Την πρώτη εβδομαδιαία άνοδο από τα τέλη Νοεμβρίου κατέγραψαν τα αμερικανικά ομόλογα, μετά την απροσδόκητα χαμηλή αύξηση του πληθωρισμού και την αύξηση του ποσοστού ανεργίας που ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον δύο φορές τον επόμενο χρόνο.
Ενώ οι αποδόσεις αυξήθηκαν κατακόρυφα την Παρασκευή, η απόδοση του 10ετούς ομολογιακού δανείου μειώθηκε κατά τέσσερις μονάδες βάσης την εβδομάδα, ενώ του διετούς, που είναι ευαίσθητο στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής υποχώρησε κατά παρόμοιο ποσό, καθώς οι αγορές προέβλεπαν μια πιο «περιστερίσια» πορεία το 2026.
Παρόλο που οι αγορές ήταν ήδη αισιόδοξες για περαιτέρω κινήσεις των επιτοκίων μετά τη μείωση των επιτοκίων από την Fed την περασμένη εβδομάδα, το ράλι εντάθηκε αφότου τα στοιχεία έδειξαν ότι το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ έφτασε σε υψηλό τετραετίας και ο δομικός πληθωρισμός κινήθηκε με τον πιο αργό ετήσιο ρυθμό από τις αρχές του 2021.
«Η κατεύθυνση των εκπλήξεων είχε νόημα» τόνισε στο Bloomberg Television ο Kelsey Berro, διαχειριστής χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος στην JPMorgan Asset Management. «Κατά μήκος της καμπύλης του αμερικανικού δημοσίου, βρισκόμαστε στην κοιλιά της καμπύλης, στο σημείο των πέντε έως δέκα ετών».
Οι προβλέψεις
Οι χρηματαγορές υπονοούν τώρα δύο πλήρεις μειώσεις των 25 μονάδων βάσης τον επόμενο χρόνο, με πιθανότητα 40% για μια τρίτη. Η κίνηση προς την τιμολόγηση μεγαλύτερης χαλάρωσης διεύρυνε το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των διετών ομολόγων και των ομολόγων τους των δεκαετών σε 67 μονάδες βάσης νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, το μεγαλύτερο από τον Ιανουάριο του 2022 σε τελική βάση.
Ωστόσο, τα σχόλια της Παρασκευής από τον Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, ο οποίος δήλωσε ότι δεν βλέπει επείγουσα ανάγκη για περαιτέρω προσαρμογή των επιτοκίων, επηρέασαν τα ομόλογα στις αρχές της συνεδρίασης της Νέας Υόρκης.
Με τις επόμενες σημαντικές δημοσιεύσεις οικονομικών δεδομένων να μην έχουν προγραμματιστεί πριν από τον Ιανουάριο, οι επενδυτές υιοθετούν πλέον μια επιφυλακτική προσέγγιση ενόψει της νέας χρονιάς. Ο δείκτης ICE BofA MOVE, ένας δείκτης της αναμενόμενης μεταβλητότητας της αγοράς ομολόγων, είναι ο χαμηλότερος από το 2021.
«Η έλλειψη σαφήνειας στα δεδομένα θα κρατήσει τους επενδυτές σε εγρήγορση, αλλά βλέπουμε κινδύνους για τα επιτόκια καθώς οι ανησυχίες για την αγορά εργασίας επιμένουν», έγραψαν την Παρασκευή οι στρατηγικοί αναλυτές επιτοκίων των ΗΠΑ στην TD Securities με επικεφαλής τον Γκενάντι Γκόλντμπεργκ. «Οι επενδυτές είναι πιθανό να παραμείνουν αβέβαιοι ενόψει του τέλους του έτους».
