Η ένταξη της Ινδίας και της Ελλάδας στον Δείκτη Κρατικών Ομολόγων iBoxx Global σηματοδοτεί μια στροφή στο τοπίο των παγκόσμιων αγορών ομολόγων, σχολιάζει ο S&P Global, τονίζοντας ότι η απόφαση αναδεικνύει τις βελτιώσεις στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις των κρατών και τις συνθήκες των αγορών και για τις δύο χώρες.
Η προσθήκη της Ινδίας και της Ελλάδας αναμένεται να ενισχύσει τη συνολική σύνθεση του δείκτη, αυξάνοντας το μέγεθός του κατά περίπου 600 δισ. δολάρια ή 1,4%, σύμφωνα με τα δεδομένα της 30ής Σεπτεμβρίου 2025. Αυτή η αλλαγή θα οδηγήσει σε μια μικρή αύξηση της μέσης ετήσιας απόδοσης και του κουπονιού του δείκτη, ενώ η ετήσια τροποποιημένη διάρκεια αναμένεται να μειωθεί ελαφρώς.
Μόλις ολοκληρωθεί η πλήρης ένταξή τους, η Ινδία και η Ελλάδα προβλέπεται να αντιπροσωπεύουν περίπου το 1,20% και το 0,23% του δείκτη, αντίστοιχα, συμβάλλοντας στη διαφοροποίηση του δείκτη.
Γιατί εντάσσονται η Ινδία και η Ελλάδα στον δείκτη
Η σειρά Δεικτών iBoxx Global Government ακολουθεί μια μεθοδολογία βασισμένη σε κανόνες, η οποία διέπεται από την Ετήσια Αναθεώρηση Καταλληλότητας Χωρών του iBoxx Global Government.
Η ένταξη ή η αποχώρηση μιας χώρας καθορίζεται βάσει της πιστοληπτικής αξιολόγησης του κράτους, του μεγέθους της αγοράς ομολόγων και της εκτίμησης των περιορισμών του κεφαλαίου, που υποστηρίζεται από τα δεδομένα του δείκτη GEMLOC Investability Indicator.
Ο δείκτης GEMLOC Investability αξιολογεί την αγορά ομολόγων κάθε χώρας με βάση ένα σύνολο έξι ευρύτερων δεικτών — περιορισμούς κεφαλαίου, ρευστότητα αγοράς, ποιότητα κανονισμών, δικαιώματα δανειστών, υποδομές αγοράς, φορολογία και εσωτερική βάση επενδυτών.
Η Αναθεώρηση Καταλληλότητας του 2025 είχε ως αποτέλεσμα την ένταξη της Ινδίας και της Ελλάδας στους γενικούς δείκτες του iBoxx Global Government. Παρόλα αυτά, οι δυνατότητες προσαρμογής του S&P DJI επιτρέπουν στους χρήστες του δείκτη να επιλέξουν να εξαιρέσουν ορισμένες αγορές αν δεν είναι έτοιμοι να εντάξουν αυτές τις νέες αγορές στις στρατηγικές τους.
Για την Ινδία
Η ένταξη της Ινδίας στον δείκτη προήλθε από τις θετικές εξελίξεις στον τομέα των περιορισμών κεφαλαίου της χώρας, οι οποίες οδήγησαν σε βελτίωση του σκορ GEMLOC. Παρά το γεγονός ότι η Ινδία έχει αξιολογηθεί ως επενδυτική κατηγορία από το 2006, η κυβέρνηση της χώρας παραδοσιακά επέβαλε περιορισμούς και απαιτήσεις ποσοστώσεων για τους ξένους επενδυτές.
Τα τελευταία χρόνια, η Ινδία ακολούθησε μια στρατηγική σταδιακής απελευθέρωσης του κεφαλαίου. Η οδηγία Fully Accessible Route (FAR) ξεκίνησε επίσημα τον Μάρτιο του 2020, επιτρέποντας στους ξένους επενδυτές να αποκτούν επιλεγμένα ομόλογα χωρίς περιορισμούς.
Η στρατηγική αυτή επεκτάθηκε σταδιακά, και το 2025 η Ινδία ελαφρύνει τους κανονισμούς για τους επενδυτές του FAR, δημιουργώντας μια απλουστευμένη κατηγορία με ελαφρύτερους κανόνες «γνωρίστε τον πελάτη» (KYC), λιγότερες αποκαλύψεις και χαλαρούς κανόνες ιδιοκτησίας.
Για την Ελλάδα
Η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας είναι στην κατηγορία επενδυτικής ποιότητας σε όλους τους κύριους οργανισμούς αξιολόγησης, με την Moody’s να αναβαθμίζει την χώρα στην αξιολόγηση Baa3 στις 14 Μαρτίου 2025. Άλλοι οργανισμοί αξιολόγησης έχουν επιβεβαιώσει την αξιολόγηση της Ελλάδας με σταθερές προοπτικές, αναγνωρίζοντας τη σταθερή οικονομική και δημοσιονομική απόδοση της χώρας, παρά τα υψηλά επίπεδα εξωτερικού και κυβερνητικού χρέους.
Η αναβάθμιση της αξιολόγησης σηματοδοτεί την επιστροφή της χώρας στην κατηγορία επενδυτικής ποιότητας, μετά τις υποβαθμίσεις του 2010, όταν η χώρα είχε επίσης αποκλειστεί από τον δείκτη.
Από το 2010 μέχρι το 2018, η ελληνική οικονομία περιορίστηκε από την κρίση του κρατικού χρέους, αναγκάζοντας τη χώρα σε μια πορεία ανάκαμψης, η οποία ενισχύθηκε από διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, τα ευρωπαϊκά ταμεία ανάκαμψης και την αναγέννηση του τουριστικού τομέα. Οι μελλοντικές οικονομικές προοπτικές φαίνονται σταθερές, ενισχυμένες από το δημοσιονομικό πλεόνασμα και την βελτιωμένη βιωσιμότητα του χρέους.
Πώς θα ενταχθούν στους δείκτες
Με βάση τα συγκρίσιμα βάρη του δείκτη από τον Σεπτέμβριο του 2025, η Ινδία και η Ελλάδα αναμένεται να αντιπροσωπεύουν περίπου το 1,20% και το 0,23% του δείκτη, αντίστοιχα, μόλις ενταχθούν πλήρως.
Ωστόσο, με την τρέχουσα μεθοδολογία, η μέγιστη μηνιαία προσαρμογή βάρους για μια χώρα που εισέρχεται ή εξέρχεται από τον δείκτη περιορίζεται στο 1,0% μέχρι να επιτευχθεί η πλήρης ένταξη ή αφαίρεση.
Συνεπώς, η Ινδία θα εισέλθει στον δείκτη με αρχικό βάρος 1,0% στα τέλη Ιανουαρίου 2026 και θα φτάσει το πλήρες εύρος της με την αναδιάρθρωση στο τέλος Φεβρουαρίου 2026.
