HSBC: Δείχνει αντοχές η Ευρωζώνη – Ολα θα κριθούν από τη Γερμανία και τη Γαλλία

Την ανθεκτικότητα που εμφανίζει η οικονομία της Ευρωζώνης, σχολιάζει σήμερα η HSBC, μετά και την ανοδική αναθεώρηση του ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου του 2025. Πιο συγκεκριμένα, η οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες του 0,2% που είχαν διαμορφωθεί από τους αναλυτές.

Τα πρώτα δείγματα για το τέταρτο τρίμηνο δείχνουν ότι η ανάπτυξη συνεχίζεται σε ικανοποιητικούς ρυθμούς, αν και η καθαρή εξωτερική ζήτηση παρέμεινε υποτονική, αναφέρει η HSBC.

Σε ετήσια βάση, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 1,4% το τρίτο τρίμηνο, αν και αυτή η τιμή ενδέχεται να είναι «φουσκωμένη» λόγω των ασταθών στοιχείων από την Ιρλανδία

Η εγχώρια ζήτηση αποτέλεσε το βασικό κινητήριο μοχλό της ανάπτυξης στο τρίτο τρίμηνο, με τις επενδύσεις να καταγράφουν την υψηλότερη συνεισφορά. Αντίθετα, το εξωτερικό εμπόριο είχε αρνητική συνεισφορά, κυρίως λόγω της αδύναμης ζήτησης από τις διεθνείς αγορές.

Σε ετήσια βάση, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 1,4% το τρίτο τρίμηνο, αν και αυτή η τιμή ενδέχεται να είναι «φουσκωμένη» λόγω των ασταθών στοιχείων από την Ιρλανδία.

Καλές ειδήσεις υπήρξαν και για τη γερμανική βιομηχανία, με την βιομηχανική παραγωγή να καταγράφει άνοδο 1,8% τον Οκτώβριο σε μηνιαία βάση, ξεπερνώντας κατά πολύ τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση μόλις 0,3%.

Αντίστοιχα, οι παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 1,5% σε μηνιαία βάση, αν και μεγάλο μέρος της ανόδου οφείλεται σε μια σημαντική παραγγελία στρατιωτικού εξοπλισμού.

Η αγορά εργασίας δείχνει ισχυρές αντοχές

Η ανεργία στην Ευρωζώνη παρέμεινε σταθερή στο 6,4% τον Οκτώβριο, επίπεδο που παραμένει αμετάβλητο από τον Μάιο. Παρά τη μικρή αύξηση σε σχέση με το ιστορικό χαμηλό του 6,2% που σημειώθηκε τον Νοέμβριο του 2024, η αγορά εργασίας δείχνει ισχυρές αντοχές, αναφέρει η HSBC.

Αυτή η σταθερότητα στην αγορά εργασίας, ίσως, εξηγεί γιατί η ανάπτυξη των μισθών έχει σταματήσει να μειώνεται, παραμένοντας γύρω από το 4,0% ετησίως στο τρίτο τρίμηνο και με κόστος εργασίας ανά ώρα να καταγράφει αύξηση 3,5%.

Αναμένονται υψηλότερα επιτόκια από την ΕΚΤ

Με την ανάπτυξη των μισθών να είναι σταθερή και τον πληθωρισμό στις υπηρεσίες να επιστρέφει στο 3,5% τον Νοέμβριο, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) εκτιμά πως βρίσκεται σε καλή θέση με τα επιτόκια να παραμένουν στο 2,0%.

Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Isabel Schnabel, προκατέλαβε τις αγορές με δηλώσεις στις 8 Δεκεμβρίου, λέγοντας πως είναι «αρκετά άνετη» με τις προσδοκίες των αγορών και των οικονομολόγων για ενδεχόμενη αύξηση των επιτοκίων.

H ΕΚΤ δεν αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια στις 18 Δεκεμβρίου, και δεν αναμένονται σημαντικές αλλαγές στις προβλέψεις της

Αυτές οι δηλώσεις οδήγησαν σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων της αγοράς, με την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων να διαμορφώνεται γύρω από 6 μ.β. μέχρι το τέταρτο τρίμηνο του 2026.

Σίγουρα, η ΕΚΤ δεν αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια στις 18 Δεκεμβρίου, και δεν αναμένονται σημαντικές αλλαγές στις προβλέψεις της, αν και ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει κάτω από το στόχο του 2% μέχρι το 2027, εκτιμά η HSBC.

Αντιθέτως, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), παρά τις αντιφάσεις στις εκτιμήσεις της, αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά >90% πιθανότητα πριν από τα Χριστούγεννα, σύμφωνα με τις τελευταίες αναλύσεις της αγοράς.

Οι εκτιμήσεις για το ευρωπαϊκό οικονομικό τοπίο το 2026

Το ευρωπαϊκό οικονομικό τοπίο για το 2026 αναμένεται να χαρακτηρίζεται από συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα στην ανάπτυξη και ασταθή προκλήσεις για τα επιτόκια και τον πληθωρισμό, συνοψίζει η HSBC.

Ενώ η ΕΚΤ φαίνεται να έχει φτάσει σε ένα σημείο σταθερότητας, το βλέμμα στρέφεται στην πιθανότητα μειώσεων από την Τράπεζα της Αγγλίας, οι οποίες ενδέχεται να αναδείξουν επιπλέον διακυμάνσεις στις διεθνείς αγορές.

Ωστόσο, οι εξελίξεις στην Ευρωζώνη, ιδίως για τη Γερμανία και τη Γαλλία, παραμένουν καθοριστικοί παράγοντες για τη διαμόρφωση της επόμενης οικονομικής φάσης στην περιοχή.