Πίσω σταδιακά αφήνει τη φάση της δυναμικής ανόδου το χρηματιστήριο Αθηνών και εισέρχεται στη φάση της δημιουργίας αξίας και της επέκτασης των εισηγμένων σε νέα πεδία ανάπτυξης και διαφοροποίησης. Και αυτός θα είναι ένας εκ των μεγάλων καταλυτών του 2026, όπως συμφωνούν οι περισσότεροι εγχώριοι αναλυτές, στο ερώτημα του ΟΤ για το τι θα ακολουθήσει μιας ισχυρής χρονιάς, όπως ήταν το 2025.
Ήταν κάτι που ακούστηκε πολλάκις και στο πρόσφατο roadshow της Morgan Stanley στο Λονδίνο, με τη συμμετοχή 42 ελληνικών εισηγμένων, με δύο κλάδους να τραβούν την προσοχή των επενδυτών και κεφαλαίων που συμμετείχαν. Τραπεζικός και ενεργειακός κλάδος θα είναι αυτοί που θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό και την τάση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς το 2026, με τα μηνύματα να είναι ήδη θετικά, τροφοδοτώντας τις εκτιμήσεις ότι και η επόμενη χρονιά θα προσφέρει σημαντικές αποδόσεις.
Και αν οι τέσσερις συστημικές τραπεζικές μετοχές παραμένουν μόνιμα στη θέση του σηματωρού, η δυναμική των τελευταίων εβδομάδων για τον ενεργειακό κλάδο έχει αλλάξει. Δεν πρωταγωνιστεί μόνο στις αποδόσεις, αλλά έχει αναδειχθεί και σε έναν από τους πιο ισχυρούς πόλους έλξης για τα εγχώρια αλλά κυρίως τα διεθνή κεφάλαια. Δεν είναι τυχαίο ότι μόνο τις τελευταίες εβδομάδες, τρεις από τους κορυφαίους ομίλους της χώρας στον τομέα, η ΔΕΗ (775 εκατ), η Metlen Energy & Metals (600 εκατ.) και η ΓΕΚ ΓΕΡΝΑ (500 εκατ.) έχουν αντλήσει συνολικά 1,875 δισ. ευρώ από τις αγορές μέσω ομολογιακών. Στην εξίσωση, λίαν συντόμως θα προστεθεί και ο AKTOR, ο οποίος οδεύει στη δική του έκδοση ομολογιακού, ανεβάζοντας το ποσό κατά 140 εκατ. ευρώ.
Θετικές προοπτικές και για τις ελληνικές τράπεζες
Το στέμμα του σηματωρού πάντως παραμένει στον τραπεζικό κλάδο, με τους διεθνείς και εγχώριους αναλυτές ήδη να έχουν αναθεωρήσει τις τιμές στόχους για τις συστημικές τράπεζες προς τα πάνω, λόγω των θετικών προοπτικών που διαγράφονται για το 2026. Δεν είναι τυχαίο ότι η UBS κατατάσσει τις ελληνικές τράπεζες μεταξύ των πιο ελκυστικών στην Ευρώπη για το 2026, με την Goldman Sachs επισημαίνει την ανθεκτικότητα των θεμελιωδών μεγεθών, ενώ η Jefferies τονίζει ότι η τραπεζοασφαλιστική δραστηριότητα (bancassurance) αναδεικνύεται ως στρατηγικός τομέας ανάπτυξης για τα ελληνικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Ειδικότερα, η UBS τονίζει πως οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να είναι «φθηνές» σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, παρά τα υψηλότερα κέρδη και τη βελτιωμένη κεφαλαιακή επάρκεια.
Η Jefferies εστιάζει στον ασφαλιστικό κλάδο ως μια από τις κύριες πηγές ανάπτυξης για τις ελληνικές τράπεζες, με την Πειραιώς να ενισχύει τη θέση της με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, γεγονός που αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά την κερδοφορία της. Η Eurobank προχωρά επίσης σε στρατηγική ενίσχυση του αποτυπώματός της στον ασφαλιστικό κλάδο, με την εξαγορά του 80% του κλάδου ζωής της Eurolife στην Ελλάδα.
Για την Alpha Bank, η Jefferies αναγνωρίζει τη σταθερότητα και την αποδοτικότητα του bancassurance καναλιού, ενώ για την Εθνική Τράπεζα, επισημαίνει ότι η αποχώρησή της από την ασφαλιστική αγορά δημιουργεί κενό, το οποίο θα μπορούσε να καλυφθεί με στρατηγικές συμμαχίες ή εξαγορές στο μέλλον.
Η Goldman Sachs διατηρεί τη θετική της στάση λόγω της σταθερής κερδοφορίας και της βελτιωμένης ποιότητας ενεργητικού. Αναμένει ότι τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα θα ενισχυθούν από την αύξηση των εταιρικών δανείων και την ανάκαμψη στη λιανική πίστη, με τη μείωση του κινδύνου και την ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια να συνιστούν επιπλέον εχέγγυα για τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη του κλάδου.
Τέλος, η Bank of America βλέπει ότι οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στο 2026 με πολύ θετικές προοπτικές, στηριζόμενες στη σταθερή οικονομική ανάκαμψη, την ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού.
Σε αναπτυξιακή τροχιά
Ιδιαιτέρως θετικές είναι οι συστάσεις των αναλυτών και για τη ΔΕΗ, καθώς ομονοούν ότι ο όμιλος βρίσκεται σε σταθερή αναπτυξιακή πορεία, με τους βασικούς πυλώνες της στρατηγικής της να είναι τα δίκτυα, οι τηλεπικοινωνίες και η πιθανή είσοδος στον τομέα των data centers. Τρεις διαφορετικοί αναλυτές, η AXIA, η JP Morgan, η Euroxx και η Optima Bank, συμφωνούν ότι η ΔΕΗ εξελίσσεται σε έναν περιφερειακό ενεργειακό και ψηφιακό όμιλο, με τις συστάσεις να είναι όλες θετικές.
Την ίδια ώρα, ένα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, και όχι μόνο, περιμένουν οι αναλυτές για τη Metlen, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στις επιδόσεις των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ), στα έργα αποθήκευσης ενέργειας (BESS), και στην ολοκλήρωση της πώλησης του portfolio της Αυστραλίας. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι το δεύτερο εξάμηνο θα συνοδευτεί από μειωμένο CAPEX και ισχυρό Cash Flow, με την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ και τις υψηλές τιμές ενέργειας να ενισχύουν τα αποτελέσματα.
Τέλος, δεν είναι τυχαίο ότι και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναδεικνύεται ως σταθερή αξία της αγοράς τα τελευταία χρόνια, με τους αναλυτές να εξαίρουν το ισχυρό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων του ομίλου. Οι αναλυτές εστιάζουν στην πρόοδο σημαντικών έργων, όπως η λειτουργία της Αττικής Οδού, η πρόοδος του Νέου Διεθνούς Αερολιμένα Ηρακλείου στο Καστέλι, η παραχώρηση του ΒΟΑΚ και η στρατηγική συνεργασία με τη Motor Oil στον τομέα της ενέργειας. Η επιτυχής υλοποίηση αυτών των έργων ενισχύει την εκτίμηση για την αξία του ομίλου, που τοποθετείται στα 3,17 δισ. ευρώ χωρίς να περιλαμβάνονται οι νέες σημαντικές δραστηριότητες στο Ελληνικό και τα έργα διαχείρισης απορριμμάτων.
