Η επενδυτική «έκρηξη» γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) φαίνεται να εισέρχεται σε μια πιο επικίνδυνη φάση, προειδοποιεί η Bridgewater Associates. Σύμφωνα με τον Greg Jensen, Co-Chief Investment Officer της εταιρείας, ενώ η αγορά τεχνολογιών AI έχει ήδη γνωρίσει σημαντική άνοδο, τα πιο έντονα φαινόμενα ανάπτυξης και η πραγματική επενδυτική «φούσκα» πιθανότατα βρίσκονται μπροστά μας.
Όπως εξηγεί η Bridgewater, η τρέχουσα φάση χαρακτηρίζεται από:
- Εκθετική ανάπτυξη υποδομών: Η ανάγκη για υπολογιστική ισχύ (compute) αυξάνεται εκθετικά, με αποτέλεσμα η επένδυση να απαιτεί πλέον και τεράστιες φυσικές υποδομές, που αντιμετωπίζουν νέους περιορισμούς.
- Μεγαλύτερη εξάρτηση από εξωτερικό κεφάλαιο: Στην αρχική φάση, οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες χρηματοδοτούσαν οι ίδιες την ανάπτυξη μέσω των ταμειακών τους ροών. Σήμερα, η εκθετική αύξηση του CapEx σημαίνει ότι απαιτούνται τεράστια ποσά κεφαλαίου από το εξωτερικό οικοσύστημα.
- Αυξημένες αποτιμήσεις: Οι εταιρείες του οικοσυστήματος AI αποτιμώνται ήδη σε υψηλά επίπεδα, προβλέποντας σημαντική – αν και όχι εκθετική – ανάπτυξη. Αν και η αγορά παραμένει ελκυστική, η κατάσταση είναι πλέον πιο σύνθετη και ευαίσθητη.
- Οικονομική εξάρτηση: Η AI συμβάλλει σημαντικά στην ανάπτυξη των ΗΠΑ, περίπου στο ένα τρίτο του φετινού ρυθμού ανάπτυξης. Η συνεχής εκθετική επένδυση ενισχύει την εξάρτηση της οικονομίας, δημιουργώντας ένα πιθανό σημείο ευπάθειας.
Η Bridgewater επισημαίνει ότι υπάρχει ρεαλιστική πιθανότητα σύντομα η αγορά να βρεθεί σε «φούσκα» AI. Παράλληλα, η AI παραμένει «ξένη» νοημοσύνη, εξαιρετικά χρήσιμη σε ορισμένα tasks, όπως η κωδικοποίηση, αλλά αδύναμη σε άλλες βασικές λειτουργίες, όπως ο μακροπρόθεσμος σχεδιασμός.
Η πρόοδος στην επιστήμη θα συνεχιστεί, και οι εταιρείες θα μάθουν να αξιοποιούν τα οφέλη της, οδηγώντας σε πιθανό «Barnes and Noble moment», όταν κάθε εταιρεία θα συνειδητοποιήσει την απειλή που θέτει η AI για το επιχειρηματικό της μοντέλο.
Οι κίνδυνοι
Σύμφωνα με την Bridgewater υπάρχουν σοβαροί κίνδυνοι που σχετίζονται γύρω από το τεχνολογικό άλμα το οποίο παρακολουθούμε.
Όπως εξηγεί, η ανάγκη για τεράστια κεφάλαια που ίσως δεν είναι ακόμα εξασφαλισμένα πλήρως είναι μεγάλη. Επίσης, τα τεχνολογικά άλματα στην παροχή υπολογιστικής ισχύος που θα μπορούσαν να καταστήσουν παρωχημένες τις νέες data centers.
Μακροπρόθεσμα, δεν αποκλείεται πιθανή πολιτική αντίδραση και αυστηρότερη ρύθμιση, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, όπου η AI μπορεί να γίνει κεντρικό θέμα των εκλογών του 2028.
Τα στοιχεία που δημοσίευσε η Bridgewater δείχνουν τη σημαντική στροφή σε αυτή τη νέα φάση. Η αύξηση της παγκόσμιας και αμερικανικής υποδομής data centers, οι πρόσφατες επενδυτικές συμφωνίες και οι υψηλότερες προβλέψεις αποτιμήσεων υπογραμμίζουν ότι η αγορά κινείται πλέον σε εκθετικούς ρυθμούς, αυξάνοντας τους κινδύνους αλλά και τις ευκαιρίες.
