Αγορές: Τα μεγάλα trades της χρονιάς που τελειώνει [γραφήματα]

Από τα γραφεία ομολόγων στο Τόκιο και τις επιτροπές πιστώσεων στη Νέα Υόρκη έως τους traders συναλλάγματος στην Κωνσταντινούπολη, το 2025 οι αγορές πέρασαν από σαράντα κύματα – έφεραν τόσο απροσδόκητα κέρδη όσο και απότομες ανατροπές.

Οι επενδυτές πόνταραν πολλά σε πολιτικές αλλαγές, φουσκωμένους ισολογισμούς και εύθραυστα αφηγήματα: όχι κάτι καινούργιο, στην αυγή του 2ο26.

Η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο βύθισε γρήγορα -για να αναζωογονήσει στη συνέχεια- τις χρηματοπιστωτικές αγορές σε όλο τον κόσμο και έδωσε μεγάλη ώθηση στις ευρωπαϊκές μετοχές εταιρειών άμυνας. Ορισμένες θέσεις απέδωσαν θεαματικά. Άλλες απέτυχαν όταν η δυναμική αντιστράφηκε, η χρηματοδότηση εξαντλήθηκε ή η μόχλευση δεν απέδωσε τα αναμενόμενα.

Καθώς η χρονιά ολοκληρώνεται, οι αναλυτές του Bloomberg επισημαίνουν μερικές από τις πιο εντυπωσιακές στοιχηματικές κινήσεις του 2025, πολλές από τις οποίες θα φέρουν το αποτύπωμά τους και το 2026 στις αποφάσεις των επενδυτών: ασταθείς εταιρείες, υπερβολικές αποτιμήσεις και συναλλαγές που ακολουθούν τις τάσεις και λειτουργούν, μέχρι να σταματήσουν να λειτουργούν.

Κρυπτονομίσματα

Το 2025 φαινόταν σαν το απόλυτο momentum για την κρυπτογράφηση: ο κανόνας «επενδύστε σε οτιδήποτε σχετίζεται με το όνομα Τραμπ», με δεδομένο ότι κατά τη διάρκεια της προεκλογικής του εκστρατείας και μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, ο Τραμπ πόνταρε τα πάντα στα crypto, προωθώντας ριζικές μεταρρυθμίσεις και τοποθετώντας συμμάχους του κλάδου σε ισχυρές υπηρεσίες, έκανε τα κρυπτονομίσματα κορυφαία επιλογή.

Λίγες ώρες πριν την ορκωμοσία, ο Τραμπ λάνσαρε ένα memecoin και το προώθησε στα κοινωνικά μέσα. Η Πρώτη Κυρία Μελάνια Τραμπ ακολούθησε σύντομα με το δικό της token. Αργότερα μέσα στο έτος, η World Liberty Financial, που συνδέεται με την οικογένεια Τραμπ, έκανε το token WLFI της εμπορεύσιμο και διαθέσιμο σε ιδιώτες επενδυτές.

Κάθε ντεμπούτο ήταν η αρχή ενός ράλι. Κάθε ένα αποδείχθηκε εφήμερο. Στις 23 Δεκεμβρίου, το memecoin του Τραμπ σημείωνε πτώση άνω του 80% από το υψηλό του Ιανουαρίου. Το memecoin της Μελάνια σημείωσε πτώση σχεδόν 99%, σύμφωνα με το CoinGecko, ενώ το American Bitcoin είχε υποχωρήσει περίπου 80% από το υψηλό του Σεπτεμβρίου.

Η πολιτική ήταν ο μοχλός που έδωσε ώθηση στις συναλλαγές. Οι νόμοι της κερδοσκοπίας τις έριξαν ξανά. Ακόμα και με τον πιο ισχυρό πολιτικό φίλο που θα  μπορούσαν να έχουν, τον πρόεδρο των ΗΠΑ, αυτές οι συναλλαγές δεν μπόρεσαν να ξεφύγουν από το βασικό μοτίβο των κρυπτονομισμάτων: οι τιμές ανεβαίνουν, η μόχλευση πλημμυρίζει και η ρευστότητα στερεύει. Το Bitcoin, που εξακολουθεί να είναι το crypto αναφοράς, βρίσκεται σε τροχιά ετήσιας απώλειας, έχοντας προηγουμένως φτάσει σε ρεκόρ τον Οκτώβριο. Για τα τα περιουσιακά στοιχεία που συνδέονται με τον Τραμπ, η πολιτική προσέφερε δυναμική, αλλά όχι προστασία, γράφει το Bloomberg.

Τεχνητή νοημοσύνη

Oλα ξεκίνησαν όταν σε μια τυπική ενημέρωση από την Scion Asset Management στις 3 Νοεμβρίου αναφερόταν ότι είχε ασφαλίσει τις μετοχές που διέθετε στην Νvidia και στην Palantir έναντι απωλειών. Και μπορεί η Scion να μην είναι ευρέως γνωστή λόγω του μεγέθους της, ωστόσο, οι επενδυτικές επιλογές απέκτησαν ιδιαίτερη σημασία, εξαιτίας της φήμης που συγκεντρώνει ο επικεφαλής της. Πρόκειται για το διάσημο επενδυτή Michael Burry, ο οποίος απέκτησε φήμη ως προφήτης της αγοράς στο βιβλίο και στην ταινία The Big Short σχετικά με τη φούσκα των ενυπόθηκων δανείων που οδήγησε στην κρίση του 2008.

Οι τιμές εξάσκησης ήταν εντυπωσιακές: η Nvidia ήταν 47% κάτω από το κλείσιμο της μετοχής, ενώ η Palantir 76% κάτω. Ωστόσο, η υποβολή των στοιχείων προσέφερε μόνο μια στιγμιαία εικόνα των βιβλίων της Scion στις 30 Σεπτεμβρίου, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο ο Burry να είχε από τότε μειώσει ή εκκαθαρίσει τις θέσεις του. Ωστόσο, ο ασκός του Αιόλου είχε ανοίξει. Ο σκεπτικισμός σχετικά με τις υψηλές αποτιμήσεις και τα μαζικά σχέδια δαπανών των μεγάλων παικτών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης εξαπλώθηκε ταχύτατα.

Η μετοχή της Nvidia και της Palantir βούλιαξαν αν και αργότερα ανέκαμψαν. Ο Nasdaq επίσης σημείωσε πτώση.

Μετοχές εταιρειών άμυνας

Τα σχέδια του Τραμπ να αποσυρθεί από τη χρηματοδότηση του στρατού της Ουκρανίας οδήγησαν τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις σε μια έξαρση δαπανών, δίνοντας τεράστια ώθηση στις μετοχές των περιφερειακών αμυντικών εταιρειών — από την άνοδο περίπου 150% από την αρχή του έτους της γερμανικής Rheinmetall στις 23 Δεκεμβρίου, έως την άνοδο άνω του 90% της ιταλικής Leonardo.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων που κάποτε θεωρούσαν τον τομέα πολύ αμφιλεγόμενο, εν μέσω ανησυχιών του ESG, άλλαξαν στάση και ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια επαναπροσδιόρισαν ακόμη και τις εντολές τους.

Από κατασκευαστές γυαλιών προστασίας έως παραγωγούς χημικών και ακόμη και μια τυπογραφική εταιρεία, οι μετοχές αγοράζονταν σαν ζεστό ψωμί. Ένα καλάθι ευρωπαϊκών μετοχών άμυνας της Bloomberg σημείωσε άνοδο άνω του 70% για το έτος έως τις 23 Δεκεμβρίου. Η άνθηση επεκτάθηκε και στις πιστωτικές αγορές, με εταιρείες που έχουν μόνο έμμεση σχέση με την άμυνα να προσελκύουν πλήθος υποψήφιων. Οι τράπεζες άρχισαν ακόμη και να πωλούν «ευρωπαϊκά αμυντικά ομόλογα», με πρότυπο τα πράσινα ομόλογα, μόνο που σε αυτή την περίπτωση προορίζονται αποκλειστικά για δανειολήπτες όπως οι εταιρείες κατασκευής όπλων. Αυτό σηματοδότησε την ανατιμολόγηση της άμυνας ως δημόσιου αγαθού — και υπενθύμισε ότι όταν αλλάζει η γεωπολιτική, το κεφάλαιο τείνει να τρέχει πιο γρήγορα από την ιδεολογία.

Debasement Trade

Το βαρύ χρέος σε μεγάλες οικονομίες όπως οι ΗΠΑ, η Γαλλία και η Ιαπωνία -και η έλλειψη πολιτικής βούλησης για την αντιμετώπισή του- ώθησαν ορισμένους επενδυτές το 2025 να προωθήσουν τον χρυσό και εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρυπτονομίσματα, ενώ ταυτόχρονα μείωσαν τον ενθουσιασμό για τα κρατικά ομόλογα και το δολάριο ΗΠΑ.

Η κατάσταση έφτασε στο αποκορύφωμά της τον Οκτώβριο, όταν οι ανησυχίες για τις δημοσιονομικές προοπτικές των ΗΠΑ συνέπεσαν με το μακροβιότερο κλείσιμο της κυβέρνησης που έχει καταγραφεί ποτέ. Οι επενδυτές αναζήτησαν καταφύγιο μακριά από το δολάριο. Εκείνο τον μήνα, τόσο ο χρυσός όσο και το Bitcoin σημείωσαν ρεκόρ — μια σπάνια στιγμή για περιουσιακά στοιχεία που συχνά θεωρούνται ανταγωνιστικά.

Το debasement trade ως συναλλαγή αποδείχθηκε πιο περίπλοκο. Από τότε, το Bitcoin έχει υποχωρήσει εν μέσω μιας ευρύτερης πτώσης των κρυπτονομισμάτων. Το δολάριο σταθεροποιήθηκε κάπως. Τα κρατικά ομόλογα είναι σε τροχιά για την καλύτερη χρονιά τους από το 2020, μια υπενθύμιση ότι οι φόβοι για δημοσιονομική διάβρωση μπορούν να συνυπάρξουν με την ισχυρή ζήτηση για ασφαλή περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα όταν η ανάπτυξη επιβραδύνεται και τα επιτόκια πολιτικής φτάνουν στο αποκορύφωμά τους.

Σε άλλες επενδύσεις η πορεία των τιμών έδειξε μια διαφορετική εικόνα. Οι διακυμάνσεις στις τιμές των μετάλλων, από τον χαλκό έως το αλουμίνιο, και ακόμη και το ασήμι, οφείλονταν τουλάχιστον εξίσου στις πολιτικές δασμών του Ντόναλντ Τραμπ και στις μακροοικονομικές δυνάμεις όσο και στις ανησυχίες για την υποτίμηση του νομίσματος, θολώνοντας τα όρια μεταξύ της αντιστάθμισης του πληθωρισμού και των διαταραχών της προσφοράς.

Ο χρυσός, στο μεταξύ, συνέχισε να σημειώνει άνοδο, φτάνοντας σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα. Σε αυτόν τον τομέα της αγοράς, το debasement των νομισμάτων συνεχίστηκε.

Κορεατικές μετοχές

Όσον αφορά τις ανατροπές και τις συγκινήσεις, είναι δύσκολο να ξεπεραστεί η φετινή δράση στην χρηματιστηριακή αγορά της Νότιας Κορέας. Τροφοδοτούμενος από τις προσπάθειες του προέδρου Lee Jae Myung να ενισχύσει τις κεφαλαιαγορές της χώρας, ο δείκτης των μετοχών εκτοξεύθηκε πάνω από 70% το 2025 έως τις 22 Δεκεμβρίου, κατευθυνόμενος προς τον φιλόδοξο στόχο των 5000 και κατακτώντας εύκολα την πρώτη θέση μεταξύ των σημαντικότερων χρηματιστηριακών δεικτών παγκοσμίως.

Είναι σπάνιο να βλέπεις έναν πολιτικό ηγέτη να θέτει δημοσίως ένα επίπεδο δείκτη ως στόχο, και η εκστρατεία «Kospi 5000» του Lee δεν προσέλκυσε ιδιαίτερη προσοχή όταν ανακοινώθηκε για πρώτη φορά. Τώρα, όλο και περισσότερες τράπεζες της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan και Citigroup, πιστεύουν ότι είναι εφικτός στόχος το 2026, εν μέρει χάρη στην παγκόσμια έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία έχει αυξήσει τη ζήτηση για μετοχές της Νότιας Κορέας ως την προτιμώμενη συναλλαγή τεχνητής νοημοσύνης στην Ασία.

Υπάρχει μια αξιοσημείωτη απουσία από την παγκοσμίως πρωτοποριακή άνοδο του Kospi: οι τοπικοί ιδιώτες επενδυτές. Ενώ ο Lee υπενθυμίζει συχνά στους ψηφοφόρους ότι ο ίδιος ήταν κάποτε ιδιώτης επενδυτής πριν αναλάβει δημόσιο αξίωμα, το μεταρρυθμιστικό του πρόγραμμα δεν έχει ακόμη πείσει τους εγχώριους επενδυτές ότι η αγορά αποτελεί μια βιώσιμη πρόταση αγοράς και διακράτησης.

Ακόμα και καθώς τα ξένα κεφάλαια έχουν εισρεύσει στις κορεατικές μετοχές, οι ντόπιοι μικροεπενδυτές έχουν καταστεί καθαροί πωλητές, διοχετεύοντας το ρεκόρ των 33 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές των ΗΠΑ και επιδιώκοντας επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου, από κρυπτονομίσματα έως μοχλευμένα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια στο εξωτερικό.

Bitcoin – Chanos v Saylor

Κάθε νόμισμα έχει δύο όψεις. Στην περίπτωση του αρμπιτράζ του short seller Jim Chanos που αφορούσε την Strategy του συλλέκτη Bitcoin Michael Saylor, υπήρχαν επίσης δύο μεγάλες προσωπικότητες και μια συναλλαγή που γρήγορα εξελίχθηκε σε δημοψήφισμα για τον καπιταλισμό της εποχής των κρυπτονομισμάτων, όπως γράφει χαρακλτηριστικά το Bloomberg.

Στις αρχές του 2025, ενώ το Bitcoin εκτοξευόταν και οι μετοχές της Strategy έφτασαν στα ύψη, ο Chanos είδε μια ευκαιρία. Η άνοδος της Strategy είχε αυξήσει το πλεονέκτημα που απολάμβαναν οι μετοχές της εταιρείας σε σχέση με τα Bitcoin που κατείχε, κάτι που ο θρυλικός επενδυτής θεωρούσε μη βιώσιμο. Έτσι, αποφάσισε να πουλήσει τη Strategy και να αγοράσει Bitcoin, ανακοινώνοντας την κίνηση τον Μάιο, όταν το πλεονέκτημα ήταν ακόμα μεγάλο.

Ο Chanos και ο Saylor άρχισαν να ανταλλάσσουν δημόσια αιχμηρές δηλώσεις.

Οι μετοχές της Strategy έφτασαν σε ρεκόρ τον Ιούλιο, σημειώνοντας κέρδη 57% από την αρχή του έτους, αλλά καθώς ο αριθμός των εταιρειών διαχείρισης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων εκτοξεύθηκε και οι τιμές των κρυπτονομισμάτων έπεσαν από τα υψηλά τους επίπεδα, οι μετοχές της Strategy — και εκείνες των μιμητών της — άρχισαν να αντιμετωπίζουν πρόβλημα και η υπεραξία της εταιρείας σε σχέση με το Bitcoin συρρικνώθηκε. Το στοίχημα του Chanos απέδωσε.

Από τη στιγμή που ο Chanos δημοσιοποίησε τη θέση του για τη Strategy έως τις 7 Νοεμβρίου, ημερομηνία κατά την οποία δήλωσε ότι αποχώρησε από τη θέση, οι μετοχές της Strategy έπεσαν κατά 42%.

Πέρα από τα αποτελέσματα, αυτό κατέδειξε ένα επαναλαμβανόμενο μοτίβο άνθησης και κατάρρευσης των κρυπτονομισμάτων: ισολογισμοί φουσκωμένοι από την εμπιστοσύνη και εμπιστοσύνη που διατηρείται από την άνοδο των τιμών και τη χρηματοοικονομική μηχανική. Λειτουργεί έως ότου η πίστη κλονιστεί — οπότε το πλεονέκτημα αρχίζει να αποτελεί πρόβλημα.

Ιαπωνικά ομόλογα

Αν υπήρχε ένα στοίχημα που έκαψε επανειλημμένα τους μακροοικονομικούς επενδυτές τις τελευταίες δεκαετίες, αυτό ήταν το περίφημο «widowmaker» κατά των ιαπωνικών ομολόγων. Η λογική φαινόταν πάντα απλή: η Ιαπωνία είχε ένα τεράστιο δημόσιο χρέος, συνεπώς τα επιτόκια έπρεπε να αυξηθούν αργά ή γρήγορα.Για χρόνια, ωστόσο, αυτή η λογική αποδείχθηκε πρόωρη και δαπανηρή, καθώς οι χαλαρές πολιτικές της κεντρικής τράπεζας διατήρησαν το κόστος δανεισμού χαμηλό και τιμώρησαν όσους προσπάθησαν να επιταχύνουν το αποτέλεσμα. Αυτό, όμως, άλλαξε.

Το 2025, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αναφοράς αυξήθηκαν σε όλα τα επίπεδα, καθιστώντας την αγορά χρέους της Ιαπωνίας, αξίας 7,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, το όνειρο κάθε short seller, για πολλούς λόγους. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Ιαπωνίας (JGB) ξεπέρασαν το 2% και έφτασαν σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί εδώ και δεκαετίες, ενώ οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Ο δείκτης Bloomberg για τις αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων υποχώρησε κατά περισσότερο από 6% φέτος έως τις 23 Δεκεμβρίου, κατατάσσοντας την Ιαπωνία ως την αγορά με την χειρότερη απόδοση στον κόσμο.

Διαχειριστές κεφαλαίων από τις Schroders έως την Jupiter Asset Management και την RBC BlueBay Asset Management συζήτησαν την πώληση JGBs με κάποια μορφή κατά τη διάρκεια του έτους, ενώ επενδυτές και στρατηγικοί αναλυτές στοιχηματίζουν ότι η συναλλαγή έχει περιθώρια ανάπτυξης, καθώς τα επιτόκια αναφοράς αυξάνονται. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ιαπωνίας μειώνει τις αγορές ομολόγων, ασκώντας πίεση στις αποδόσεις. Και με τη χώρα να έχει το υψηλότερο ποσοστό δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ στον ανεπτυγμένο κόσμο με μεγάλη διαφορά, η πτωτική τάση των JGB είναι πιθανό να συνεχιστεί.

Credit Scraps

Στην αγορά πιστώσεων, οι μεγαλύτερες αποδόσεις προήλθαν από «πιστωτική βία» μεταξύ δανειστών.

Funds που έσπασαν τη γραμμή και πήραν επιθετικές θέσεις γύρω από την Envision Healthcare κατέγραψαν αποδόσεις κοντά στο 90%.

Fannie-Freddie -Τα «τοξικά δίδυμα»

Η Fannie Mae και η Freddie Mac, οι γίγαντες της ενυπόθηκης χρηματοδότησης που βρίσκονται υπό τον έλεγχο της Ουάσιγκτον από την οικονομική κρίση, αποτελούν από καιρό αντικείμενο εικασιών σχετικά με το πότε και πώς το καθστώς αυτό θα αλλάξει. Ορισμένοι, όπως ο Μπιλ Ακμαν, επένδυσαν μαζικά στις δύο εταιρείες προσδοκώντςα να αποκομίσουν κέρδη από οποιοδήποτε σχέδιο ιδιωτικοποίησης, αλλά οι μετοχές παρέμειναν για χρόνια σε εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση.

Η επανεκλογή του Τραμπ εκτόξευσε τις μετοχές καθώς καλλιεργήθηκε η αισιοδοξία ότι η νέα κυβέρνηση θα λάμβανε μέτρα για την ιδιωτικοποίηση των εταιρειών. Το 2025 οι μετοχές ανέβηκαν κατά 367% από την αρχή του έτους έως τον Σεπτέμβριο —μέχρι και 388% σε ημερήσια βάση— και παραμένουν μεγάλοι νικητές για το 2025.

Τον Νοέμβριο, ο Ακμαν παρουσίασε μια πρόταση που υπέβαλε στο Λευκό Οίκο, η οποία προβλέπει την επανεισαγωγή στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, τη μείωση της προνομιούχου συμμετοχής του υπουργείου Οικονομικών και την άσκηση του δικαιώματος της κυβέρνησης να αποκτήσει σχεδόν το 80% των κοινών μετοχών. Ακόμη και ο Michael Burry προσχώρησε στην πρόταση, ανακοινώνοντας μια bullish θέση στις αρχές Δεκεμβρίου και αναλογιζόμενος σε μια ανάρτηση 6.000 λέξεων στο blog του ότι οι εταιρείες που κάποτε χρειάστηκαν την κυβέρνηση για να τις σώσει από την αφερεγγυότητα μπορεί να μην είναι πλέον «τοξικά δίδυμα».

Carry Trade στην Τουρκία

Το τουρκικό carry trade ήταν το αγαπημένο των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών μετά από ένα εξαιρετικό 2024. Με τις αποδόσεις των τουρκικών ομολόγων να ξεπερνούν το 40% και την κεντρική τράπεζα να υποστηρίζει μια σταθερή ισοτιμία με το δολάριο, οι επενδυτές συρρέουν — δανειζόμενοι φθηνά από το εξωτερικό για να αγοράσουν τουρκικά περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης.

Αυτό προσέλκυσε δισεκατομμύρια από εταιρείες όπως η Deutsche Bank, η Millennium Partners και η Gramercy. Ολο αυτό το σκηνικό κατέρρευσε μέσα σε μια στιγμή στις 19 Μαρτίου. Χρειάστηκαν κυριολεκτικά λίγα λεπτά: Εκείνο το πρωί, η τουρκική αστυνομία έκανε έφοδο στο σπίτι του δημοφιλούς δημάρχου της αντιπολίτευσης της Κωνσταντινούπολης και τον συνέλαβε, προκαλώντας διαμαρτυρίες και ένα φρενήρες sell off της λίρας, την οποία η κεντρική τράπεζα δεν μπόρεσε να συγκρατήσει. Μέχρι το τέλος της ημέρας, οι εκροές από περιουσιακά στοιχεία σε τουρκική λίρα εκτιμήθηκαν σε περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια και η αγορά δεν ανέκαμψε ποτέ πραγματικά.

Στις 23 Δεκεμβρίου, η λίρα ήταν περίπου 17% πιο αδύναμη έναντι του δολαρίου σε ετήσια βάση, μια από τις χειρότερες επιδόσεις στον κόσμο.

Το επεισόδιο αυτό υπενθύμισε ότι τα υψηλά επιτόκια μπορούν να ανταμείψουν όσους αναλαμβάνουν κινδύνους, αλλά δεν προσφέρουν καμία προστασία από ξαφνικές πολιτικές αναταράξεις.

Αγορές χρέους και… κατσαρίδες

Εταιρείες που κάποτε θεωρούνταν συνηθισμένοι δανειολήπτες, στη διάρκεια του 2025 αντιμετώπισαν προβλήματα, αφήνοντας τους δανειστές να αντιμετωπίζουν τεράστιες απώλειες.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, η κατάρρευση οφειλόταν σε εξελιγμένες απάτες. Σε άλλες, οι αισιόδοξες προβλέψεις δεν πραγματοποιήθηκαν. Σε κάθε περίπτωση, οι επενδυτές κλήθηκαν να λογοδοτήσουν για το πώς δικαιολογούσαν την ανάληψη μεγάλων πιστωτικών κινδύνων σε εταιρείες με ελάχιστες ή καθόλου αποδείξεις ότι θα ήταν σε θέση να αποπληρώσουν το χρέος.

Χρόνια χαλαρών όρων και χαμηλών defaults αποκάλυψαν αδύναμες πρακτικές.

Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan προειδοποίησε: «Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν και άλλες». Ένα θέμα για το 2026…