
Επιπλέον, η Citi αναφέρει ότι η κύρια προσοχή των επενδυτών στο άμεσο μέλλον θα παραμείνει στην πορεία της συγχώνευσης με την Allwyn. Η αγορά φαίνεται να έχει προσεγγίσει το deal με επιφυλακτικότητα, καθώς η μετοχή του ΟΠΑΠ έχει υποχωρήσει κατά 11% από την ανακοίνωση της συμφωνίας, εξαιρουμένων των επιπτώσεων από το μέρισμα.
