Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δημοσίευσε την Τρίτη τα πρακτικά της πολύ… διχαστικής συνεδρίασης που πραγματοποιήθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα, η οποία κατέληξε σε ψήφισμα για νέα μείωση των επιτοκίων, το οποίο φάνηκε να είναι ακόμη πιο αμφίρροπο από ό,τι έδειξε η τελική ψηφοφορία.
Σύμφωνα με την περίληψη που δημοσιεύθηκε μια μέρα νωρίτερα από το συνηθισμένο λόγω των εορτών της Πρωτοχρονιάς, οι αξιωματούχοι εξέφρασαν ποικίλες απόψεις κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της 9ης-10ης Δεκεμβρίου.
Τελικά, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς ενέκρινε μείωση με ψήφους 9-3, την μεγαλύτερη διαφωνία από το 2019, καθώς οι αξιωματούχοι συζήτησαν για την ανάγκη στήριξης της αγοράς εργασίας ενάντια στις ανησυχίες για τον πληθωρισμό. Η κίνηση αυτή μείωσε το βασικό επιτόκιο σε ένα εύρος 3,5%-3,75%.
«Οι περισσότεροι συμμετέχοντες έκριναν ότι περαιτέρω προς τα κάτω προσαρμογές του στόχου για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα ήταν πιθανώς κατάλληλες εάν ο πληθωρισμός μειωνόταν με την πάροδο του χρόνου, όπως αναμενόταν», αναφέρεται στο έγγραφο.
Ωστόσο, αυτό συνοδεύτηκε από αμφιβολίες σχετικά με το πόσο επιθετική θα πρέπει να είναι η FOMC στο μέλλον.
Οι αξιωματούχοι εξέφρασαν την εμπιστοσύνη τους ότι η οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με «μέτριο» ρυθμό
«Όσον αφορά την έκταση και το χρονοδιάγραμμα των πρόσθετων προσαρμογών στο εύρος-στόχο για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, ορισμένοι συμμετέχοντες πρότειναν ότι, σύμφωνα με τις οικονομικές τους προοπτικές, θα ήταν πιθανώς σκόπιμο να διατηρηθεί το εύρος-στόχος αμετάβλητο για κάποιο χρονικό διάστημα μετά τη μείωση του εύρους σε αυτή τη συνεδρίαση», αναφέρεται στα πρακτικά.
Οι αξιωματούχοι εξέφρασαν την εμπιστοσύνη τους ότι η οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με «μέτριο» ρυθμό, ενώ παράλληλα εντόπισαν κινδύνους επιβράδυνσης της απασχόλησης και κινδύνους αύξησης του πληθωρισμού. Το εύρος των δύο αυτών δυναμικών διχάζει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της FOMC, με ενδείξεις ότι η ψηφοφορία θα μπορούσε να έχει καταλήξει και με το αντίθετο αποτέλεσμα, παρά τη νίκη της μείωσης με έξι ψήφους.
«Μερικοί από εκείνους που υποστήριξαν τη μείωση του επιτοκίου σε αυτή τη συνεδρίαση ανέφεραν ότι η απόφαση ήταν ισορροπημένη ή ότι θα μπορούσαν να είχαν υποστηρίξει τη διατήρηση του στόχου αμετάβλητου», αναφέρεται στα πρακτικά.
Η ψηφοφορία συνοδεύτηκε επίσης από την τριμηνιαία ενημέρωση της περίληψης των οικονομικών στόχων της επιτροπής, συμπεριλαμβανομένου του «dot plot», του πίνακα με τις προσδοκίες των επιτοκίων των μεμονωμένων αξιωματούχων, ο οποίος παρακολουθείται στενά.
Οικονομική ανάπτυξη
Οι 19 αξιωματούχοι στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου – 12 από τους οποίους ψήφισαν για τα επιτόκια – έδειξαν την πιθανότητα μιας άλλης μείωσης το 2026 και μιας ακόμη το 2027. Αυτό θα μείωνε το επιτόκιο των κεφαλαίων σε σχεδόν 3%, ένα επίπεδο που οι αξιωματούχοι θεωρούν ουδέτερο, καθώς δεν περιορίζει ούτε ωθεί την οικονομική ανάπτυξη.
Η παράταξη που τάσσεται υπέρ της διατήρησης του επιτοκίου σταθερού «εξέφρασε την ανησυχία της ότι η πρόοδος προς την επίτευξη του στόχου της επιτροπής για πληθωρισμό 2% είχε σταματήσει το 2025 ή ανέφερε ότι χρειαζόταν μεγαλύτερη βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός θα μειωνόταν με βιώσιμο τρόπο, σύμφωνα με τον στόχο της επιτροπής».
Αξιωματούχοι δήλωσαν ότι οι δασμοί του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ ενίσχυσαν τον πληθωρισμό, αλλά συμφώνησαν επίσης σε μεγάλο βαθμό ότι ο αντίκτυπος θα είναι προσωρινός και πιθανότατα θα υποχωρήσει έως το 2026.
Εργασία και πληθωρισμός
Μετά την ψηφοφορία, οι οικονομικές εκθέσεις έδειξαν ότι η αγορά εργασίας εξακολουθεί να είναι αργή όσον αφορά τις προσλήψεις, αλλά οι απολύσεις δεν έχουν επιταχυνθεί. Όσον αφορά τις τιμές, ο πληθωρισμός έχει αρχίσει να μειώνεται αργά, αλλά παραμένει μακριά από τον στόχο του 2% της Fed.
Αύξηση του ΑΕΠ
Ταυτόχρονα, η ευρύτερη οικονομία συνεχίζει να παρουσιάζει καλές επιδόσεις. Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν αυξήθηκε κατακόρυφα το τρίτο τρίμηνο, με ετήσιο ρυθμό 4,3%, που ήταν πολύ πάνω από τις εκτιμήσεις και μισό εκατοστιαίο σημείο καλύτερο από το ισχυρό δεύτερο τρίμηνο.
Κενό στα στοιχεία
Ωστόσο, τα περισσότερα από τα στοιχεία συνοδεύονται από μια σημαντική προειδοποίηση: οι εκθέσεις εξακολουθούν να υστερούν, καθώς οι κυβερνητικές υπηρεσίες συγκεντρώνουν στοιχεία από την σκοτεινή περίοδο κατά τη διάρκεια του shutdown. Ακόμη και οι εκθέσεις που είναι πιο πρόσφατες, τουλάχιστον από επίσημες πηγές, εξετάζονται με προσοχή λόγω των κενών στα στοιχεία.
Κατά συνέπεια, οι αγορές αναμένουν σε μεγάλο βαθμό ότι η FOMC θα παραμείνει αμετάβλητη στις επόμενες συνεδριάσεις, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξετάζουν τα νέα στοιχεία. Η περίοδος των εορτών ήταν ήσυχη όσον αφορά τα επίσημα σχόλια της Fed και τα λίγα σχόλια που έχουν γίνει δείχνουν κυρίως προσοχή εν όψει της νέας χρονιάς.
Αλλαγές προσώπων
Η σύνθεση της επιτροπής επίσης πρόκειται να αλλάξει, με τέσσερις νέους περιφερειακούς προέδρους να αναλαμβάνουν εκ περιτροπής ρόλους με δικαίωμα ψήφου. Πρόκειται για την πρόεδρο του Κλίβελαντ, Μπεθ Χάμακ, η οποία έχει εκφράσει την αντίθεσή της όχι μόνο σε πρόσθετες περικοπές, αλλά και σε προηγούμενες, την πρόεδρο της Φιλαδέλφειας, Άννα Πόλσον, η οποία έχει ενταχθεί στους «περιστέρια» της FOMC εκφράζοντας ανησυχία για τον πληθωρισμό, η πρόεδρος του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν, η οποία έχει εκφράσει ανησυχίες για τις περικοπές, και ο πρόεδρος της Μινεάπολις, Νιλ Κασκάρι, ο οποίος δήλωσε ότι δεν θα είχε ψηφίσει υπέρ της περικοπής του Οκτωβρίου.
Επανέναρξη αγοράς ομολόγων
Επίσης, κατά τη συνεδρίαση, η επιτροπή ψήφισε την επανέναρξη του προγράμματος αγοράς ομολόγων. Σύμφωνα με τη νέα ρύθμιση, η Fed θα αποκτήσει βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα σε μια προσπάθεια να ηρεμήσει τις πιέσεις στις αγορές βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης.
Η κεντρική τράπεζα ξεκίνησε το πρόγραμμα αγοράζοντας 40 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα σε ομόλογα, παραμένοντας σε αυτό το επίπεδο για αρκετούς μήνες πριν μειώσει το ρυθμό. Μια προηγούμενη προσπάθεια μείωσης του ισολογισμού οδήγησε τη Fed να μειώσει τα χαρτοφυλάκιά της κατά περίπου 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια, στα τρέχοντα 6,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Στα πρακτικά σημειώνεται ότι, εάν δεν επανεκκινηθεί το πρόγραμμα αγοράς, γνωστό στις αγορές ως ποσοτική χαλάρωση, θα μπορούσε να προκύψει «σημαντική μείωση των αποθεματικών», τα οποία θα υπολείπονταν του «ευρύτατου» καθεστώτος της Fed για το τραπεζικό σύστημα.
